周五，证监会发布了《中国证监会行政处罚裁量基本规则》，共二十五条，自2025年3月1日起施行。主要内容包括三大方面：一是明确行政处罚裁量的基本要求；二是明确裁量阶次和裁量情节；三是明确没收违法所得、共同违法人处罚、单位直接责任人员处罚等方面的要求等。

同时，《裁量规则》对行刑衔接作了进一步明确：一是“先行后刑”的情形；二是“先刑后行”的情形；三是“刑事回转”的情形。具体内容不展开了，可以查阅发布的公开文件。

可以预期，这一新规对上市公司会产生显著影响，尤其是那些有违规行为的上市公司。一是根据新规，违规公司将面临更明确的处罚标准，相关违规行为在“图谋”阶段，公司就要考虑掂量一下最坏的后果；二是倒逼相关上市公司重新审视其合规管理制度，避免因违规受到更加严重的处罚；三是影响投资者的预期，一旦出现违规行为，股价就会有波动，可能被市场所“抛弃”。