几大A股上市保险公司纷纷披露了上半年净利润，五家上市保险公司净利润超过1700亿，同比增长超10%，超过2023年全年净利润。

中国人寿、平安人寿、中国太保、中国人保、新华人寿净利润增幅分别为10.48%、12.70%、37.10%、13.82%、11.10%。

形势不是小好，而是大好。

不过其实上半年各家保险公司保费增长并没有如此之高。

保险公司净利润大幅度上升的一个重要原因就是今年上半年火爆的债市，大量资金涌向债券市场，特别是长期国债。

根据此前公布的上半年保险资金投资情况，30.87万亿保险资金运用余额中，债券投资合计为14.15亿，比去年底增加了1.8万亿，增幅14.67%。

其中财险公司债券投资为7887亿，同比增长了10.68%，人身险公司13.36万亿，同比增长了23.06%。这样的增幅还是很罕见的。

上半年，保险公司年化财务投资收益率2.87%，而年化综合投资收益率6.91%，两者差距竟然有4个百分点，主要原因在于债券市场火爆导致保险公司交易性金融资产公允价值变动损益大幅增加。

中国人寿上半年净利润390.44亿，比去年同期增加了40.36亿。而公允价值变动损益477.78亿，比去年同期增加了445.76亿，暴增1392.13%。仅仅一项就意味着中国人寿税前利润增加了440多亿。

中国平安寿险与健康险净利润522.24亿，同比增加了58.89亿，而公允价值变动损益一项增加了266.21亿，同比增长212.39%。

如果不是公允价值变动损益一项撑起保险公司门面，估计上半年保险公司利润好不到哪里去了。

由于资本市场低迷，保险公司在股票上的投资依然很谨慎，增幅远远小于债券投资。

股票投资收益实在惨不忍睹。中国人寿上半年投资买卖价差（炒股收益）亏损了176.74亿，而平安人身险与财险合计亏损了311.55亿，最好的中国人保也亏了26.61亿。

今年以来，10年期国债收益率由年初的2.57%累计下行大约0.4%，30年期国债收益率降幅更大，下行超过0.5%，一度跌破了2.3%，创历史新低。到期利率下行，意味着债券交易价格上涨，形成债券牛市。

但是对于债市火爆，央行已经注意到风险，多次发文提示风险，为债券牛市降温。就在8月份，有4家农商行因为违规被银行间市场交易商协会调查。

在一些银行开始纷纷抛售国债下，债券市场这段时间开始步入调整期。

公允价值变动损益只是财务报表上“浮动收益”，并没有落袋为安，一旦债券市场逆转，也会瞬间泡沫破裂。

这也是保险公司综合投资收益远高于净投资收益的原因。

太阳底下没有新鲜事，2015年和2016年的债券牛市结束后，大量机构就曾折戟沉沙。

对于想买保险产品，特别是理财险的消费者来说，应该有一个清醒的认知，别被盲目带到沟里去。