摘要:上市即巅峰(欢迎关注闺蜜财经)
撰文|蜜姐
这是@闺蜜财经的第1618篇原创
10月25日,“医美面膜第一股”敷尔佳发布了第三季度报告。
去年8月1日,敷尔佳在经历过两年3次闯关IPO后,成功登陆深交所创业板上市。
然而,上市首年敷尔佳就出现了净利润同比下滑的情况。
今年敷尔佳也未能止住净利润下滑趋势,仍然是增收不增利。
而第二大股东哈尔滨三联药业股份有限公司(下称:哈三联)官宣,要进军化妆品行业,拟2年内清仓持有的敷尔佳全部股份。
毛利率近82%的敷尔佳,暴富神话似乎不那么好讲了。
01
敷尔佳自2023年第一季度开始,持续出现增收降利的情况。
首先来看敷尔佳的三季报,实现:
营业收入5.27亿元,同比增长11.88%;
归属于上市公司股东的净利润1.73亿元,同比减少5.16%。
前三季度,敷尔佳实现:
营收14.66亿元,同比增长9.47%;
归属净利润5.14亿元,同比下滑4.2%;
经营活动产生的现金流量净额4.72亿元,同比减少19.81%;
基本每股收益1.28元,同比减少4.48%。
其中,经营活动产生的现金流量净额也并非首次下滑,2023年为8.26亿元,同比减少8.1%;今年上为3.24亿元,同比下滑16.86%。
02
上市即巅峰,不断被公开披露的信息备受争议。
敷尔佳的财富故事十分传奇。
其创始人张立国,1964 年生人,本科学历,从一名执业药师、高级工程师,到创业,最终打造了一家超百亿市值上市公司。
2017年,敷尔佳成立当年净利润就高达2亿元。在此之前,张立国也经历过多年创业摸索,终于找到了暴富之道。
敷尔佳靠两款主打“械字号面膜”+重金押注营销,在市场上打出名声。
2019年5月,李佳琦在直播间呐喊:“烂脸的女生给我囤上100张敷尔佳!”,当晚卖出了25万片面膜,战绩斐然。
然而随着敷尔佳加速上市步伐,招股书等文件的披露,其商业模式和暴富真相被推上了舆论的风口浪尖。
2021年的招股书显示:敷尔佳仅2名研发人员,甚至连工厂也没有。报告期初至2021年2月,敷尔佳主营业务产品主要来自外部采购产成品,不存在自主生产情形!
这与大众认知中的专业、赚钱能力强必定技术壁垒高的化妆品公司大相径庭。
此后,敷尔佳更新招股书,研发人员增加至4人、6人、8人。
直到2023年报中,其研发人员从2022年的8人大增至27人。
在冲击IPO的路上,敷尔佳饱受争议,但2023年敷尔佳的在哈尔滨打造的生产基地开始投产,也在财报中声称要提升自有产能,减少对委托加工模式的依赖。
不过,资本市场对其的信心似乎不足。
2023年8月,敷尔佳成功上市,发行价55.68元/股,当月股价高峰时达80.04元/股。但2023年其股价回撤幅度超31%。
今年以来,敷尔佳的股价最高点为43.4元/股,仍未反弹到发行价。截至10月25日收盘,其股价为36.3元/股,较高点跌去54%。
03
上市后的新起点:持续微跌的净利润和毛利率,大股东要清仓变竞争对手。
敷尔佳的财富故事可以说是再难复制的,哪怕是它自己。
尽管上市后,敷尔佳加大了研发投入,也搞起了生产基地,但净利润和毛利率却在持续微跌。
图片来源|东方财富网(特此感谢)
2023年一季报开始,敷尔佳的归属净利润出现了负增长,同比微降1.42%,到三季报,同比下滑幅度达17.33%。这一趋势一直持续到今年三季报。
敷尔佳解释,今年前三季度净利润下滑,主要原因有二:
一是,8月集中新产品上市,推广费、电商渠道费用等销售费用增长,为4.92亿元,比去年同期增加1.37亿元,同比增长38.5%;
二是,研发费用提高,为3135.64万元,同比增长100.8%,不过去年同期基数较低。
毛利率方面,敷尔佳在同行中是佼佼者。2022年,可比公司(包括贝泰妮、创尔生物、华熙生物和珀莱雅)毛利率均值为75%,而敷尔佳的毛利率高达83%。
2023年,敷尔佳的毛利率微降至82.23%,到今年三季报再微降至81.65%。
而随着市场竞争者的涌入,以及消费者对于产品要求的提高,其利润空间或进一步压缩。
敷尔佳的第二大股东哈三联,也不甘心只当投资者,今年5月官宣要跨界进入化妆品行业,从队友变竞争对手。
8月,哈三联进一步释放跨界决心,宣布将在未来两年内择机出售其持有敷尔佳的全部4.5%股份。
总的来看,重营销、轻研发的网红产品们,普遍面临流量越来越贵、红利越来越低的困境。
此外,高毛利率也吸引了更多同行推出竞品,上市后的敷尔佳面临着行业竞争加剧、集中在线上销售及品牌单一等风险。
敷尔佳的应对之策除了前文提及的加大研发投入外,还在丰富产品品类,尤其是功能性护肤及化妆品;渠道方面,则是今年重点发力线下渠道,包括连锁药店、医院、机场等。
只要改变总难免经历阵痛,付出一些代价,但不变却更没有希望。对于敷尔佳的改变成效,闺蜜财经会继续保持关注。
本文未注明数据均来自于公司财报及公告,特此说明和感谢!文章仅供讨论分析,不构成投资建议。
版权声明:本文系闺蜜财经创作,未经授权,禁止转载!如需转载,请获取授权。另,授权转载时还请在文初注明出处和作者,谢谢!