刚手工算的10年投资长江电力的逻辑：

1、长江电力每年的经营现金流大概500亿，每年分红245亿计算，剩余250，一部分还贷款，一部分股权投资，一部分搞抽储。

2、长江电力现在借贷3200亿，年贷款利息3.7%，年财务费用120亿，每年的现金流还债加贷款低利率环境2%目标，财务费用节约60亿。

3、2023年对外投资670亿，年收益大概50亿，收益率7%，未来10年大概率每年投入80-100亿，10年，投资收益到每年100亿。

4、长江电力发电设备未来折旧到期将近60亿，计算修缮等费用，额外将产生50亿的利润。

5、剩余的钱投入搞抽储和水风光一体，5%的收益计算，每年也有5亿的利润，10年，业绩增长多50亿。

6、正常每年3000亿度电，带来320亿利润+60亿财务费用减少+50亿股权投资收益+50亿的折旧到期+50亿业绩增长=530亿。530亿*0.7分红/245=1.5元每股， 1.5元/4%=38元 可以支撑2033年38元的股价，其中10年分红记10元。

7、投资长电十年大概产生 38+10-22.45=25.55/22.45=115% 折合年化8%的收益。

8.长江电力控股6座水电站，其中5座水电站装机容量进入全球排名前12位。水电的生意属性，其特许经营权导致长江电力的毛利率、净利率比很多白酒要高得多。

9.长江电力不单是中国第一水电上市公司，还是全球最大的水电上市公司，毛利能够达到惊人的61.24%。其名下比较出名的三大水电站分别为:三峡、白鹤滩、乌东德水电站，它还是国投电力的第二大股东。市场给的市盈率是27.41。

电价波动对长电的业绩影响很大。未来十年电价是上涨概率大，还是下跌概率大呢，我判断涨的概率大于跌，每波动1分钱，影响利润30亿。

唯一让人不放心的就是长江电力不靠谱的管理层，信息披露差，乱花钱，比如秘鲁的投资、桃花江事件、投入长江保护基金几个亿等事件打击人。

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