艾融软件今天又涨停30CM了，一个月时间股价涨10倍，股价从九块多涨到97块，是本轮行情以来A股诞生的首只十倍牛股。艾融软件拥有互联网金融、信创、华为鲲鹏等众多热门概念，这也是被资本炒作的原因之一。

在2015年的那波牛市中，互联网金融就是最热门的概念，老股民应该都还记得当年那些火爆的股票，比如东方财富，股价涨了18倍，银之杰的股价更是涨了30多倍，安硕信息也涨了20倍。在每轮行情中都会有牛股诞生，2015年那次行情最牛的股票当属暴风科技，最大涨幅接近50倍。

艾融软件的业绩如何呢？担当得起如此估值吗？会遭遇高处不胜寒的历史规律吗？本文就来聊聊这个事情。

在这轮行情中，艾融软件也是凭借首个十倍股的优势成为资本市场炙手可热的股票，我估计绝大多数股民都不知道这家企业是做什么业务的。该企业的主营业务是金融机构数字化领域的金融IT软件产品技术开发和技术服务。具体来说就是为以银行为主的金融机构提供在线存款、在线支付、在线贷款、在线运营、在线身份认证系列产品及企业级订制开发服务。

看懂了吗？我们在银行的电脑端或APP里面办理的在线存款、在线贷款、在线支付以及在线身份认知等服务很大程度上艾融软件等金融软件企业提供的，他们有技术，银行有需求，双方就是这么合作的，属于甲方和乙方的关系。

艾融软件为什么是信创概念呢？很多股民也不知道信创概念到底是什么意思，简而言之，互联网是西方发明出来的，底层架构标准都是他们制定的，这对我们是有安全风险的，这点大家是很容易理解的，比如华为等企业被封杀，比如中东发生的BP机无差别爆炸等事件。那么中国就必须研发和应用基于自己的IT底层架构和标准的互联网计算机产业体系。

这就是信创的由来，主要分为硬件和软件部分，硬件是以芯片、服务器、存储器、固件等产品，芯片前几年被卡脖子有多严重，这是大家都知道的，毋庸多言了；软件就是操作系统、数据库、应用软件、信息网络安全等等。

金融作为国之重器，软硬件进行国产替代是必须的，而艾融软件作为为银行提供软硬件开发、大数据运营和IT系统规划搭建的企业，自然是要跟上国家的步伐，这就是信创概念的由来。

同时，华为在国产替代方面提供了自己的软硬件产品，而艾融软件也基于华为的相关产品做进一步的配套产品，积极加入华为的鸿蒙生态和鲲鹏认证等等，这也是艾融软件华为概念的由来。

我们知道了艾融软件是做什么的了，那么做得如何？业绩如何呢？过去十年，艾融软件的业务发展迅猛，2012年的营收还不到1500万，到了2022年已经增长到6亿元，十年增长了40倍，此种增速，十分罕见，按照当前的营收规模，放在创业板也是没有问题的，

在净利润方面做得也还不错，2012年净利润还只有700多万，2018年就达到了5380万，此后多年停滞不前，增收不增利，到了2023年再创新高，达到7046万，不过毛利率一直在下滑，从2012年的75%下滑到2023年的33%，下滑超过40个百分点，这也是其多年增收不增利的原因，这意味着公司在打价格战，抢占市场份额。

在行业客户覆盖方面，截至2023年，艾融软件服务的客户覆盖了20家系统重要性银行中的15家，四大国有银行中包含了工商银行、建设银行和农业银行等三家，全国性的股份制银行银行也覆盖了中信银行、民生银行、浦发银行、光大银行、兴 业银行、华夏银行、恒丰银行、浙商银行等8家银行。

在知识产品方面，截止目前公司拥有的软件技术发明专利已有 23 项，在申请数量 14 项，国家版权局认证的计算机软件著作权 382 项。

在应用软件以及信息安全领域，公司所供应的软件产品与服务始终致力于适配主流国产化软硬件，现已成功完成与鲲鹏、浪潮、海光、龙芯、统信、麒麟、金仓、达梦等金融信创硬件产品的适配工作，全方位兼容 x86、ARM 以及 MIPS 架构，还有鸿蒙操作系统。截止 2023 年年底，公司已有 893 人次通过鸿蒙开发资质认证，可以满足公司当前银行客户 大规模鸿蒙版电子渠道建设的需求。

在客户集中度方面，第一大客户贡献了公司48.5%的销售额，占比接近50%，前五大客户贡献的营收占到80%，这也说明公司其实是高度依赖单一大客户的，客户集中度比较高。

太阳底下没有新鲜事，在一轮行情来的时候，从来不缺乏牛股，大多数都是没有业绩支撑的，艾融软件当前的估值无疑是一场泡沫，10月21日，其股价涨到97元，市值突破200亿元，滚动市盈率高达300倍，这种估值在2015年的那场行情中是常态。

艾融软件的业绩会再次大爆发吗？从过去的一年半来看，并没有这种迹象，2023年公司业绩再次停滞，营收增速仅为0.07%，好在净利润增长了37%，但是净利润率也只有12.7%。今年上半年其营收反而下滑7.8%，净利润更是下滑11.6%，营收和净利润是双双下滑的，在可以预见的下半年，其业绩也很难有爆发式增长。

业绩下滑，但是其股价在这场概念炒作中暴涨十倍，估值飙到300倍，这难道不是泡沫吗？这个泡沫还要推得更高吗？22日一开盘，股价就下跌，2分钟后跌幅扩大到28%，那一刻吓懵了了不少股东吧。截至上午11点，跌幅收窄至15%。

艾融软件未来短期的股价涨跌难料，在疯狂的时候再翻一倍也不是没有可能，毕竟在行情高烈度的时候，市梦率才是主流，但是谁都逃不过一个规律，那就是一定会跌回正常估值，哪怕是一个科技型企业，在业绩停滞的时候，30倍的估值已经足够，300倍是绝对不正常的。

2015年那场暴涨的股票，安硕信息如今的股价依然较高点下跌了超过80%，银之杰当前的股价依然只有当年高点的44%，东方财富当前的股价也只不过较当年高点高出了40%，东方财富的股价之所以能够再创新高，一方面是最近股价暴涨，更主要的是这些年业绩在飞奔式增长，2014年的营收只有6亿，2023年达到110亿，增长近20倍，净利润也从2014年的1.66亿增长到2023年的82亿，增长了近50倍，今年行情好，其业绩相比会再创新高，所以如今东方财富的股价即便经历过大涨，其估值也才40被出头。

所有的投资，都是要求回报的，回报是要基于落袋为安的，过山车式的空中狂想是短暂的，但愿在这只股票中赚钱的投资者能够让利润奔跑。艾融软件当前200亿的市值，即便是按照50倍的估值，也需要有4个亿的净利润，而其历史最好业绩也才7000多万，这个巨大的差距要么用实打实的利润补上，要么用股价下跌来填补。