当地时间9月18日，美联储大幅降息50个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5%，为2020年3月来首次降息。当前国内油脂影响因素有哪些，价格是否仍会持续拉涨？

市场对于降息幅度预期为在25BP或50BP。市场认为，降息25个基点意味着预防式降息的可能性较高，降息50个基点表明美联储可能认为经济“硬着陆”的可能性较大，将带来不确定性。

本轮降息周期首次降息幅度为50个基点，市场认为美联储正试图赶在美国经济放缓之前出手。同时美联储在年内快速降息100BP后，再缓慢降息甚至不降息的可能性较大。

9月19日午后，人民币对美元汇率上涨。截至13:50，在岸人民币对美元汇率报7.0727元，较前收盘价上涨166个基点，盘中最高报7.0691元，创2023年7月以来新高。离岸人民币对美元汇率报7.0720元，较前收盘价上涨232个基点，盘中最高报7.0679元，同样创出2023年7月以来新高。

三大油脂昨日夜盘提前交易导致价格上涨，今日白盘开盘后，市场对首次大幅降息带来的衰退忧虑仍充满疑惑，开盘下跌后又强势拉涨。同时，国内油脂跟随原油及外盘油脂上涨。

美国中西部相对温暖，将迎来降雨。预计未来数日中，美国中西部的西部和东部地区都可能出现零星阵雨，但很多地区仍将相对干燥。周四，西部地区的一个锋面将向东移动，期间将给西部地区带来阵雨，该锋面料在本周末或下周将给中西部多数地区带来额外的阵雨。除了西北部地区降水较大外，中西部其他地区的降水潜力仍相对较少。巴西南部地区本周晚些时候或周末将迎来更多降水;巴西中部地区仍过于干燥，不利于种植季伊始的开播作业。市场担心头号生产国巴西的炎热干燥天气可能威胁大豆播种，昨日美盘引发空头回补。

国内方面价格情况，一级豆油全国主流地区基差如下：天津基差01+80元/吨，山东基差01+80元/吨，江苏基差01+170元/吨，福建基差260元/吨，广东基差01+300元/吨，广西基差01+140元/吨。24度棕榈油全国主流地区基差如下：天津01+250元/吨；山东01+300元/吨，江苏01+180元/吨，广东01+170元/吨。三级菜油全国主流地区基差如下：华东地区01+50元/吨，广西01-150元/吨，广东01-180元/吨，福建01-160元/吨，四川01+240元/吨。其中棕榈油现货基差较豆、菜油均大幅高于交割升贴水，棕榈油期货领涨国内豆油。

根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第37周（9月7日至9月13日）油厂大豆实际压榨量为223.85万吨，开机率为64%；较预估低9.12万吨。

预计第38周（9月14日至9月20日）国内油厂开机率下降，油厂大豆压榨量预计213.22万吨，开机率为61%。据Mysteel调研显示，2024年第37周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为13万吨，本周开机率36.34%。下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估14.15万吨，下周开机率预估39.56%。

据Mysteel调研显示， 截至2024年9月13日（第37周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为201.324万吨，较上周减少3.164万吨，减幅1.55%；同比2023年第37周三大油脂商业库存213.54万吨减少12.22万吨，减幅5.72%。

连盘豆油今日持续收涨，受美联储降息利好驱动，以及近期美豆价格优势，买盘支撑，虽国内需求驱动一般，短期供应尚且充足，但随盘面持续走高，基差还有偏弱预期。节前印度调高油脂进口税带来的消极情绪消化完毕，连棕午盘震荡收涨。国内近月棕榈油到港减少，市场成交总体一般，终端按需补库为主。国内新增买船船期多为远月，预计短期内棕榈油国内供应小幅偏紧，基差坚挺。今日菜油震荡收涨，原油以及相关产品上涨，而市场继续消化反倾销情绪带来的影响，加拿大菜籽继续上涨，目前国内少量洗船，四季度菜籽到港量少量减少但供应稳定，国内菜油库存处高位，且进口菜油四季度船增量明显，菜油四季度供应以及库存稳定，由于基本面目前仍然偏弱，菜油现货基差持续弱势。后市关注宏观经济政策，地缘关系影响，产地天气及产量情况变化，国内油脂消费能否得到提升。

当前国内油脂基本面整体处于供需博弈阶段，近期价格受宏观和政策变动上涨明显，预计短期内棕榈油因金融属性较强及基差坚挺强于相关油脂，市场对首次大幅降息带来的衰退忧虑仍充满疑惑。市场认为美联储在年内快速降息100BP后，再缓慢降息甚至不降息的可能性较大。后续需关注年内降息幅度、汇率、原油、油脂基本面等多方面。