2024年9月24日，24遵投01发行，票面利率为5%。城投最近一次票面达到5%的债券为24红河01，发行于2024年5月15日。市场缘何时隔4个多月后，再次出现5%的城投债呢？

近期城投债票面利率的确有所回升，据统计，截至9月27日，本月票面利率达到4%及以上的债券共计18只，这比6月、7月和8月之和还要多，接近5月份的水平。

不得不说，高票面城投的出现很大程度上与当下的股债跷跷板有关。A股大牛，资金涌出，增加了发行人发行难度，进而推高了债券的票面利率。9月，票面利率最高的10只债券中，有7只是在9月24日新政以后发行的。

当然，除此之外，还需要考虑不同发行资质主体分布情况。比如，当弱资质主体阶段性占比较高，也会推高加权平均利率。

抛开上述因素，是不是还有其他可能性导致9月利率提升，甚至从8月份就开始了？笔者觉得是由可能的。比如城投信用观点的演化，如果市场认为尾部城投信用问题有所扩张，推高这部分城投的票面利率就是自然而然的事情。

对于城投票面利率中枢上行的因素，也欢迎对此有了解的朋友文末分享一下观点。

那么对于当前的市场情况，应当如何应对呢？

笔者认为，目前债券市场大的逻辑没有发生本质改变，A股大幅上升，待稳定后，资金很大一部分会重新回到债市。在宽松政策下，总体资金面依然宽裕，市场利率中枢依然会处于低位。

作为发行人，条件允许的情况下，可以等待市场回归，再做新债发行的打算，毕竟股市长期、大幅上涨的可能性并不高。

作为投资人，从目前市场对城投债信用的定位出发，当下的高票息一定程度上是建仓不可多得的良机，当然如果城投债信用的定位开始变化，那就要另当别论了。

囿于笔者学识有限，上述观点，仅供参考。