今夏多地高温预警，难抵葡萄酒中报泼来的这一盆凉水。

截至8月31日——上市公司公布半年报的最后期限，11家主营葡萄酒业务的上市（含挂牌）公司中，10家已披露中报业绩。截止日期前一天，通天酒业发布通知称：由于所在地7月发生严重洪涝灾害，部分财务、生产及行政档案资料被泡毁。成为唯一1家未披露上半年报表的企业。整体来看，葡萄酒企业上半年集体承压，业绩分化更加严重。张裕营利双跌，仅有威龙、王朝2家企业实现盈利双增，7家净利润处于亏损状态。葡萄酒短期内似乎难以止跌，市场情绪悲观，从解决问题的角度出发，不应任由情绪蔓延。既然不及预期，不如调低预期，思考如何逆境生长？

葡萄酒企3盈7亏，

总利润仅2亿，分化更加明显

10家企业中，仅3家保持盈利，7家企业营收出现不同程度的下滑，行业集体承压。

上半年上市葡萄酒企业实现总营收约26亿，张裕上半年营收15.22亿，占了近六成，行业分化已成定局。龙头企业承压，张裕下滑22.6%，利润同比大跌39.17%，净现金流为-4亿，下滑比例高达110.98%。张裕结束了连续三年的中报增长，营收和净利均呈现双位数下滑。“国产葡萄酒一哥”尚且盈利双降，其余企业日子更不好过。多家企业中报都指出，受经济环境、葡萄酒消费基础薄弱等因素影响，国内葡萄酒市场需求不断萎缩，企业盈利能力变差等共性问题。上半年，葡萄酒企盈利更不乐观，整体利润约为2.08亿左右。而张裕一家实现利润2.21亿，已经超出了这一利润总和，可见，绝大多数企业都在亏损，利润分化更加明显。利润分化的突出表现是，盈利能力下降以及亏损企业占比增加。以张裕为例，中报不及2.5亿的利润成绩，创下2007年以来中报净利水平新低。尼雅、怡园利润降幅分别为180.39%、 169.39%，亏损还在扩大。不难看出，这些企业在受到市场需求萎缩、竞争压力加大、成本上升等多重因素的冲击下，利润空间被严重压缩。但值得注意的是，也有不少企业实现了净利润增长或同比减亏。威龙、王朝分别以172.41%与74.44%的利润增长，实现领跑，反映出行业在面临市场调整期的同时，部分企业通过降本增效、产品创新等措施，实现了业绩的边际改善。

分化中寻找新的拐点葡萄酒行业面临的主要挑战之一是市场需求不足。受经济环境、消费习惯等多种因素影响，国内葡萄酒市场需求持续萎缩。国家统计局数据显示，2023年我国规上葡萄酒企业产量累计值为14.3万千升，比2012年峰值138.2万千升下降近九成。中原证券测算，目前我国葡萄酒产量已跌至2001年的水平。2019年至2023年间，规模在2000万以上的葡萄酒生产企业数量从155家减少至104家，整合进一步加速。面对葡萄酒企业大幅萎缩、大规模退市的现实，摆在葡萄酒行业面前的问题是如何在分化中寻找新的拐点，避免成为被“整合”的对象。同时，随着竞争日益加剧，企业盈利能力普遍承压背景下，企业需要通过创新求变，扩大消费群体，提升品牌影响力，部分上市葡萄酒企已开始积极探索。威龙上半年净利润增幅高达172.34%，成功扭亏为盈。中报称，其业绩增长主要归因于降本增效措施的实施。此外，威龙在有机葡萄酒市场的占有率进一步提升，为其未来发展奠定基础。王朝也实现了净利74.44%的高增长。王朝表示，业绩增长主要得益于中端葡萄酒销售的稳步增长以及白葡萄酒产品在新消费场景中的良好表现。同时，品牌与渠道建设上的持续投入，也为公司在市场竞争中赢得了更多的机会。面对业绩下滑，“老大哥”张裕积极破局，包括在圈层营销、宴席推广、强化白兰地业务、运营好“小葡”等低度葡萄酒等举措。据了解，去年张裕在宴席推广做了8万场，较往年增加5万多场，今年1-4月已经做了4万场。随着这些策略的落地，有望为张裕的未来发展注入新的动力。从渠道扩张来看，张裕经销商数量从2022年的4913家增长至2023年的5059家，2024上半年进一步增加至5206家，半年增长147家超过去年整体。张裕的经销商网络展现出了强劲的扩张势头，企业护城河也进一步加固。葡萄酒行业虽处于分化调整期，但也孕育着变革与重生的希望。我们看到，企业通过精准施策、创新驱动，有效抵御了市场“寒流”，在分化中寻找到新的增长拐点。

调低预期，逆境生长

今年二季度可能是十年来最淡的酒水淡季，特别是对葡萄酒而言。以及中秋旺季预期的不振，业界正经历着一场深刻的反思与调整。“往后看2024年的葡萄酒市场，可能是未来5年最好的一年。你以为的底，其实是深不见底。”面对葡萄酒市场流露出的悲观情绪，有业内人士对今年葡萄酒企业中报作出如上评论。葡萄酒市场需求不足，归根结底是葡萄酒消费场景培育从一开始路就走窄了，大肆聚焦宣传精英式、配餐式消费，忽视葡萄酒更广泛的家庭、自饮等消费场景，如此措置了几十年。红餐网数据显示，截至今年7月，上海人均客单价在500元以上的餐饮店从2700多家减少到了1400多家，门店萎缩过半。而这些餐厅，正是葡萄酒当初大肆宣扬的场景。葡萄酒过于强调高端、格调的消费培育，到头来，结果是捡了芝麻丢了西瓜。对此，业内人士许麟（化名）在指出葡萄酒推广问题时表示，“与精英文化高度绑定，以致不少大众对葡萄酒的印象还停留在穿西装打领带等精英人群饮品上。但目前的大环境，尤其是年轻群体中，反精英才是主流。”的确，葡萄酒本质是农产品，几十块、百来块也有很多好喝、好品质的酒，葡萄酒只有真正飞入寻常百姓家才是“大路”，也因此才能有出路。而且抛开汇率，国外葡萄酒消费者消费得最多的不也是几十百来块的酒吗？许麟还提到，葡萄酒推广小圈子化的问题，大师班、品鉴会等面向的多是从业者以及深度爱好者，很少真正直面大众。他指出：“精酿和咖啡这几年把展会做成集市化、接头化，真正面向大众，这里面应有可以借鉴学习的地方。”说到底，不管是回到2007年的利润水平，还是回到2001年的产量水平，只要产业之心不灭，就有希望迎来机遇。反正山高水长，走下去就好了。