今日，三大指数集体震荡，上证指数震荡走高涨0.3%，深证成指涨0.06%，创业板指冲高回落微跌。申万一级行业中，农林牧渔、房地产、商贸零售跌幅居前。

跟踪主要消费的中证消费指数（000932）跌超0.5%，成分股多数飘绿：牧原股份跌超2%，新希望、汤臣倍健、温氏股份跌近2%，绝味食品、涪陵榨菜、圣农发展跌超1%，洽洽食品、中炬高新等跟跌。热门白酒股小幅回暖，古井贡酒、山西汾酒涨超1%，百润股份、梅花生物、海南橡胶等涨幅居前。

对应的热门ETF方面，消费ETF（159928）今日回调跌近1%，盘中成交额超3100万元，较昨日明显缩量，交投仍高居同类第一。最新基金规模76.34亿元，同样稳居同类第一！

资金面上，近期资金借道ETF逢跌大举加仓消费板块。消费ETF（159928）近5日、10日、20日均呈资金大幅净流入态势。近5日已连续获得资金净流入累计超1.53亿元！近10日有9日获资金净流入，累计近2亿元，稳居同类第一！

从估值角度看，截至8月6日，中证消费指数当前PE-TTM为22.62倍，近5年的历史分位点为0.17%，意味着当前估值已超过近5年99.8%以上的时间，处于极高性价比区间，中长期配置价值凸显！

【白酒：分红率提升大势所趋，估值回落显配置价值】

广发证券指出，白酒行业现金流创新高，盈利作为核心驱动力。（1）行业商业模式优异，现金流创造能力强，2023 年白酒行业EBITDA转换为自由现金流比例达63%。（2）稳定盈利贡献FCFF 基本盘，趋势走向主要依赖营运资本变动。（3）行业挤压式发展下降低杠杆，现金分红规模逐步提升。2023 年白酒行业现金分红总额达793.61 亿元，较2015 年增长391%。现金流改善背景下，近几年白酒企业加大现金分红比例，普遍提升分红率至50%以上。长视角下，白酒企业分红率稳定性存在差异。：高端酒分红率高且稳定，次高端酒分红率波动性大，地产酒分红率相对稳定且有一定提升趋势。

展望未来，广发证券认为分红率提升是大势所趋：（1）过去盈利的快速增长成为推动现金流改善的主要力量。（2）谷物、包装原材料价格下行，销售费用优化有望对抗周期下行。（3）营运资本变动、资本开支短期仍有制约。（4）整体来看或以维持现阶段平稳为主，行业需加大分红以维持ROE 稳定。从分红提升空间看，结合行业自由现金流创造能力以及现有分红比例，预计行业整体分红率仍有15%左右的增长空间。白酒行业ROE 长期领先市场，伴随未来需求回暖，盈利端再度发力有望进一步推升ROE，行业长期价值凸显。

中信建投表示，茅台集中发力三季度销售，白酒行业估值回落显配置价值。近期茅台会议指出，集中发力三季度营收工作，坚定不移实现全年发展目标。当前消费环境处于弱势状态，新品牌扩张成效有限，龙头企业的竞争力持续提升。二季度企业动销环比回落，渠道库存有所提升但仍然可控，三季度预期消费环境更为平稳。酒企重视通过提升分红率来加强股东回报，随着股价回落，部分企业的股息率已经达到4%甚至更高，配置价值凸显。

此外，国信证券认为，头部酒企是扩内需稀缺资产，动销端已现边际好转。政策导向积极，对当前估值具有一定支撑。

【特别国债加码补贴，机构：拉动下半年消费增长】

华金证券表示，近期促进消费特别是商品消费的政策集中加码。7月30日高层会议强调“要以提振消费为重点扩大国内需求”，稍早前《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》印发，计划统筹安排3000亿左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。

上述举措意味着今年的超长期特别国债资金向一般公共预算调入的比例将大幅增加，预计短期内有望大幅改善地方财政因歉收而导致的消费补贴力度不足的困难。此外，通过设备更新补贴的加码，对于先进制造业和基建投资也有望形成一定的增量拉动。上述举措预计拉动下半年限额以上商品零售额外增长1.2%。超长期特别国债向地方安排资金并主要用于加码家电汽车等耐用消费品补贴，有望从显著降低耐用消费品价格、定向提升居民购买力的角度对下半年房地产相关的耐用消费品形成一定的促进作用，预计推动下半年限额以上商品零售额外增长1.2%左右，社会消费品零售总额全年同比增速或可由此达到4.0%。

【中证主要消费指数综述】

中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙年的投资机遇备受关注。

消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。

【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】

规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至8月6日，前十大成分股权重占比高达69.01%，其中包含5只白酒龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份（36.15%），养猪大户牧原股份、温氏股份（16.11%），饲料龙头海大集团（2.44%），乳制品龙头伊利股份（10.17%），和调味品龙头海天味业（4.13%）。

来源：中证指数官网，2024.8.6

关注消费板块，首选消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证主要消费指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。