一、煤炭行业
（一）行业概述
煤炭行业是指以开采煤炭资源为主的一个产业，各种煤炭的开采、洗选、分级等生产活动构成煤炭开采和洗选业。
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）规定，煤炭行业是指煤炭开采和洗选业，行业代码为B06。
该行业属于采矿业，按照国家统计局的分类标准，我国煤炭行业主要指煤炭采选业，包括无烟煤、烟煤、褐煤等原煤煤种的开采与洗选，地下或地上采掘、矿井的运行，以及一般在矿址上或矿址附近从事的旨在加工原材料的所有辅助性工作，例如碾磨、选矿和处理，但不包括煤制品的生产、煤炭勘探和建筑工程活动。
（二）行业产业链
我国煤炭行业发展已经步入成熟阶段，上下游产业格局稳定，从现在的产业链来看，下游是影响煤炭行业发展的关键。煤炭下游需求行业主要是以下四大行业：火电，建材、钢铁以及化工行业。火电行业耗煤占比约为50%、建材耗煤占比约为12%、钢铁耗煤占比约为11%、化工行业耗煤占比约为5%。四者耗煤占比接近煤炭总消耗量的80%。
（三）煤炭行业相关政策
2024年1、2季度，我国煤炭行业全力做好煤炭增产保供稳价工作，扎实推进现代化煤炭产业体系建设，绿色低碳转型和高质量发展取得重要进展。煤炭行业政策重点围绕三方面展开。一是煤矿安全监管形势进一步趋严；二是加大对煤炭清洁高效利用支持力度；三是加快煤炭产业数字化转型升级，助推行业高质量发展。
二、行业发展现状
（一）综合景气分析
2024年以来，我国宏观经济呈现企稳回升态势，工业生产恢复势头良好，季节性煤炭需求回升，煤炭消费同比增长。煤炭企业认真落实国家关于煤炭保供的决策部署，扎实做好生产、销售、运输等各项工作，确保下游行业用煤需求。
2024年1季度，规模以上煤炭开采和洗选业工业增加值同比上涨0.3%，相较其他主要行业增加值偏低，行业景气度下滑。中国煤炭市场面临产量下降和进口依赖变化等多重压力。全国原煤产量同比下降4.1%，但3月份环比增长9.6%，暗示短期内复苏潜力。煤炭进口量同比增长13.9%，但预计未来增速将放缓，煤炭供应比较充足，市场供需关系放缓，煤炭市场价格明显下跌。整体而言，煤炭行业景气度较2023年有所回落。
（二）行业供需分析
1.产能情况
2024年1季度，国内煤炭产量同比呈现下降态势，而根据各地发布的2024年煤炭生产目标，大多数“偏稳”，因此，为填补前期减少的量，后三个季度，各地煤矿开工情况大概率将好转。
一是后期新增有效产能将逐步发力。今年以来，随着部分建设煤矿陆续启动联合试运转、转为生产矿井，主产地有效产能有所增加。据不完全统计，1月份至今，晋、蒙、新、宁地区共增加了1400万吨有效产能，在试运转时期及投产初期，煤矿大多未能实现100%达产，下半年，随着新投产煤矿生产活动步入正轨，这部分增量将有所体现。
二是主产地接连核准新增煤炭先进产能。近几年，“增加煤炭先进产能”仍是主流。目前，山西省大型煤矿先进产能占比在80%左右，内蒙古全区120万吨/年以上产能煤矿占比达到90%以上。据不完全统计，1月份至今，蒙、新、黑、贵地区合计核准了2380万吨新建产能，预计这些煤矿将在经历3—5年左右的建设周期后投产。主产地接连核准新增煤炭先进产能，意味着在未来相当长一段时间内，煤炭仍将发挥主体能源作用。
三是煤电在新型电力系统构建中不可或缺。未来随着新能源并网增多，电力系统中就需要更多地提供稳定特性的电源，而目前来看，只有煤电能够做好调峰，为电力系统提供稳定性。
2.原煤产量
从生产看，2024年1季度，由于严格的生产安全检查和政策调控，原煤生产有所下降。国家统计局数据显示，1-3月份，我国原煤产量累计为110556.0万吨，同比下降4.1%，增速较1-12月份回落7.0个百分点，相比2023年同期下降9.6个百分点。
（三）行业价格分析
进入2024年，春节前市场较为冷淡，各煤种价格全面下跌，春节过后，受到民营煤矿复工复产情况不如预期以及全国范围内雨雪冰冻天气和减产传闻的影响，煤价在春节过后出现了连续上涨，进入三月份，随着气温回升，在需求不及预期、库存维持高位和进口煤大幅增加等因素的影响下，动力煤价格持续下降，煤炭消费淡季特征明显。据国家统计局数据，2024年3月份，我国煤炭价格小幅下降。据国家统计局数据，2024年3月，我国煤炭开采和洗选业工业生产者出厂价格指数（上年同期=100）为84.7，较12月下降3.4个点。
（四）行业进出口分析
2024年恢复征收进口煤关税，进口煤成本增加，进口煤总量或将受到一定牵制，但依然保持在较高水平。海关总署数据显示，2024年1-3月份，全国共进口煤炭11590.0万吨，同比增长13.9%；累计进口金额855.26亿元，同比下降9.2%。
2024年以来，我国煤炭产能继续释放，煤炭出口增速实现大幅提高。海关总署数据显示，2024年1-3月份，全国累计出口煤炭139.0万吨，同比增长57.5%；累计出口金额22.04亿元，同比增长2.4%。
（五）煤炭行业市场规模
1.企业数量
截至2024年3月，全国煤炭行业共有企业5058家，较2月末增加6家。2024年1-3月，规模以上煤炭企业资产合计77169.1亿元，同比增长0.9%；负债合计46376.9亿元，同比增长0.9%。
2.行业经营效益情况
2024年以来，煤炭行业营收利润较上年同期有所下降，亏损企业亏损额上升。2023年1-3月，规模以上煤炭企业营业收入7703.6亿元，同比下降18.5%；利润总额1526.9亿元，同比下降33.5%；亏损企业亏损总额为247.2亿元，同比增长33.5%。
3.行业财务指标
2024年1季度，各煤种价格中枢环比下移，同比降幅接近20%。行业利润下降，煤炭行业盈利能力、发展能力、偿债能力、营运能力均较上年同期有一定程度的下降。
（六）行业区域竞争分析
国家统计局数据显示，2024年1季度全国原煤产量同比下降，内蒙古、陕西和新疆原煤产量逆势增长，其中内蒙古表现突出。从分省数据来看，1-3月内蒙古、陕西和新疆原煤产量累计同比分别增长2.9%、0.1%和7.6%。
整体来看，尽管一季度全国原煤产量同比有所下降，但部分省市的原煤产量仍然实现了增长，显示出一定的发展势头。
三、银行介入策略及授信指引
2024年以来，国民经济延续回升向好态势，能源结构绿色转型持续推进，煤炭、煤电的兜底作用进一步凸显。煤炭产量略有减少，进口较快增长，需求平稳增加，社会主要环节存煤高位回落，煤炭市场供需略显宽松，近期价格呈下行趋势。
展望2024年3季度，我国大规模设备更新和消费品以旧换新、进一步优化营商环境等在内的一系列政策措施将推动工业经济发展保持平稳运行，预计后期，煤炭需求将保持增长态势，用煤结构进一步分化，煤炭供应保障能力依然充足，进口延续较高水平，国内产量受安全生产、环保等影响可能有所下降。预计下一阶段市场供需将保持基本平衡态势。
基于此，2024年3季度，建议将煤炭行业列为适度支持类，总体信贷原则为“择优支持、有进有限、防范风险”。
