一季度以来，A股回升明显，近期沪指更重新站上3100点，加之债市近几日的调整，让不少原本做纯债布局的投资者苦恼了，想配置点权益资产，但又害怕股市带来的高波动。

非常理解投资者的担忧，其实也不是没办法，选择二级债基，尤其是那种把“注重回撤放在第一位”的，比如浦银安盛稳健富利180天持有期债券（A类019041，C类019042）。

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成立以来月月正收益

最大回撤只有-0.14%

二级债基的特点在于动态的大类资产配置策略，以固收类资产投资为主，为组合构建“稳健”基础后，再根据市场行情的变化，酌情配置少量股票、可转债等权益资产，以期增加组合的收益弹性。

因此能在震荡的市场环境中，为投资人提供了一个更为进取的选择。

从2004年至2023年，二十年的时间里几经波澜，混合债券型二级指数有16年为正收益率，最高年度收益率为2006年的41.94%，仅4年收益率为负。

即使下跌的年份，也远远跑赢同期的沪深300，收益持续性较好，投资者不会感受到“大起大落”的过山车心情。

浦银安盛稳健富利，合同约定投资于债券的比例不低于基金资产的80%，投资于股票、可转换债券、可交换债券的比例合计不超过基金资产的20%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。

更重要的是，该基金在成立时就定位“低波”，注重回撤控制、力求攻守兼备。

自2023年11月7日成立以来，权益市场波动频频，且调整幅度较大，2023年12月和2024年1月接连出现大幅回调，同期沪深300指数、二级债基指数最大回撤分别是-12.16%、-3.51%，而浦银安盛稳健富利A最大回撤仅-0.14%。（数据来源Choice，截至2024/4/30）

这样的回撤相当炸裂，要知道短期纯债型基金指数在同期的最大回撤也达到了-0.15%。

明明是一只二级债基，却给了堪比短债基金的稳定性。

收益率上，截至4月30日，浦银安盛稳健富利A实现1.74%的绝对收益，折合年化3.58%，最新单位净值创历史新高。

数据来源：Choice，统计区间：2023/11/7-2024/4/30，历史数据不代表未来

细化到每个月，成立至今盈利月份是100%。

数据来源：Choice，截至2024/5/6

其实从累计单位净值的走势上就能看出来，浦银安盛稳健富利A的单位净值持续在水平面以上，且稳定向上。

来源：天天基金网，截至2024/5/6

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为什么浦银安盛稳健富利能够做到？

已公布的2024Q1季报显示，浦银安盛稳健富利股票和债券的配置比重分别是3.87%、85.72%，而从基金的净值波动看，权益部分的配置大概率是二月份左右。

基金经理在季报中也提到了这一点，

“在权益市场预期好转后增配了一定权益性仓位。”

从配置方向上看，主要增配了红利（中国海洋石油、中国移动、中国深化）、贵金属（山东黄金、老凤祥、银泰黄金）等板块，为组合贡献了较好的超额收益。

债券部分，一方面以配置高等级信用债和利率债为主；另一方面提升了组合久期，取得了稳定的票息收入，同时获得了一定的资本利得。

来源：2024年一季报

可转债部分，配置了少量确定性较高的转债品种，为组合带来回报增强。

来源：2024年一季报

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基金经理李羿的“三可”投资理念

出色的业绩离不开背后的掌舵者。

浦银安盛稳健富利的基金经理李羿拥有10年投资经验，曾任职于银行、保险、头部基金，现任固定收益投资部总监。

（浦银安盛基金 李羿）

李羿具有丰富的二级债基管理经验，并且在回撤控制上颇有心得。

对于风险控制，李羿一直是放在首位的。

二级债基能够在权益和固收都进行大类资产配置，这个过程，相较于收益弹性，李羿更关注组合构建的安全性和容错性。

在权益的仓位布局上，看好权益和加仓权益，对李羿而言完全是两个概念。

在李羿眼中，浦银安盛稳健富利180天持有期债券定位低波稳健型产品。那么，安全性是第一位。要以回撤控制为首要考量，该减仓时就减仓。如果组合出现连续回撤，达到其“纪律”规范值，他不会盲目补仓“捡便宜”，反而会把仓位降下来，因为不知道后续会否持续下跌，给组合表现带来更大的伤害。

固收方面，在利率下行、策略趋同的行业“内卷”环境下，李羿选择精细化操作，1个BP、1个BP得挣钱。

如此投资行为的背后是李羿对“三可”投资理念的坚持。

对于业绩来源有清晰的认知，从不将业绩依托于市场的偶发事件；

投资策略不漂移，不盲目追热点，坚持稳定的投资逻辑；

贯彻温和的管理风格，以良好的风险收益比为目标。

最终实现的业绩效果也比较显著。

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团队化作战进一步增厚收益

不过，在李羿看来，固收产品像“大众消费品”，想要产品质量的稳定，这就需要团队化作战。

浦银安盛基金的固收投研团队成员经验丰富，平均从业年限超10年，成员之间互相协作，始终专注于债券研究和投资组合管理，坚持债券研究、投资和交易三方融合的投资风格。

如固收研究团队很早就提出地产的本质是金融，不能过度依靠报表分析，而应注重所有者结构、公司治理等方面的表现，因此，爆雷的相关标的都没有涉猎。

投资能力强，业绩也在行业内排名靠前，作为银行系固收大厂，浦银安盛基金过去七年纯债类投资表现排名行业第3。（排名来源：海通证券，截至2023/12/31。浦银安盛基金近一年、近两年、近三年、近五年、近七年、近十年纯债类资产业绩分别排名同类基金管理公司94/138、79/128、70/120、34/94、3/58、22/25。）

对于浦银安盛稳健富利180天持有期债券（A类019041，C类019042）下一步如何管理，李羿表示，

“鉴于债市利率处于下行通道，或可将债券久期进一步提升以应对。同时在“新国九条”等大背景下，会更多关注以红利风格为主的权益资产，因为此前红利价值等板块是公募基金长期低配的，客观上存在动态再平衡的趋势。”

风险提示

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