在刚过去不久的五一期间，我国的消费者支出出现了期待已久的复苏，国内旅游收入水平自疫情开始以来首次超过2019年的水平。

根据文化和旅游部的数据，五一期间国内总出行人次约2.74亿人，达到了2019年疫情前水平的119%。旅游收入飙升至疫情前水平的101%，达到1480亿元。

然而，在经历了压抑之后的爆炸式增长后，今年接下来复苏依旧面临不小的压力。

首先非常明显的一点是，旅游接待人数较19年增长了19.09%，然而旅游收入却只增长了0.66%，后者的增长略有失衡，说明人们的消费水平其实是有所降低了。

大家可能会疑惑，整个五一期间，全国各个旅游景点都是人满为患，高速被堵的水泄不通，酒店民宿价格暴涨，但是游客都愿意为其买单。然而这只是因为经历了3年疫情之后，出行人数大大增加，往年的交通住宿供给跟不上需求，出现了水涨船高但还是有人买单的情况。实际上，2023年五一的人均旅游费用比4年前还低15.5%，在交通住宿这些刚需消费之外，人们的支出变得更加谨慎。

其实大家也不是说不愿意消费，而是在经历了疫情之后，收入多多少少都经历了一些损耗，因此出现了一定的消费降级。同时，在未知风险出现之前，大家也变得更喜欢存钱而不是花钱。此前中国人民银行公布的数据就显示，今年一季度住户存款增加了9.9万亿元。

高盛在周四发布的报告中指出，强劲的五一假期旅游数据和4月的服务业(采购经理人指数)预示着未来几个月消费和服务业的复苏。但是它表示，消费复苏的下一阶段将依赖于更高的收入增长和消费者信心的增强，这是复苏更具可持续性的关键。

与此同时，一些分析师也表示，尽管服务业正在强劲反弹，但未来的制造业将面临全球经济前景疲软的挑战。今年4月，我国制造业活动意外收缩，官方PMI从3月份的51.9%降至49.2%，表明市场需求减弱。另一项衡量新出口订单的指数也降至三个月来最低水平，从3月的50.4%降至47.6%。

凯投宏观认为，尽管服务业的复苏势头依然强劲，但在全球经济需求下降的挑战下，总体的强劲复苏势头不会持续太久。

今年第一季度，我国的经济增长速度超出预期，同比增长4.5%。不过要看到，3月份的零售销售、投资和工业产出还在下滑，这说明复苏仍不均衡。

到目前为止，第二季度的最新数据仍在上涨，但是跟第一季度相比，增长势头正在放缓，因此在经济复苏的过程中，我们还不能掉以轻心。