2024年2月下旬起，天然橡胶市场呈现一路震荡上行走势，其中泰国三号烟片胶价格涨势尤为突出。以上海市场为例，2024年初泰国三号烟片升水沪胶主力合约500元/吨左右，截至2024年10月11日，泰国三号烟片升水沪胶主力合约幅度拓宽至7100元/吨左右。近五年统计数据显示，2021年泰国三号烟片升水沪胶主力合约幅度最高在6500元/吨左右。

烟片胶价格强势，主要因市场货源供应紧俏支撑。2023年四季度，泰国产区生产旺季不旺，2024年新一轮割胶周期，仍受物候异常影响，新胶产出提量缓慢，上游加工厂橡胶成品库存不高。今年印度橡胶受天气因素导致减产，其轮胎工厂补货，国际市场对烟片胶买盘增强。海外市场供应减少而需求增加，进一步提升烟片胶价格涨速。对于中国市场而言，泰国原料上量不畅，收购价格持续上涨，加工厂成本增加，外盘价格居高，而中国市场胶价偏低，进口利润空间关闭，国内进口商补货意愿低迷。此外，由于烟片价格偏高，近年来下游工厂多已调整配方，国内加工厂对烟片胶需求减量，仅小单刚需补货，进口商更无意追高。2022-2024年我国泰国烟片胶进口量逐年下降，2022年、2023年进口降幅分别在15.96%、17.68%，2024年1-8月累计进口2.34万吨，对比去年同期减少60.41%。

新胶补给量少，随着国内老货资源的逐步消化，持货商挺价惜售，而国际市场补货降温，烟片胶外盘价格涨势放缓，9月中下旬起，泰国三号烟片胶国内现货价格逐步顺挂外盘价格，理论上来看，泰国三号烟片胶进口利润窗口开启，利于国内业者采购美金船货。但前面也提到，迫于成本压力，下游工厂已调整配方，对烟片胶刚需减量，一次性采购批量胶水。此外，泰国三号烟片胶交割RU期货窗口难以开启，国内商家补货情绪依旧谨慎，现货偏紧状态年内难以缓解。