1920年，是北洋军阀执政的时期，这个时期，袁世凯、段祺瑞、冯国璋、张作霖、阎锡山、唐继尧、陆荣廷、冯玉祥等大小军阀，或占据数省，或窃据一省，在帝国主义列强的支持下，粉墨登场，沐猴而冠，逐鹿中原，盘剥人民。

我们且来看一看他们胡乱发行的货币，开一开眼界。

一、北洋政府时期实行的是银本位，以一元银币为主币，辅之以铜元

1、有野心的军阀们发行银元大都把自己的脑袋铸上去

（1）袁世凯发行的银元

民国3年银元

中华帝国银元

（2）段祺瑞发行的纪念币

中华民国执政纪念币

段祺瑞戎装照银元

（3）冯国璋发行的银元

冯国璋纪念币

（4）徐世昌发行的纪念币

（5）曹坤发行的银元

（6）张作霖发行的银元

张作霖纪念币

（7）阎锡山发行的银元

阎锡山纪念币

（8）唐继尧发行的银元

唐继尧纪念币

（9）陆荣廷发行的无币值银元

陆荣廷纪念币

（二）各省小军阀们往往老老实实地自己铸币，但不敢把自己的脑袋放上去

1、甘肃省造银元，

这是冯玉祥在1928年之后铸造的

2、贵州省造银元

汽车币是1928年贵州主政的周西成造的

帆船币是1949年7月蒋介石政权由于纸币信用一落千丈而临时下令铸造的

3、广东省造银元

4、四川造银元

为1912年四川省大汉军政府铸造，到1935年停止

5、新疆自治区造银元

1949年铸造

6、湖南省造银元

1922年赵恒惕造