步入2024年，随着降准、LPR下调的不断落地，城投债发行利率进一步下行，发行利率大多集中在2%-4%的区间，当然少部分发行人也出现过票面利率落在4%以上的情况，尤其是今年1季度。本文将发行利率在5%以上的城投债定义为高收益城投债，就这部分债券情况进行了简单的统计。

截至目前，存量城投债18897只，5%以上的城投债5275只，占比约27.91%。从存量高收益城投债区间分布来看，区间在5%-6%，1891只，占比35.85%；6%-7%，1733只，占比32.85%；7%-8%，1468只，占比27.83%；8%-9%，183只，占比3.47%。可以看出，存量高收益城投债主要集中在5%-8%的区间内。

就到期时间来看，明后年是到期的高峰阶段，其中2025年到期1472只，占比27.91%；2026年到期1331只，占比25.23%，合计占比53.14%。将时间线进一步拉长，截至到2028年年底，目前存量高收益城投债到期占比将达90.31%，可以说，届时，高收益城投债将基本消失。

就品种分布来看，企业债因为其发行期限较长的特点，主要以7年期为主，存量高收益城投债中，占比相对要高很多。同时，结合利率不断下行的趋势，发行利率越高的区间，企业债占比越高。从统计情况来看，8%-9%中企业债占比达73.77%；7%-8%，占比44.21%；6%-7%，占比41.37%；5%-6%，占比36.12，递次下降。如果抛开能不能融到资的问题，单纯从成本角度来看，对于有息负债融资端的规划还是很有讲究的事情。

上文主要统计的是存量高收益债只数到期情况，其实从规模来看，下降的速度必然要更快一些。基于M+N这种带提前赎回权的期限结构、以企业债为代表的分期偿付和提前兑付等机制的存在，作为理性的发行人，自然会行使有利于自己的选择权，因此，存量规模更加快速的下行是可以基本确定的。

高收益城投债的不断下降，对于金融机构来说，无疑会带来更多的挑战。固定收益，作为金融机构最稳定、最主要的收入来源，在利率不断下行的趋势下，对于盈利能力、生存能力必然带来更多的挑战。就这点，对从业人员又何尝不是如此。企业盈利能力下降，能养好、养活的人必然下降，裁员降薪现象的增加也就很正常了。或许，对金融机构及其从业人员来说，今年是往后五年中最好的一年。

如上，供参考。