再创新低！

上证再创新低，但这一次，市值前十的股票中，有六只用拼命上涨来维稳。

奈何，退潮涌动，即便极力挽回，也犹如拨出去的水。

上周五与本周一，两个交易日形成了鲜明的对比。

一念天堂，一念地狱，两者之间畅通无阻。

稳健下行，带给A股的困扰，就像“饿其体肤”这件事。

到底是弹尽粮绝‌，还是在磨炼心志？

往好的方面想，金融消费者（以下简称“金消”）从此具备了超强的抗饿与抗打能力，不管世界发生任何变化，都能顽强地生存下去。

9月第一天，就遭此磨炼，既低于预期，又符合预期。

低于预期：

指某大队没有明显发力，似乎开始“事不关己”了。

无论是50、300，还是500、1000里都找不到“一柱擎天”的踪迹。

之前的“托而不举”，已经演变成了隔岸观火！

或是突然醒悟，市场的事情，让市场自己去解决？

或是有了更高的目标，等到自然出清，就达到了“不托而举”的境界？

符合预期：

之前几天，基本已陆续聊到，现在再归纳一下。

1、月初现象

月初的“见光死”被我不幸言中，最近每个月的月底都会见红一次，然后月初慢慢出清。

像极了女人的大姨妈，体现了月有阴晴圆缺的自然规律。

规律的背后是投资者趁着“还没有更坏”之前，上演最后的疯狂。

博弈落空，月初就产生了还债效应。

2、被动升值

汇率升值，资金回流的预期，存在不确定性。

上阶段汇率确实大幅升值了，但非基本面驱动下的主动升值。

如今，随着美元的反弹，预期就会打掉折扣。

3、期待落空

“转按揭”这事，被重要银行辟谣。

显然讲出了行业的心声，但没讲出社会的呼声。

这就是我一直在讲的，银行是为实体服务，还是实体为银行服务体现了两种不同的市场境界。

前者能让市场更像市场，后者能让市场不是市场。

4、景气回落

8月31日，制造业景气指数回落。

最关键的是生产指数首次跌破荣枯线，意味着第三季度GDP实现目标的压力山大。

作为晴雨表的市场，体现经济表现，是其“光荣使命”。

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5、做空经济

YM下场买卖国债这件事，总算落地。

但更多的“金消”却因为“买债不是QE”而有所失落，没有QE就变成了“菊花一紧”。

最近，国债方面有两件事。

一是特别国债4000亿续作，之前因为这是QE的体现而过度狂欢，之后发现只是续作，难免失落。

二是YM用“买短卖长”在二级国债市场操作了一次，净买入1000亿。

“买短”会促使短期利率下行，“卖长”会导致长期利率上行。

这体现了在YM的眼里，短期利率是需要下调的，也体现了经济存在恶化的可能。

在此背景下，债市把YM调控长期利率，理解为一种维稳举动，更衬托了现实之难。

当天，30年国债、10年国债期货都有往新高进发的冲动，时间越长，涨幅越大。

长期国债的上涨，体现了“做空经济”动力的强大。

YM本来想通过“买短卖长”来调控债市，继而来达到调控利率的目标​。

结果却被市场“曲解”，“都是为你们好”变成了有苦难言​。

6、货币回笼

9月2日，YM7天期逆回购​35亿，而当天到期4710亿​，净回笼4675亿​。

此量创下今年春节后，最大回笼体量。

YM是懂的赚了钱好就收的，“月底宽松，月初收紧”的大姨妈现象​，与此关联颇大。

​月末时：

几天没喝奶的孩子，好不容易听到了远方传来的“脚步声”。

是来喂奶呢？还是碰巧经过？

月初时：

随着“脚步声”坐起来的饥饿孩子，明白了“饿其体肤”的​良苦用心。

只好重新躺下，用龟息大法，来​忍饥挨饿。

​好消息为何都来自于外资？

瑞银：料央行或数月后下调存量房贷利率，存在“转按揭”的可能性。

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以上纯属个人情感展现，聊博一笑。