港股第五家新能源车企，姗姗来迟。

华夏智能汽车（hxqc3060）获悉，6月底，哪吒汽车所属合众新能源已向港交所递交招股书，寓意着合众新能源历经近四年的IPO迎来曙光。

在今年北京车展后还被360创始人周鸿祎公开吐槽“车造的好、却不懂营销”的哪吒汽车，如今再次站在聚光灯下。

港股至今已有4家新能源车企，“理想汽车（HK：02015）、蔚来汽车（HK：09866）、小鹏汽车（HK：09868）、零跑汽车（HK：09863）”，哪吒汽车将有望成为第5家。

合众新能源成立于2014年，创始人为方运舟，安徽桐城人，清华大学博士后，在创业前担任过奇瑞新能源公司的副总。公司CEO张勇，曾任北汽新能源的副总，2018年加入合众并全面负责运营。

盘点来看，各大车企背后都各有“神仙”支持。合众新能源则诞生于浙江，也是由地方国资扶植的新能源整车企业。算上此前已登陆港股的零跑汽车、登陆美股的极氪汽车（ZK.US），浙江省已先后孵化出多家知名车企。

如合众新能源可以顺利IPO，届时，浙江省将在港交所手握两家上市车企，造就地方支持新能源车发展的佳话。

IPO前收获国资50亿元“大礼包”

合众新能源招股书披露，自2017年以来，合众新能源共完成10轮融资，融资总额达228.44亿元。

合众新能源融资历程（来源：天眼查App）

从股权来看，目前，合众新能源前五大股东包括宜春实体、方运舟及控制实体、南宁基金、华鼎资本和三六零安全等。此外，桐乡、合肥、嘉兴等政府基金亦为其股东。

值得注意的是，今年4月，浙江省相关国资再向IPO前的合众新能源注资50亿元。

具体来看，4月15日，合众新能源宣布与桐乡市国有资本投资运营有限公司、宜春市金合股权投资有限公司、南宁民生新能源产业投资合伙企业（有限合伙）三方共同签署《合众汽车高质量发展联合协议》。根据协议，签约各方共同向合众新能源提供总额不少于50亿元人民币投资、支持合众新能源尽快实现IPO。

相比之下，此前零跑汽车IPO时拟公开筹集15亿美元，但最终融资金额不足8亿美元（合计人民币58亿元）。

而合众新能源之所以能陆续获得浙江桐乡、江西宜春、广西南宁三地的全力支持，与其制造发展路径有关。

这家公司在桐乡经营1家整车工厂，这是哪吒汽车第一座工厂所在地，也是第一辆车下线的地方；宜春国资则在2018年接手华夏幸福董事长王文学所持合众新能源股份后成为大股东；在南宁同样也有实地建厂。此后，四川国资、合肥国资也都对哪吒有所投资。

国内的新能源造车飞速增长十年来，各地方政府对新能源车企发展的力度有目共睹。

比如，蔚来汽车曾依靠合肥的鼎力支持而发展壮大，特斯拉背靠上海，享尽了中国本土供应链红利；再比如，背靠广州的小鹏汽车，比亚迪则背靠深圳，以及让北京市政府“押宝”的小米汽车。

而浙江省已经手握3张新能源王牌——吉利新能源、零跑汽车及合众新能源。

目前，作为浙江省重点培育的产业集群之一，新能源汽车及零部件产业集群已取得不错成绩。2023年，浙江汽车规上企业营业收入达7994.1亿元，比上年增长8.3%，占全省规上工业的7.2%，居各行业第四位；浙江整车产量152.2万辆，占全国比重5%。其中，新能源汽车产量首次突破60万辆，占全国比重6.5%，渗透率提升至43%。

哪吒的销量实力如何

那么，被周鸿祎和浙江押注的哪吒汽车，实力到底如何？

首先从业绩上来看，2021、2022、2023年，哪吒汽车的收入分别为50.9亿元、130.5亿元和135.5亿元；净亏损分别是48.4亿元、66.7亿元、68.7亿元，三年亏损合计184亿元。而零跑汽车近三年亏损分别为42.16亿、51.09亿、28.46亿，合计亏损为121.71亿元；哪吒汽车比零跑相当于多亏了一年的业绩。

其次，从销量来看，同为浙江车企，到2024年哪吒汽车在与零跑汽车、极氪汽车对比中，处于垫底。

2023年，哪吒汽车累计交付车辆由2022年的15.2下滑至12.7万辆，仅完成了年目标的50%左右。

对比来看，同时期的零跑汽车14.4万辆，全年比哪吒汽车多卖了近2万辆；极氪汽车则是在年销量目标完成率实现了79.12%，比哪吒汽车多完成了近30%。

哪吒的销量下滑趋势延续到了2024年，同样在新势力中垫底。以6月数据来看，理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、极氪汽车、小鹏汽车、哪吒汽车销量分别实现了47774辆、21209辆、20116辆、20106辆、10668辆、10206辆，2024年累计的销量分别为188981辆、87426辆、86696辆、87870辆、52028辆、53769辆。

值得注意的是，其他五家上市公司在6月销量与2024年累计销量都实现了同比增长，哪吒汽车则同比分别下降了-15.88%、-13.85%。

招股书还显示，哪吒汽车经营现金流持续为负。2021年、2022年、2023年的经营活动产生的现金流净额为-29.91亿元、-54.08亿元、-43.54亿元。

未来要靠出海赚钱？

造车是极其耗费资本的产业，合众在IPO前同样在为融资发愁。

今年4月和6月，合众新能源分别向桐乡、南宁的地方国资发行了两笔可换股债券，金额达10亿元。

此次国资投的50亿“礼包”可以一定程度上缓解其资金上的压力，但此番赴港冲刺IPO显的极为迫切。

未来要如何提振营收？合众选择把目光瞄向海外，将来“要从海外市场赚钱”。招股书中明确提到，此次IPO融资将主要用于海外市场的战略性扩展。

实际上，早在2020年这家新势力就已经开始布局海外。从布局上来看，合众新能源正加速推进在东南亚市场的布局和建设。

目前，哪吒汽车产品已进入泰国、印尼、马来西亚等市场。此外，泰国和印度尼西亚的工厂已经分别于2024年3月和5月投产，马来西亚工厂已经于2024年1月动工。

截至2023年年底，合众表示，已在海外28个国家及海外地区与约100个当地经销商建立起合作关系；以上险量计，已在海外累计销售超2万辆车。

根据灼识咨询报告，以上险量计，哪吒汽车是2023年东南亚新能源乘用车销量排名第三的品牌，其中哪吒AYA系列（包括哪吒V和哪吒AYA两代车型）2023年在东南亚小型纯电动车中销量排名第一，市场占有率为52.0%。

好的消息是，在哪吒汽车发布的1～5月最新销售数据中，其海外销量持续高涨，在新势力车企中位列第一。

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