以往年度，镰刀的年终总结：秀一张净值图，或者收益率图，显示跑赢99.97%的股民。吃瓜群众的年终总结：网上说得对，大A就是粪坑，定投纳指就行了。而我们，作为坚韧不拔的韭菜，始终在大A的泥沼里挣扎，既没有炫耀的资本，也没有放弃的勇气。我们只能在年终的时候，反思自己的投资过程，总结自己的得失，寻找自己的问题。

作为一颗韭菜，要始终想着如何提高自身修养，怎么避开市场的镰刀，提高自己的投资水平。

首先，我们要明确一个基本的观点，那就是股价的走势，最终还是要取决于公司的基本面，也就是公司的盈利能力和成长潜力。不要被市场上的一些热闹的现象所迷惑，认为只要跟着某些热门的股票或者某些技术指标，就能轻松赚钱。

事实上，市场上的主流资金，都是有着深厚的产业和研究背景的，他们对于公司的基本面有着更加深入和全面的了解，比我们这些只能靠公开信息和自己的分析的投资者，更加接近真相。因此，我们在分析股票的时候，要重视基本面的两个方面：一是现在的基本面，二是未来的基本面。

对于大A的股价，我们可以发现，未来的基本面往往比现在的基本面更加重要，也就是说，市场更加关注公司的未来发展，而不是只看公司的现状。

硅料的价格从2021年上半年开始大幅上涨，直到2022年年底才出现回落。通威股份作为行业的龙头，股价也随之上涨，从2020年开始，股价涨了近4倍，达到了历史的最高点。然而，从2022年年中开始，通威股份的股价却出现了明显的下跌，即使硅料的价格还在维持高位，通威股份的业绩还在创造历史新高，股价却一路走低，这是为什么呢？

原因就在于，通威股份的股价已经不再是由现在的基本面决定的，而是由未来的基本面决定的。通威股份的股价已经反映了市场对于新能源产业的高度预期，而这种预期在过去几年已经逐渐消化，从“强现实+强预期”转变为“强现实+弱预期”，再到“弱现实+弱预期”。这种转变的过程，就是市场对于通威股份的估值的不断下调的过程，也就是我们常说的杀估值的过程。

而这种杀估值的过程，不仅发生在通威股份身上，也发生在整个新能源板块身上。我们可以回想一下，年初的时候，市场上还有很多人对于新能源板块充满了信心和期待，认为新能源的发展前景广阔，相关公司的业绩会持续增长，甚至给出了一些非常乐观的预测。当时这些都是基于现实的判断。然而，随着时间的推移，市场对于新能源板块的预期开始下降，认为新能源的发展已经进入了成熟期，相关公司的业绩增长会放缓，甚至面临着供需失衡，成本上升，政策变化等风险。这些都是基于未来的判断。

而且，经过几年的牛市，市场上已经没有多少不了解新能源的投资者了，大多数的基金经理都已经持有了新能源相关的股票，行业也已经被广泛的研究和跟踪了。这意味着，市场上已经没有多少潜在的买盘了，筹码结构也变得很差了。在这种情况下，新能源板块就展现了差筹码结构下杀估值的威力，让很多投资者感到了痛苦和无奈。

我们可以发现，新能源板块并不是唯一一个遭遇杀估值的板块，还有很多其他的板块和个股，也经历了类似的过程。比如，2020年以后的猪肉板块，由于非洲猪瘟的影响，猪肉价格飙升，相关公司的业绩也大幅增长，股价也随之上涨。然而，随着猪肉供应的恢复和价格的回落，市场对于猪肉板块的预期也下降了，股价也开始下跌。

再比如，雪球省大的中远海控，由于受到了海运价格上涨的影响，业绩大幅增长，股价也涨了近10倍。然而，随着海运价格的回落和市场对于海运行业的担忧，股价也开始下跌。再再比如，天齐锂业，由于受到了新能源汽车的刺激，锂电池的需求和价格上涨，业绩也大幅增长，股价也涨了近5倍。然而，随着锂电池的供应增加和价格下降，市场对于锂电池行业的预期也下降了，股价也开始下跌。这些例子都说明了一个道理，那就是，当市场对于一个板块或者个股的预期达到了顶峰，而现实却无法跟上预期的时候，股价就会出现杀估值的现象，让投资者的收益大打折扣。

因此，作为韭菜，我们要学会识别市场的预期变化，及时调整自己的投资策略，避免被市场的镰刀收割，这是我们入门大A的第一课。

很多投资者认为，买基金是一种比较稳妥和省心的投资方式，因为基金是由专业的基金经理管理的，他们有着丰富的经验和资源，能够选出优质的股票，为投资者带来稳定的收益。然而，情况却并不乐观，2023年初基金的前30大重仓股，全年的表现都不太理想，很多股票都出现了不同程度的下跌。这是为什么呢？

原因就在于，基金的重仓股，很大程度上也是受到了基本面的现实和预期的影响。除了新能源板块，2023年初的时候，很多基金经理都看好经济的复苏，认为随着疫情的控制和政策的刺激，经济会有较快的恢复和增长，从而带动这些行业的盈利和估值的提升。因此，他们加仓了一些消费类的白马股。

然而，随着时间的推移，市场对于经济复苏的预期开始下降，认为经济的恢复和增长并没有达到预期的水平，甚至还面临着一些不确定的风险，比如通胀，紧缩，债务，地缘等。可以看到，从二季度开始，这些股票的股价都出现了明显的回落，甚至跌破了年初的水平。这对于那些持有这些基金的投资者来说，无疑是一个沉重的打击。更惨的是，当股价跌完了，他们才发现，市场的判断是正确的，经济的复苏并没有达到他们的预期，他们的投资策略是错误的。

这就给了他们一个深刻的教训，那就是，你可以不尊重A股的上涨，但是你一定要重视A股的下跌。

AI，是指人工智能，是当今最热门和最具前景的技术之一，它涉及到了通信，传媒，互联网，芯片，软件等多个领域，被认为是未来的产业方向和增长点。美股相关概念的公司股价都涨了超过100%，远远超过了市场的平均水平。这让很多投资者觉得，参与AI是一种正确和有利的投资选择，因为AI是未来的趋势，相关的公司会有很大的成长空间和盈利能力。然而，事实真的是这样吗？

其实，如果我们仔细观察一下，我们会发现，AI并不是一个统一和简单的概念，它包含了很多不同的层次和方面，不同的AI相关的公司，也有着不同的基本面的现实和预期。我们可以从通信和传媒两个行业来看一下，这两个行业都是和AI密切相关的，但是他们的股价走势却和美股相关公司大相径庭。通信和传媒两个行业的指数，2023年都出现了明显的下跌，甚至跌破了年初的水平，这是为什么呢？

原因就在于，通信和传媒两个行业，都是属于产业初期的映射交易，也就是说，他们的股价是基于“弱现实+强预期”的判断，也就是说，他们的盈利水平还不高，但是市场对于他们的未来发展很看好，认为他们会受益于AI的应用和推广，从而带来业绩的大幅增长。这种判断，在年初的时候，还是得到了一定的验证，我们可以看到，年初的时候，这两个行业的股价都有了一定的上涨。

然而，随着时间的推移，市场对于这两个行业的预期开始下降，认为他们的业绩增长并没有达到预期的水平，甚至还面临着一些竞争和风险，比如技术的更新，政策的变化，成本的上升等。这些都是基于“弱现实+弱预期”的判断，也就是说，他们的盈利水平和未来发展都不太乐观。

这种判断，导致了市场对于这两个行业的估值的下调，从而引发了股价的下跌。这就给了他们一个深刻的教训，那就是，参与AI并不是一件简单的事情，要分清楚不同的AI相关的公司和行业，有着不同的基本面的现实和预期，不能一概而论，盲目跟风。

因为没有。全年来看，除了煤炭、三桶油和电信，没有赚钱的板块，而为何没有持有这三个赚钱的板块？估计每个人的原因都不一样，但结局就是除了指数基金，几乎没有人重仓持有这几个板块。

其实或许这个市场上更习惯beta炒作。 一方面，市场缺钱。2023年是啥市场？是把百亿大佬逼到北交所的市场。当然也还有打着挖掘alpha之名，做信息套利割韭菜之实的。不灵也好理解，今年韭菜少了，而且精了。