从最新数据来看，美国通胀已经“卷土重来”，不仅降息预期迅速减弱，美国国债收益率也随之暴涨，美联储降息了，但是似乎又没有降息。

美联储降息了，又好像没有降息。

甚至有经济学家大胆预测，美联储今年或许只降息一次，如果通胀还压不下去，那么美联储明年就会停止降息。

所以今天我们再来谈谈美国货币政策的最新情况，码字不易，欢迎点赞，转发，收藏。

11月份美国到底将不降息？这取决于两个因素，一个是美国经济到底怎么样，衰退的程度是否能够让美联储接受，第二个就是美国的通胀数据是否超预期，如果超预期，那么降息的力度就会减少。

在这样的基础上，我们直接看两个数据。一个是美国9月份的美国CPI指数，特别是核心CPI指数大超预期，这意味着美国通胀依然有卷土重来的风险；好在9月份的PPI持平，汽油价格下降，美国通胀出现了短暂缓和。

9月份CPI，大超市场预期

在这样的基础上，美联储11月份原本降息50个基点的计划被打乱，目前95%的概率是降息25个基点。相比之前50个基点的预测降幅，其实还是缩短了。

降息幅度减弱，对资本市场就会产生影响和冲击，比如有“全球资产定价锚”的10年期美国国债收益率，就从9月中旬的3.6%，上涨到了现在的4.1%，这个收益率已经和去年大部分时间的收益率差不多了。

相比于美联储官员的天花乱坠，国债的收益率是不会骗人的，这意味着美国国内现在的资金成本，已经和降息之前的去年差不多了。

10年期美债收益率

美联储虽然降息了，但是从国债的情况来看，又好像没有降息。

阻碍美联储降息的，其实还有美国国内的经济数据。美联储为什么9月份要降息，是因为此前美国经济数据非常不给力，工厂倒闭，大厂裁员，就业数据难看，失业率跃居4.3%。

美联储觉得如果不降息，美国经济就完蛋了，于是9月份大幅度降息50个基点。

没想到到了现在，美国经济似乎用另外的数据告诉美联储，你降息降错了，9月份美国非农数据出炉，当月新增25.4万个岗位，失业率降低至4.1%。甚至还修正了之前的就业数据。

最新数据来看，美国的经济还不错？

所以有专家就表示，他认为就业数据的修正，意味着美联储担心的衰退问题暂时缓解，美国经济不仅可能出现所谓的“软着陆”，就算是不着陆，也是有可能的。

这就意味着美联储不需要在“左右为难”。而是可以通过继续维持高利率，来打压美国最害怕的“该死的通胀”。

其实美联储自己知道自己是左右为难。从鲍威尔的实际行动我们就可以一探究竟。

虽然美联储9月份已经降息，但是美联储却没有放弃此前的缩表计划。美联储9月份的资产负债表继续降低660亿美元，总资产负债为7.05万亿美元，已经降至4年内的最低点。

美联储资产负债表，正在不断“缩表”。

相比于两年前的首次锁表。美联储已经缩表了1.92万亿美元。从市场大量的抽取了流动性。

所以现在的美联储是一边降息，又一边缩表，抽取流动性，相当于一个游泳池一边放水，一边又继续加水，那么这个游泳池会怎么样？自然水不会变少。

从历史来看，美国此前也没有出现过类似的现象，毕竟之前要么就是降息，要么就是加息，如果美联储降息，那么缩表也应该停止。

这种矛盾的政策背后，其实也彰显出美联储本身的矛盾态度：通胀这边没有彻底结束，但是美国大选要开始了，哈里斯要去选总统了，为了讨好民主党，可以考虑降息50个基点刺激一下。让美国选民给哈里斯投个票。

美联储降息，或为了讨好民主党。

至于什么经济数据么，反正是可以修正的，后面修正过来就完事了，而之前一直强调的通胀，则在最近一个月被美联储给选择性“无视”了。

但是不管怎么说，目前来看，美国的经济数据还算是不错的，甚至可以说是比较强劲的，这种情况下，美国担心的应该是通胀问题，而不是经济衰退的问题。

所以缩表是不能停止的，按照预期，每个月660亿美元的缩表，还将持续到明年。既然锁表是不能停止的，那么可以停止的就是降息了，所以按照目前来看，市场预测11月份降息25个基点。

12月份目前降息25个基点的概率是78.5%，但是具体的情况还得等10月和11月份的经济数据出炉了。

但是不管怎么样，一边放水一边抽水，美联储的做法，也算是创造了一个新的历史。

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