时代财经APP记者 石漫

10月12日，横店影视正式登陆上海证券交易所，市值突破一百亿。据其招股说明书，横店影视此次上市募集资金约29.86亿元，其中24.86亿元将用于新建设220家影院，重点布局三、四线城市的2800个县级市。

上市之路一波三折

横店影视主营业务为院线发行、电影放映及相关衍生业务。截至今年6月末，横店影视在全国拥有310家星级影院，其中直营影院245家。今年上半年，公司票房总收入11.14亿元，在全国影院投资公司中排名第8位。

请横店电影城

2014年以来，电影市场进入高速发展期，院线公司亦在各大城市跑马圈地，银幕数量呈现高速增长态势。截至2017年3月，中国银幕数达到44489块，超过北美地区，在市场容量上成为世界第一大电影市场。

在资本市场上，院线公司亦不甘落后。继2015年万达院线成为院线第一股后，市场地位接近的横店影视、浙江时代院线、金逸院线等相继披露IPO招股说明书。

横店影视IPO过程并非一帆风顺，其曾在2016年6月21日、2017年8月2日、2017年8月14日三度递交招股书。近年来的快速扩张，高于行业平均水平的资产负载率成为横店影视IPO路上的重要阻力。此外，中国电影市场去年的表现亦曾对横店影视的IPO造成不良影响。据《2016中国电影市场报告》，2016年全国电影票房收入457.12亿元，比2015年增长3.73%。与此前49%、36%、28%、31%的增幅相比，市场变动让投资者越发谨慎。

直至今年暑期《战狼2》上映，并最终收获史无前例的超56亿票房提振电影市场士气后，国庆档票房亦破以往记录再攀新高。在此利好助推下，横店影视上市有了稳定的市场背景。

为何押注三四线？

在不同时期，院线公司的发展与电影市场的变化皆息息相关。

艺恩智库数据显示，2017年上半年，一线城市的观影人次1.28亿，同比下降11.60%，而三四五线城市观影人次增速都在9%以上。

2012年至2015年，中国电影市场保持着高速增长的态势。为抢占市场，在一二线城市之外，大院线公司开始新一轮“跑马圈地”，因具备一定量的观影人群和相对成熟的配套商圈，三四线城市备受院线公司青睐。

直至2016年，票补规模萎缩、市场泡沫逐渐破灭等问题接踵而来，中国电影市场增速放缓，小影院们履步维艰，院线公司的上市请求亦屡屡受挫。

2017年，中国电影票房回升，受此利好助推，横店影视上市且将宣布将加码三四线成熟布局的声明，让外界愈发关注三四线城市中的院线之争。

横店影视认为，国内人均观影次数、单银幕对应人数和发达国家相比还有很大的提升空间。而在一二线城市影院日趋饱和的情况下，三四线城市正在成为新的票房支柱。

将业务拓展至三四线城市的院线巨头不在少数。

去年新增了超过100家影院的万达院线在年报中提出，目前三四线城市银幕数量仍不能满足观影需求，银幕数有待增加。时代院线亦十分看重三四线城市，截至2016年12月31日，其共拥有219家已经开业的影院，其余116家都位于二线乃至于三四线城市。而拥有银幕数最多的大地院线采用加盟模式在三四线城市快速扩张。

强敌环绕需步步为营

万达影城

与一二线城市相比，三四线城市的潜力背后是极大的提升空间。

智研咨询指出，三四线城市的票房爆发与票补以及节假日内的人口回流不无关系。

9.9元/张的电影票对三四线城市居民具有吸引力，但票补力度变弱后，小城居民是否热情依旧？

智研咨询在《2017年中国票房需求及四五线城市固定观影需求分析》表示，四五线城市人群的观影需求偏少，仅靠影院的铺设很难催化出人群的观影需求，要凭优质的内容和低廉的票价作为手段吸引观影。

然而票补力度减弱是大势所趋，培养三四线乃至于五线城市居民的观影习惯亦非易事。