光刻机，是半导体芯片产业链上，金字塔顶端的存在。虽然近几年，咱们也在奋起直追，但和国际仍有一定的差距。

而相比之下，光刻机配套的关键材料，光刻胶，咱们和国际的水平差距就要小得多了。

今天咱们看的这家公司，可以说是咱们A股乃至国内，顶尖的光刻胶公司。公司已有高端Arf光刻胶销售。国家大基金在三年前入股了公司的重要子公司，而现在公司的股价已经回到了三年前。

这家公司就是在A股上市的南大光电。

公司主要从事，先进前驱体材料、电子特气、光刻胶及配套材料三类半导体材料产品生产、研发和销售。

公司的产品大致分为两大类，

营收占比最大的是公司的特气产品，占比72%，毛利率46%。

其次，则是公司的前驱体材料，营收占比19%，毛利率39.9%。

整体来看公司的产品，毛利率较高，体现了其高科技企业的特性。

公司的控股子公司宁波南大光电的光刻胶研发中心具备了研制功能单体、功能树脂、光敏剂等光刻胶材料的能力，能够实现从光刻胶原材料到光刻胶产品及配套材料的全部自主化。

同时，国家大基金二期仍是公司控股子公司宁波南大光电材料有限公司的重要股东。

目前公司研发的三款 ArF 光刻胶产品已在下游客户通过认证并实现销售，多款产品正在主要客户处认证。

看完了公司的优势亮点，接下来，看看公司的财务关键数据情况如何，

首先，从公司的盈利能力来看，

公司的销售净利率，在过去7个季度，始终在14%-24%之间震荡。

而期间，行业的平均销售净利率却在持续的下降。

这表明，公司的盈利能力领先于行业，且产品具备较强的竞争力能够在行业处于下行周期时，依然拥有较高的利润空间。

再来看公司的运营能力如何，

从公司的总资产周转率来看，过去7个季度，周转率均低于行业平均水平。这意味着公司的业务规模还相对较小。

而结合公司较高的利润空间来看，公司走的是高利润、低周转的厚利少销的路子。

整体的运营能力要较行业平均水平低一些。

而从公司目前的财务状况来看，

公司过去7个季度的负债率大致在50%左右震荡。

而行业平均负债率在25%附近。

公司的财务杠杆比行业平均水平要高一倍以上。

较高的财务杠杆，有利于提升公司的资本利用率，但同时也提高了公司的运营风险，以及资金成本，在一定程度上，吞噬了公司的部分利润。

总的来讲，公司相对于行业，以负债拉动收益的程度更高。

综合来看，公司盈利能力在行业中名列前茅，但运营能力相对较较低，走的是厚利少销的路子。当前，公司的财务杠杆明显高于行业平均水平，以负债拉动收益的程度相对更高。公司的核心亮点是其受到国家大基金认可的光刻胶实力，且目前已有较高技术含量的Arf光刻胶销售。