戴维斯王朝犹如一颗璀璨的明星，其历经三代传承的投资智慧和经验，为广大投资者提供了宝贵的借鉴。谢尔比、克里斯等家族成员所秉持的一系列投资理念，犹如一盏盏明灯，照亮了在复杂市场环境中探寻财富增值之路的投资者们。 一、避开极端，寻求合理 戴维斯王朝首先告诫投资者要避开两个极端：廉价股和高价股。廉价股往往来自平庸的公司，其复兴充满不确定性且耗时漫长，投资这类股票如同自讨苦吃。而高价股虽可能代表伟大的公司，但若价格相对于盈利水平不合理，支付过高溢价也并非明智之举。毕竟，投资者购买的本质是公司的盈利，不应为虚幻的热门表象所迷惑。就如那些“狂野”的热门股，在高增长阶段被狂热追捧，一旦增速放缓，股价便大幅下跌，投资者最终获得的回报与承担的风险极不相称。 相反，他们主张以合理的价格购买适度增长的公司股票。这类公司或许没有惊人的高增长数据，但能保持稳定的发展态势。比如一家地区性银行股，以10倍市盈率的价格，拥有13％的成长率，若能在5年时间里吸引投资者愿意支付15倍市盈率，耐心的投资者便可获得20％的年化回报，远高于“狂野”类热门股票的6％回报。同时，他们也会留意“隐形成长股”，像AIG这样看似沉闷却有着厚利的公司，长期被低估使其下跌风险降至最小，一旦被市场重新认识，便能带来可观的收益。 二、把握时机，顺势而为 等待合理价格的出现是戴维斯王朝投资策略的重要一环。谢尔比会在相中一家公司但股价过高时耐心等待，因为市场环境不断变化，分析师观点的改变、熊市的出现等都会创造出买入的良机。无论是行业熊市，如20世纪80年代房地产业熊市蔓延至银行业带来的买入花旗银行和富国银行股票的机会，还是因政策等因素导致一流制药公司股价大幅下跌时的买入机会，只要负面因素是暂时且不影响公司长期发展前景，就是不错的买入时机。 在科技股投资方面，谢尔比并非完全回避，而是谨慎选择。他会寻找价格合理、盈利真实、经营稳健的科技公司进行投资，如早期投资英特尔公司并获利丰厚。这种顺势而为的做法，既不盲目跟风，又能抓住经济中活跃部分带来的机遇。 三、多元视角，主题投资 谢尔比的投资风格融合了“自上而下”和“自下而上”两种方式，通过寻找“主题”来进行投资布局。在不同的时代背景下，他能敏锐捕捉到不同的主题。20世纪70年代，面对肆虐的通货膨胀，他将石油、天然气等大宗商品相关公司纳入投资组合；80年代，随着物价回落、利率下降，他削减硬资产投资，转向金融类资产；90年代，又盯上婴儿潮人口老龄化这一主题，布局医药公司、健康护理等受益行业。这种基于宏观经济大势和行业发展趋势的主题投资，使他能够提前布局，享受行业发展带来的红利。 四、长期持有，让赢家奔跑 戴维斯王朝推崇“买入、持有”的投资策略。与典型的成长股基金高换手率不同，谢尔比主持的纽约风险基金每年换手率仅有15％，戴维斯更是喜欢买了股票后一直持有。这样做不仅可以避免为巨额资本利得缴纳高额的资本利得税，还能降低交易成本，减少因频繁交易引发的失误。他们认为“择时”是徒劳的，只要以折扣价购入股票且公司能保持增长，即便达到合理价格卖出点，只要仍有增长潜力，就愿意继续持有，通过长期持有来了解公司在不同经济状况下的应对能力。 五、重视管理，忽略后视镜 投资于优秀的管理层是戴维斯王朝的重要理念。他们坚信任何公司的成功都离不开优秀的管理层，在进行投资决策时，会充分评估领导层情况，而不是仅仅关注最新的数据。如跟随优秀领导人的变动而调整投资方向，当杰克·格朗德霍夫从富国银行到第一银行后，谢尔比就买入第一银行股票等。 同时，他们提醒投资者要忽略后视镜，即不要过于依赖过去的数据和经验来预判未来。华尔街的历史证明，很多基于过去的臆想和经验总结并不准确，如人们在不同时期因担心股灾重演等而躲避股票投资，结果却错失了大好的投资时机。 六、坚持到底，着眼长远 戴维斯王朝深知股票投资在短期可能存在风险，但从长远来看却有着不同的景象。他们以跑马拉松的心态对待投资，认为以1年、3年甚至5年的时间看，股票是危险的，但放眼10年、15年则可能收获颇丰。他们所投资的公司具备一流的管理、创新研究能力、在国内外市场运营优秀、产品或服务不过时、能提供强劲资本回报等诸多优秀特质，这些公司在长期的市场竞争中更有优势，能为投资者带来持续的收益。 戴维斯王朝三代人的投资智慧叠加，通过耐心、长期思考等，形成了一套独特且行之有效的投资策略。他们的成功秘诀告诉我们，投资并非一蹴而就的短期行为，而是需要避开极端、把握时机、从多元视角布局、长期持有、重视管理且着眼长远的系统工程。对于每一位渴望在投资领域有所建树的人来说，戴维斯王朝的投资之道无疑值得深入学习和借鉴，它能引导我们在变幻莫测的市场中，以更加理性和智慧的方式去追寻财富的增值与积累。