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上半年刚刚结束不久，多家航空公司就发布了上半年的业绩预告。吉祥航空上半年净利同比预增620.99%-781.21%，春秋航空上半年净利同比预增54%-60%。华夏航空预计上半年净利2200万元-3200万元，同比扭亏。中国国航、南方航空、中国东航、海航控股预计上半年继续亏损。今年上半年，国航、东航、南航三大航预计亏损总额在57.6亿至74.8亿元。海航亏损6亿元到6.7亿元。从数据来看，规模排名在前面的4家大航空公司都是亏损，规模小一些的廉价航空反而出现了较多的盈利。很多人肯定会有疑问，为什么会发生这种情况？

要回答这个问题，首先就要知道几家大航空公司是为什么会亏损的。从已经披露的数据来看，和亏损显得非常的矛盾。今年上半年，民航旅客运输量3.5亿人次，同比增长23.5%，较2019年同期增长9%。其中国内航线，较2019年同期增长12.4%，国际航线恢复到2019年同期的81.7%。客运量大幅度增加但是亏损却一直没扭转，很多人不理解。其实以前我已经说过这个原因了，一是国内航线人数不断增长，但是国际航线仍未回到之前。国内航线是不赚钱只能微利，国际航线才是真正利润高的。因此虽然客运量持续增长，增加的都是不赚钱的国内航线。二是客运没有货运赚钱，因此货运是否增长才是关键。

除了以上两大原因之外，现在的航空公司还有一些更新的问题，也同样是造成现在行业亏损的原因。第一个原因是运力过剩。经常坐飞机的朋友一定发现了，以前国内航段主要都是以空客320系列和波音737系列这种中短程客机为主，但是现在经常会在一些热门航线上出现777、787、330系列的大型客机。从好的方面来说这种飞机载客量大，可以满足需求。但是这种客机设计出来就是在高利用率、长航距下使用，更适合飞中远程的国际航线。缺点也很明显，大飞机运营成本很高，飞短途的时候经济性不够好。可是近几年国际航班数量明显下降，用不上这么多大型的飞机，停着不用更加浪费，只好屈尊了。

不仅如此，前些年因为一直预期航空业运输需求会不断上升，因此各大航空都在不停扩充自己的机队，订购新的飞机。例如2022年三大航合计采购A320NEO系列飞机共292架，疫情三年也没闲着。2019年底国航客机694架，2022年底国航客机757架，净增飞机63架。2019年底东航客机723架，2022年底东航客机775架，净增飞机34架。2019年底南航客机848架，2022年底南航客机879架，净增飞机31架。飞机增加了很多，需求却没增加那么多，超出来的部分肯定会增加航空公司非常多的成本。

运力持续增加，会造成的直接结果就是乘坐人数虽然很高，但是上座率却会下降。据海通证券研报：国航、南航、东航、海航、春秋、吉祥整体客座率为79.8%，较2019年同期下降4.5%。说到这里就不得不提到为什么春秋、吉祥、华夏这三家看起来规模小得多而且机票价格很低的航空公司会逆势赚钱了。

这三家航空公司是因为不同的原因。春秋航空是廉价航空，通过取消一些传统航空乘客服务，将营运成本控制得比一般航空公司较低，从而可以长期大量提供便宜票价。不会提供免费的餐饮服务、托运行李等，空乘人员还会在飞行时售卖纪念品。同时减小座椅大小和间隔，取消头等舱，就为了能多装几个座位多卖票。不停靠廊桥，选择收费更低一些的远机位。每天多飞几个航次，提高飞机利用率。减低营销成本，在自己的网站做直销。用这样的方式压缩成本到极致，最终实现了低价机票，达到了极高的上座率。接近9成的上座率使春秋的利润大幅度上升。

吉祥航空定位中高端商务旅游全服务航空，以上海为中心，形成国内和周边地区航线为枢纽网络的航线网络布局。航线占比中国际航线较高，这也是为什么他们能凭借较少的航线盈利的原因。华夏航空是一家支线航空公司，专注于提供支线航空服务。一方面会取消一些传统服务来降低成本，另一方面会使用更经济的机型来提供服务。所谓船小好调头，这也是为什么这三家公司在现在的航空大背景下容易盈利的原因。

第三个原因是燃油成本。2019年末纽约商品交易所石油价格是61美元，最新价格已经是80美元。由此导致航空煤油的价格出现大涨，2019年12月中国进口保税航空煤油到岸价格为每吨4213元，最新的报价是6299元，涨幅接近5成！

还有一个几家大型航空公司上半年继续亏损的重要原因，汇率。由于飞机的引进都是以美元计价的，因此汇率的高低会极大的影响航空公司债务总额和利息支出。2022年初的时候美元兑人民币汇率大约是1：6.35，最新的汇率已经变成1：7.13，离岸价已经是7.27。根据各航司2023年财报披露，若其他风险变量不变，人民币兑美元汇率变动，使人民币升值1%，国航、东航、南航的净利润将分别增加2.29、2.97、3.20亿元。事实上2024年至今人民币兑美元中间价是贬值了0.4%左右，离岸价格则贬值了2%。因此事实上几家航空公司产生的汇兑损失是增加而不是减小了。

这一点在海航控股的预亏公告中就能体现出来，他们表示2024年上半年度归属于上市公司股东的净利润预计亏损60,000万元至67,000万元。但剔除汇兑损失后归属于上市公司股东的净利润预计为正值，也就是说因为外汇波动产生的亏损上半年在6到7亿元以上。

因此对于航空公司来说，现在轻言已经到底肯定是不合适的，更何况过去的4年时间里几大航空公司的股价基本保持平稳，巨大的亏损并没有直接反映到股价上。未来究竟如何，只能耐心等待了。