最近一段时间市场都在讨论A股交易量的事。

昨天沪深两市交易量破了5000亿，今天进一步缩量，只有4772亿了。

可能大家伙对这个交易量没有太多概念，跟之前的情况对比一下大家就清楚了。

这个交易量是2020年5月以来的新低，破了四年记录。

也就是上一轮大牛市真正成为共识之前，那会上证指数也还是在2800-2900的水平。

随后就开始了波澜壮阔的突破，并在2021年的2月站上了上一轮牛市的最高3731.69点。

不过，虽然交易量和上证指数的点位跟当时差不多，但市场整体的氛围和投资者的心态则完全不同，情况变了。

当时虽然上证指数也是在2800多点，不过这个位置是从2019年初的2400多点涨上来的。

回过头看，虽然被口罩的事短暂影响了，以周线或者月线的技术指标来看，那会是主升浪。

而且虽然经历了2018年熊市的洗礼，但增量资金是在不断流入的。

不管是公募基金后面的大爆发，还是北向资金的流入都在给池子注入源源不断的活水。

现在的情况跟当时确实有点不太一样。

如果打个比方，虽然位置是一样的，但当时那会是涨潮，现在这会是退潮。

至于要退到什么时候，交易量后面还会不会更低，你要我去判断我也估摸不清。

这几年A股的整体状态跟前几次熊市都不太一样，很多常识和逻辑都在被打破，更多还是只能边走边看。

最近的市场除了A股，债市也非常值得关注。

不管是短债还是长债价格波动都非常剧烈，核心还是监管关注到了债市这块的风险，开始有意识地引导市场了。

以30年国债期货为例，昨天跌了1.18%、今天涨了0.68%，这个波动放在国债上算是非常大了。

对大家的影响是，不管是纯债基金还是某些风险等级稍微高点的银行理财，最近这一周的时间波动都比较剧烈。

其实最近债市下跌，主要还是因为央妈的打压。打压的原因则是今年债市持续上涨，导致国债的到期收益率下降。

而国债到期收益率过低会引发两个问题：

1、中美利差扩大，可能会导致资金持续外流，对汇率造成压力。

2、资金为了追求更高的收益率去买久期更长的债券，未来一旦经济数据好于预期，债市下跌，很多底层资产是债券的产品（比如理财、同业存单基金、债基等）出现亏损，容易发生踩踏。

对于商业银行来说，持续超配长债可能会引起期限错配问题，长债亏损后，如果碰到缩表或者储户提款，就会让浮亏变成带杠杆的实亏，对银行造成重大损失。

上周五，央妈发布了二季度的货币政策报告，再次表达了上述观点，今天债市延续了上周的下跌。

债市什么时候止跌呢？主要看国债的到期收益率是否回到了合理区间。

根据之前的喊话，市场猜测，央妈认为的10年期国债到期收益率合理下限应该是2.25%左右。

这几天下跌后，今天10年期国债到期收益率到了2.2484%，应该快要到合理范围了，这一波债市的风暴应该快要结束了（当然，也不排除有其他因素影响债市）。

回顾今年，债市走势整体向上，中间出现过几次回调，大部分和央妈的动作有关。不过由于短期内经济仍然没有明确的复苏信号，以及国内本身的降息预期，回调结束后，债市还是会再次上涨。

数据来源：wind

接下来的9月份，美联储大概率要开启降息，这也会给我们留出降息空间，如果国内市场利率近一步下行，由于市场利率和债券价格是反向关系，债市应该还会继续往上走。

所以，持有债基的小伙伴，不需要太担心，目前债市的回调是偏短期的，再加上债基本身还有票息的收益，假以时日，这个跌幅会修复。

最后，海星君还是那个观点：

对我们普通人而言，债市和经济周期、货币政策紧密关联，研究难度大，而且债券这类资产的波动很小，并不适合频繁择时，对债券、债基，我们还是以资产配置为主。也就是说，将股债的比例，配置在让自己舒服的比例即可。

另外，由于债市已经牛了一段时间，不排除有回调风险。相比之下，短债比长债波动小，现在这个阶段买债基，建议以短债基金为主。