3月25日公布的数据显示，美国3月达拉斯联储商业活动指数为-14.4，较前值-11.3大幅下滑。同时公布的美国3月达拉斯联储制造业产出指数为-4.1，前值为1；3月达拉斯联储新订单指数为-11.8，前值为5.2。上述两个经济指标同样呈现下滑趋势。

不过，当日公布的美国3月达拉斯联储制成品价格指数为11，大幅超过前值0.8。由此可见，美国经济在呈现继续下滑的趋势的同时，价格反而呈现上升态势。这对于美联储来说并不是一个好消息。如果美国经济的通货膨胀率未来持续呈现粘滞性，甚至出现持续的反弹，那么美联储将不得不冒着经济硬着陆的风险将峰值利率水平维持更长一段时间。

目前，市场普遍预期美联储会在6月开启降息进程。如果由于上述原因美联储在6月仍然不能开始降息，那么这就意味着美国经济将在高利率环境下煎熬的时间超过1年，甚至更长时间。这将给美国实体经济和银行业带来更大的负面冲击。

前不久，纽约社区银行的业绩由于其所持有的商业地产的风险敞口过大而出现大幅亏损，由此引发该行股价大跌。虽然，由前财政部长姆努钦牵头的一些公司已经向纽约社区银行注资，但是此次风波尚未完全平息。而且，对于美国商业地产的风险敞口问题不是纽约社区银行的个案，在持续的高利率环境下是否还会有更多的美国地区性中小型银行出现业绩暴雷尚需继续观察。

笔者坚持在先前文章中阐述的观点，即美国经济的前景并非华尔街某些机构先前预计的那样光明，恰恰相反美国经济在今年余下的时间里很可能将会面临更大的不确定性和风险性。

JerryZang

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