美国一门心思想在金融领域收割中国，但是很可惜，这一次美国输的很彻底。

前段时间，美联储被逼着降息，当时就有不少媒体放出风来，说会有海量资金回流中国。现在来看，海外资金确实有回流中国市场的迹象。

在金融市场中，银行、保险和券商是三大重要支柱。最近，这些金融机构迎来了一个令人瞩目的新工具——银保券互换便利。

简单来说，银保券互换便利允许银行、保险和券商将手中的股票或ETF（交易型开放式指数基金）作为抵押品，拿到央行那里“换”得债券或票据。随后，这些机构可以拿着这些债券或票据到市场上出售，换取现金。而这些现金，又可以继续用来购买ETF和股票，再次进行抵押，如此循环往复，直到互换便利的额度被用完。

我们可以把银保券互换便利看作是一种金融创新，它借鉴了美联储的定期证券借贷便利（TSLF）。TSLF是2020年美股熔断后，美联储从政策工具箱中拿出的一个“秘密武器”。它的威力不在于提供了多少金额，而在于它对空头的震慑作用。因为在这个机制下，空头的对手盘变成了拥有无限资源的央行，这无疑给市场带来了巨大的信心。

我一个朋友问我，理论上基金的股票属于基民的，基金公司有权抵押吗？如果可以抵押，那不是给基民强制上杠杆吗？ 如果不可以抵押，又如何来现金支付赎回？

如果赎回的这部分份额，基金公司不卖出股票，而是通过互换便利将资金兑现给基民，那如果这部分份额将来的权益变化计入哪里呢？如果计入原有基民，就相当于加杠杆了，放大了基金净值涨跌的幅度，这恐怕不行的。

事实上，主要是给券商提供抵押贷款购买股票，券商可直接提供融资和融券，也是科创和北京板的做市商，结合券商合并重组，为的是市场的直接融资支持实体经济，别忘了券商也是期指最大的空头。也正是因为券商具备融券功能和很强的期指做空套保能力，所以央行放心。

我直接表达我的观点，支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票 ETF、沪深300成份股作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产，这项政策将大幅提升相关机构的资金获取和股票增持。你再看看，确实可以跟央行换。

现代金融政策和制度，都是西方尤其是美国走过的路，当然其中也有很多弯路，这些弯路，都是试错的成本，我们发展的晚，金融开放的晚，很多政策完全可以学习借鉴甚至照搬美国日本，他们犯过的政策错误，我们可以避免，日本就是因为手段和政策错误，花了20年才走出。

中国有个成语是矫枉过正，放眼全球市场估值，大A就算不是最低也是排在前面的，从很多欧美基金公司大佬的评论都能看出来，至于为什么会出现之前一路下跌的情况原因很多，但是只要能触发市场反转向好的方向走那就是好的对策，而且关键还是在于如何管理好市场后期，让资金流向优秀的企业，这样股市才能进到正向循环。