2024年4月29日中国银行发布了2024年一季度财报，下面将从营收、资产、不良以及核充率等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览
分析：如上图所示，资产同比增长10.77%，环比增长3.78%；负债总额同比增长11.19%，环比增长4.04%；存款总额同比增长了9.98%，环比增长5.23%；贷款总额同比增长12.38%，环比增长4.61%。
由上可以看出，总负债同比增速高于总资产增速，是勉强可以支持总资产扩张的；存款同比增速低于负债增速，说明加大了其他负债配置力度；存款同比增速低于贷款增速，说明存款增长不佳，揽储压力增大；贷款增速高于总资产增速，说明加大了贷款投放力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
因财报没有披露生息资产和计息负债相关信息，故根据资产负债表模拟计算相关数据，详细如下。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，模拟生息资产同比增长12.55%；其中贷款同比增长12.27%,占比68.11%，同比下降0.16%；投资同比增长12.87%，占比22.36%，同比上升0.06%；存放央行同比增长13.74%，占比9.54%，同比上升0.10%；同业资产同比下降5.24%，占比6.89%，同比下降1.29%。
由上可以看出，生息资产同比增长主要是由投资和存放央行款项增长拉动的。其次，压降了贷款和同业资产的增速和规模。这样进行资产结构调整，说明两点：一是贷款同比增速低于模拟生息资产，说明信贷需求不足，无法支持生息资产扩展；二是为保持资产扩张力度，加大了存放央行款项和投资配置力度，压降低收益率的同业资产配置力度。
1.3 负债结构分析
分析：如上图所示，模拟计息负债同比增长11.40%；其中存款同比增长9.98%，占比83.59%，同比下降1.08%；应付债券同比增长30.86%，占比6.60%，同比上升0.98%；同业负债同比增长12.48%，占比9.82%，同比上升0.09%。
由上可以看出，负债同比增长主要是由应付债券和同业负债增长拉动的；其次，压降了存款增速和规模。这说明两点：一是存款揽储压力增大，无法支持负债扩张，需要加大其他负债配置力度；二是加大了成本率更高的应付债券和同业负债，这可能将导致负债成本上升。
2、经营分析
Q1分析：营业收入1608.18亿元，同比下降3.01%，环比增长5.62%。其中净利息收入1127.12亿元，同比下降3.94%，环比下降0.76%；非净利息净收入481.06亿元，同比下降0.77%，环比增长24.34%。业务及管理费同比持平，环比下降19.18%；信用减值损失同比增长5.68%，环比增长125.36%；税前利润718.97亿元，同比下降9.31%，环比下降0.13%；最终实现归母净利润559.89亿元，同比下降了2.90%，环比下降1.85%。
由上可以看出，营业收入同比下降主要受净利息收入和非净利息收入同比下降共同影响；其中手续费及佣金收入同比有所下降，表现不佳。其次，利润同比下降主要受营业收入下降以及未减少信用减值损失计提力度等影响。后续将详细展开分析。
1.1 净利息收入分析
1.1.1 净息差同比
分析：如上图所示，资产收益率同比下降13个基点；模拟负债成本率同比提升23个基点；最终推算出净息差同比下降26个基点。
由上可以看出，净息差同比下降主要是资产收益率同比下降以及负债成本率同比提升共同影响的。因净息差同比下降26个基点，生息资产同比增长13.41%，净利息收入同比下降3.94%，未能通过以量补价方式实现净利息收入同比增长。
特别说明：以上生息资产是根据净息差和净利息收入推算出来的；负债成本率是根据模拟计息负债和利息支出推算出来的。以上数据可能与实际数据有差异，切莫作为投资建议！
1.1.2 净息差环比
分析：如上图所示，相比去年四季度，净息差环比持平，扭转了之前环比下降的走势。
结合前面的资产和负债结构分析，推测主要受资产收益率环比改变影响。因一季度财报未披露，待中报披露后再来详细分析。
1.2 非净利息收入
因财报披露信息有限，故不做详细分析。
3、不良贷款分析
3.1 资产质量
分析：如上图所示，相比去年同期，不良率同比上升；拨备覆盖率同比略有下降。另外，贷款损失准备余额增量高于不良贷款余额增量，可以覆盖风险。
结合前面的营收分析来看，由于信用减值损失同比增长，而贷款拨备覆盖率同比是下降的，考虑贷款减值损失占主要部分，推测可能加大了其他非贷款减值计提力度。
由上可以看出，因财报披露信息有限，无法估算出新生成不良率，无法更全面分析不良变化情况。因此，结合上面的数据来看，贷款质量并没有显著变化，风险抵补能力高于监管水平，整体风险是可控的。
4、资本充足率分析
分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比提升了0.39个百分点，这主要得益于资本新规影响。
综上所述，通过以上分析，中国银行2024年一季度业绩整体表现不佳。首先，由于净息差同比下降明显，尽管生息资产延续了扩张势头，但依然无法通过以量补价方式实现净利息收入同比增长。其次，由于手续费及佣金收入同比下降明显，导致非净利息收入同比也下降了。再有，由于营收同比下降，导致利润同比也下降了。最后，不良率同比有提升，导致资产质量风险有所上升。
针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是资产延续了扩张势头；二是其他非净利息收入同比实现了增长；三是核充率同比提升了。
但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降明显；二是手续费及佣金收入同比下降明显，表现不佳；三是存款增长不佳，揽储压力增大。
以上只是个人观点和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：你的投资你做主，我的投资我做主！
