时代周报特约记者 文岳

对于居住在喜马拉雅山脚下一个小镇的公司高管钱德拉穆利·库马尔来说，炒股是他退休前从没想过的事情。但自从去年7月从公司高管的职位上退下来后，他已将自己50％的储蓄投入股市。

“退休后，我没有发现比投股市更能让我的钱保值的方法。”库马尔说。

据美国全国广播公司财经频道（CNBC）报道称，随着印度股市大涨，越来越多的本土投资者不断入场。在印度，越来越多的中产阶级将投身股市作为规避风险、投资理财的一种方式。

印度人对股市的热情并不是空穴来风。8月9日，在孟买证券交易所，印度Sensex指数(又称孟买敏感30指数)继续刷新历史纪录，收盘38043.01点，涨幅自2018年以来达到接近10%，而相比2008年金融危机10月底最低点的7697.39点，涨幅高达近400%。

事实上，自2008年金融危机以来，印度经历了一轮长达10年的牛市。据美国新闻网站商业内幕数据显示，5月份，投资于新兴市场股的基金流出超过170亿美元，然而，今年以来，印度的主要市场行情的孟买敏感30指数却呈现上涨趋势，且保持排名第一。印度股市在新兴市场中可谓是独占鳌头。

人口年龄中位数仅为27.6岁

在孟买南部繁华的金融商业区，坐落着印度两家全国性股票交易所—孟买股票交易所和国家股票交易所。

实际上，印度股市历史悠久。孟买证券交易所成立于1875年，是亚洲最古老的证券交易所，其代表性指数是孟买敏感30指数，由30只成分股组成，该交易所是印度第一大股票交易市场，有进入印度资本市场的门户之称，现在包含约3500家上市公司。而国家股票交易所，其代表性指数是Nifcy50，由50只成分股组成。一家公司可同时在这两家交易所上市。

印度股市之所以那么“神”，虽然有多重原因，但离不开其走牛的根本性内在原因—快速增长的经济。印度统计局数据显示，2018年第一季度，印度的国内生产总值增长了7.7％，比2017年第四季度7％的增长速度加快。据美国《福布斯》双周刊称，印度现在是世界上增长最快的大型经济体。

在2000年，印度GDP仅为5000亿美元，而2017年已达到2.6万亿美元。印度年均经济增长率增速远超英国、法国等发达国家。国际货币基金组织预测，印度GDP明年将超3万亿美元，经济增长率将为7.4%，越过英国，成为世界第五大经济体，到2032年，印度可能成为世界第三大经济体。

此外，2008年之后，印度正迎来人口红利周期，劳动力充足为其快速发展创造了可能性。印度当前中位数年龄仅为27.6岁，而中国和美国分别为37.1岁、37.9岁。印度人口去年就超过了13亿，人口结构非常年轻，这很像30年前的中国。据世界银行估计，2010–2030年间，印度15–59岁人口将增加至2亿多人。与此同时，世界大部分较发达经济体的适龄劳动人口预计将会下降。也就是说，未来几年，印度会为全球劳动力供给的大幅增长贡献力量。这对于刺激国内经济增长是极大的优势。

另外，印度自去年7月1日正式宣布调降逾50项产品的商品与服务税率，促使企业的盈利数据大幅好转，受此激励，不少公司股价均出现上涨。例如，塔塔顾问服务（TCS）今年股价飙涨近50%，其表现在Sensex指数成分股居冠。据该公司公布的财报显示，2018年第一季度其净利大幅跃升至734亿卢比（10.7亿美元），大幅超出市场预期，为印度股市的上涨注入了动力。

外国资本的“避风港”

印度股市的投资力量主要集中于外国机构投资者、本国银行、共同基金、保险公司等，个人投资者所占比例小。由于文化因素以及贫富差距大，印度国民投资意识并不强，直到近年来才不断有本地人进入股市想要分得一杯羹。而印度股市的海外投资者可是早已挣得盆满钵满。

印度又被称为外国股票投资者相对安全的“避风港”。据券商中国统计显示，海外买家占印度股市份额约为25%。近一年来，截至7月26日，54只投资印度股市的相关海外基金有39只都获得盈利，占比达72.22%。法巴百利达金砖四国基金C的收益高达21.84%，排名第一，施罗德金砖四国基金A1的两只基金的收益分别为16.9%和16.36%，上述三只基金均跑赢印度近一年股指平均涨幅。

中国社会科学院亚太研究所印度经济副研究员刘晓雪表示，印度股市为了吸引外国机构投资者做了大量工作，包括印度股市按国际标准建立，允许资本进出自由，做空机制完善等。印度股市的不断上涨也表明全球对其强劲经济的信心。

牛市根基并非固若金汤

虽然印度股市目前在不断刷新着最好成绩，但在全球经济不确定因素加剧、其国内银行治理不善、欺诈风险增高等因素影响下，牛市的根基也并不是固若金汤。

目前，美联储持续加息，美元走强，美债收益率走高，造成资本回流美国，全球流动性紧张，新兴市场国家中阿根廷、印尼、土耳其等均受到不同程度的冲击，印度也未能幸免于难，印度经济资本外流压力增大，同时印度卢比持续贬值，卢比已成为2018年以来表现最差的亚洲货币。卢比兑美元汇率今年以来已累计下跌近7%，且目前仍徘徊于历史低位。

同时，由于印度对海外原油依存度高，原油价格的快速上涨使该国贸易赤字有加速恶化的隐患。据美国《福布斯》杂志7月30日报道，2018年4月–6月，油价上涨导致印度整体原油进口账单成本暴增51%，较2017年同期的188亿美元攀升至283亿美元，这些导致印度财政赤字的恶化，负债累累。目前，印度的债务利息已经超过了GDP的30%，是其飞速发展经济的一个隐患。

其次，欺诈风险和银行治理不善也越来越成为外国投资者担忧印度市场的主要因素。今年1月，总部位于美国的风险管理公司Kroll发表《2017/2018年度全球反欺诈及风险报告》称，自去年以来，印度的欺诈行为大幅增加，欺诈以及网络安全风险处于历史最高水平。调查中，多达89％的受访者表示他们在2017年遇到过欺诈事件。

此外，该报告还指出，印度为股票被盗的几率最高的几个国家之一，40%的受访者称他们曾遭遇过此类欺诈，让不少投资者对自己账户上的股票提心吊胆。印度国有银行也一直受欺诈困扰。2月15日，印度史上最大银行欺诈案曝光。印度第二大国有银行旁遮普国家银行（PNB）宣布，旗下位于孟买的一家分行经查遭诈欺17.7亿美元，这成为印度历史上规模最大的贷款诈骗案。

虽然有这样或者那样的问题，不少投资者对印度股市的未来仍然抱有信心，印度股市仍在续写“神话”，站在门外观望还是投身博一把，都将是一个困难的决定。