中国股市，整整延续了15年的3000点保卫战。但是，到了今年，保卫的3000点已经成了久攻不下的铁顶。今天的中国股市，与2007年10月创出的6124点相比，下跌幅度超过55%。可谓举世罕见。投资者也绝无可能挣到自己所期望的投资回报。如果按照投资者占比，失去中小投资者的信任，就失去了99%的证券市场投资者的信任。这个数据足以让我们感到惊恐。

这里先让大家看一段全国政协常委，著名财经专家和经济学家张连起先生对中国股市的评价：“沪深股市长期低迷，背后的原因主要不是经济因素，而是制度层面的错配、监管层面的紊乱、市场层面的腐败。必须重罚一批，抓一批，杀一批！”

他讲的话绝对不是空穴来风。根据中纪委官网披露的信息统计，2023年至今，已有8位证监会系统干部被查。几乎都身居高位。既说明证券领域反腐力度加大，也同时证明中国证券市场制度层面的错配、监管层面的紊乱、市场层面的腐败问题态势严峻。

2013年3月17日，肖钢接替郭树清出任证监会第七任主席，任职34个月被免职。

2016年2月20日，国务院决定任命中国农业银行党委书记、董事长刘士余出任证监会主席、党委书记。

2019年1月29日，工商银行董事长易会满接替刘士余，被任命为第9任证监会主席。

2024年2月7日，中央决定，任命吴清同志为证监会党委书记，免去易会满证监会党委书记职务；国务院决定，任命吴清同志为中国证监会主席，免去易会满主席职务。

中国证监会在十一个年头换了四任主席。在此之前的前三任领导，或者受到法律制裁，或者被免去职务。十一个年头的中国股市持续走出十年下跌之路。

针对近年来腐败案件频发这一关键问题，证监会副主席李超做出总结：这是当前证券市场监管者存在“金融乱象和腐败问题屡禁不止，金融监管和治理能力薄弱”的最直接反映。出现了弃守监管职责、破坏监管秩序、制造金融风险、侵害中小投资者权益等资本市场新型腐败和隐性腐败问题。案件反映出的“期权腐败”“影子股东”等腐败行为新特点。

根据中纪委官网披露的信息统计，2023年至今，已有8位证监会系统干部被查。说明证券领域反腐力度加大，同时证明中国证券市场腐败问题态势严峻。

因为，落网之前，这些蛀虫都身处专职为投资者服务的关键岗位，而且无一不是信誓旦旦地发誓，务必殚精竭虑，绝对不辱使命，为全体投资者服务，为中国证券市场贡献力量。但是，这些蛀虫恰恰都不约而同地利用自己显赫的岗位职责便利，把罪恶的黑手伸向了中国股市和毫无还手之力的中小投资者。

我们深知，建设一流金融强国，证券市场肩负着光荣而崇高的使命。这必然要求身处这些管理监督岗位的人员必须不忘初心，风清气正，聚精会神，不辱使命。

中国股市监管反腐任重道远

但是，发生在监管机构密集的犯罪实录，为中国股市的核心症结做出了无可辩驳的注解。那就是中国股市的监管层中，为何持续不断地出现贼喊捉贼的案例。他们被赋予掌管核心要害部门的监管者，谁料他们反手成了亵渎践踏这一神圣市场的罪魁祸首。

如果我们审视这五年来的中国股市的走势，再来对照这五年来证券监管系统的一系列渎职犯罪实录，我们可以用十足的理由证明，这是导致中国股市始终处在跌跌不休状态的祸端之一。

至少我们从这些贪赃枉法的蛀虫名单和时间周期来看，证监会竟然是最高监管机构中所有重要关键岗位和下属机构的职能人员都出现严重渎职或贪腐问题的部委。从主席、副主席、主席助理、核心部门，再到外派机构和上海深圳两大交易所。而带来的直接结果，就是全球股市屡创新高，中国股市连年暴跌。

2016年，时任证监会主席肖刚因为推出熔断机制，几乎给中国股市带来灭顶之灾。肖刚被免自然也是因为“千股跌停、千股停牌、两个交易日四次熔断”的股灾不得不黯然离场。刘士余接替。

作为中国股市的投资者，无不知晓熔断机制融出股灾的那段历史。

2016年1月4日，沪深300指数下跌超过5%，引发A股史上首次“熔断”，暂停交易。恢复交易后触及7%的下跌线，暂停交易提前收市。1月7日，沪深300指数跌幅又一次达到5%，再度触发熔断，暂停及恢复交易后，最大跌幅7.21%，当日二度熔断，提前终止交易。两个熔断交易日，蒸发6.7万亿市值，股民人均浮亏10万。2月8日熔断机制暂停，但余波未了。1月11日，盘中沪指大跌逾5%，两市逾1300余只股票跌停。其后千股跌停反复出现22次。

2019年5月19日，中央纪委国家监委网站发布消息：中华全国供销合作总社党组副书记、理事会主任刘士余同志涉嫌违纪违法，主动投案，目前正在配合中央纪委国家监委审查调查。10月4日，中央纪委国家监委网站通报，决定给予中华全国供销合作总社党组副书记、理事会主任刘士余刘士余同志留党察看二年处分，由国家监委给予其政务撤职处分，降为一级调研员；终止其党的十九大代表资格；收缴其违纪违法所得。目前的新身份是中国人民银行总行参事。

刘士余证监会任职三年，家乡江苏的企业迎来上市浪潮，领跑全国。2016年全国共8家商业银行上市，江苏独占5家。江苏银行、江阴农商行、无锡农商行、常熟农商行、吴江农商行，其中江苏银行募资总额72.38亿元，在2016年全国单笔IPO中排名第二。江苏银行成为十年来上市的首家城商行。

号称IPO最严的2018年，主动撤单企业数量多达197家。江苏上会31家，过会22家，居全国各省区之首。

2019年1月8日，早在2014退市的中国长江航运集团南京油运股份有限公司重新上市，成为A股“重新上市第一股”。但是，数据显示，截至2018年6月底，其未分配利润为-58亿元。ST长油表示，公司实现的利润将优先用于弥补以前年度的亏损。按照公司预测年均不到3亿元利润水平，意味着填补巨坑需要三十年。

刘士余被调离证监会之前的三年内，共有382家企业在主板上市，其中128家来自江苏省。截至2019年5月，A股共有32家上市银行，有8家来自江苏地区，而这其中有7家是刘士余在任期间上市，分别为江苏银行、紫金银行、常熟银行、无锡银行、苏农银行、江阴银行、张家港行。

接替刘士余的易会满主席也毫不含糊，在任五年，家乡浙江企业沾光不小。其任内发行新股1864只。浙江281家。2023年12月27日，鼎龙科技登陆上交所，浙江A股上市公司数量达到700家，成为继广东后全国第二个步入A股“700家方阵”的省份。

Wind数据显示，A股浙江板块首个“100家”大约用时16年，第2和3个“100”家分别花了逾4年和5年，而从600家到700家，仅间隔不到2年。浙江A股县域覆盖率达88%。

浙江700家A股上市公司中，实际控制人为“个人”的公司超过550家，占比达八成。尤其近2年新增民营上市公司占比更是接近90%。

2017年10月，浙江发布企业上市和并购重组“凤凰行动”计划，协同推进企业股改挂牌、培育辅导等工作。2020年，“凤凰行动1.0”收官时，浙江A股上市公司达513家，较推出前的391家增加122家。

2021年，《浙江省深入实施促进经济高质量发展“凤凰行动”计划（2021—2025年）》（凤凰行动2.0版）正式发布，力争5年新增境内外上市公司350家以上，到2025年末，力争全省境内外上市公司达到1000家。其中市值1000亿元以上10家、500亿元至1000亿元70家、200亿元至500亿元100家。

截至2023年，浙江2021年以来已新增A股上市公司189家，远超“凤凰行动1.0”时的企业上市速度。

曾公开喊话“再不上市就要倒闭了”的大明电子，2024年2月2日在上交所顺利过会。成为易会满主席任期内最后一个过会拟上市的企业。

发行腐败成为重灾区

证监会原党委委员，副主席姚刚以受贿罪和内幕交易罪判处有期徒刑18年，并处罚金人民币1100万元。

证监会原副主席、国开行原副行长王益因受贿1196万元被判处死刑，缓期二年执行，剥夺政治权利终身，没收个人全部财产。

其他高层犯罪，如在证监系统工作近20年，曾任上交所总经理、证监会主席助理兼发行监管部主任、浙江省副省长、浙江省政协党组成员、副主席朱从玖。证监会党委委员、主席助理张育军，证监会稽查局原局长、处罚委员会原主任欧阳健生。

朱从玖的案例极为典型。1999年，朱从玖赴上海证券交易所担任副总经理。第二年，年仅35岁的朱从玖就成为上交所历史上最年轻的总经理。2008年，朱从玖重返证监会，担任主席助理兼发行部主任，直至2012年调任浙江。

与朱从玖同在五道口的硕士同窗有多位落马。证监会原主席助理张育军；2022年获刑的证大投资集团董事长戴志康；今年2月被免职提前退休的中国人保集团原董事长罗熹；3月底落马的中国银行原董事长刘连舸。

仔细一看，“发行腐败”是官员贪腐重灾区。

历任证监会上市公司监管部副主任、发行监管部副主任、国际合作部主任等职的海南省委原常委、三亚市委原书记童道驰；证监会投资者保护局原局长李量；创业板发行监管部主任、山东证监局局长冯鹤年；浙江监管局党委书记、局长、原证监会会计部主任王宗成；原湖南证监局原局长、深圳证监局副局长熊国森；原山东证监局局长徐铁，原重庆证监局局长毛毕华。

最新的也是今年的两起大案依旧出自证监会派出机构的一把手。

6月21日，中国证监会江苏监管局党委书记、局长凌峰涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻中国证券监督管理委员会纪检监察组纪律审查和江苏省监察委员会监察调查。证监会地方派出机构还有一把手正在接受调查中。

公开信息显示，凌峰2004年至2020年，凌峰历任江苏证监局期货监管处副处长、处长，江苏证监局办公室主任，江苏证监局副局长等职务。

8月2日，中央纪委国家监委驻中国证券监督管理委员会纪检监察组、江西省纪委监委发布信息，中国证监会深圳监管局原党委书记、局长陈小澎涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻中国证券监督管理委员会纪检监察组纪律审查和江西省赣州市监委监察调查。

陈小澎担任过多地证监局一把手。曾任厦门证监局局长；福建证监局局长；广东证监局党委书记、广州稽查局局长；深圳证监局党委书记、局长。

2019年，陈小澎作为深圳证监局党委书记、局长，公开表示深圳证监局将继续根据证监会最新监管要求和工作需要，在数据采集、比对分析、功能扩展、应用深化等方面持续对证券公司、资管行业、私募基金及上市公司监管系统进行优化升级，拓宽数据来源，增加分析维度，提高数据采集的准确性和及时性，进一步提升系统自动预警功能和风险量化水平，强化与地方政府信息共享和监管协作。通过科技手段，全方位提高监管能力。

仅仅是2023年以来，可从证监会或者从证监会派往下属机构的关键人物中，发现一连串腐败链条上被逮住的罪恶双手。

稽查局处长、发行部副主任曾长虹；证监会发行部、会计部原副主任，银河证券党委书记、总裁肖时庆；发行部原副主任，上交所专员办原主任刘明；原证监会上市部副主任鲁晓龙；中国证监会证券机构监管部原副主任，中信建投总经理李格平；曾任上海证券交易所研究中心副主任、金融创新实验室主任、产品创新中心总监，副总经理刘逖；证监会发行三处处长刘书帆；发行监管部处长李志玲；发行部发审处处长、稽查总队副队长习龙生。

用中央纪委国家监委通报的定语说，上述人士“靠发审吃发审”、“靠金融吃金融”，丧失理想信念，背离初心使命。

注册制还是注水制

2023年11月10日，中国银河证券股份有限公司原党委书记、董事长陈共炎涉嫌严重违纪违法，接受中央纪委国家监委驻中国投资有限责任公司纪检监察组纪律审查和山东省威海市监察委员会监察调查。

2005年7月至2011年9月，陈共炎担任中国证券投资者保护基金有限责任公司董事长，于2011年6月至2021年5月担任中国证券业协会会长。自2016年10月起担任银河证券执行董事、董事长、执行委员会主任。证券业协会会长、中国银河证券股份有限公司原党委书记、董事长。

2023年11月14日，中国期货业协会原党委书记、会长安青松接受审查调查。今年5月14日，安青松因严重违纪违法被“双开”。安青松从1995年就进入证监会，长期在证券系统工作。曾任证监会上市公司监管部副主任；青岛、天津证监局党委书记、局长；中国证券业协会党委书记、会长。

2023年4月，上交所时任副总经理刘逖因涉嫌严重职务违法被查。曾任上海证券交易所研究中心副主任、金融创新实验室主任、产品创新中心总监、副总经理。2023年10月20日，中纪委网站发布消息称，刘逖被开除公职。经查，刘逖身为领导干部，以资本市场“专家学者”自居，多次接受监管服务对象高档宴请，收受礼品礼金；篡改、伪造个人档案资料，以“假离婚”欺骗组织；滥用职权，利用职务便利侵吞公共财物；以影子股东入股多家拟上市公司，在企业发行上市等方面为他人谋取不正当利益，并非法收受财物，数额巨大。

董国群成为上交所第二位被查的副总经理。今年8月2日，上海证券交易所党委委员、副总经理董国群涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻中国证券监督管理委员会纪检监察组纪律审查和浙江省台州市监委监察调查。

公告资料显示，董国群现任上海证券交易所党委委员、副总经理。曾任上海证券交易所副总监、总监、纪委委员、市场发展与服务专业委员会副主任委员。

最具讽刺意味的是，他还是上交所理事会投资者教育和保护专门委员会联席主任委员。

2023年4月，上交所理事会设立投资者教育和保护专门委员会并召开2023年第一次全体委员会议。董国群发言说，上交所决定设立专委会，旨在从落实资本市场人民性要求高度谋划部署投资者教育和保护工作的具体举措，加强会员层面投资者教育和保护工作的统筹和协调，凝聚行业共识和力量，探索解决行业发展面临的痛点和难点问题，推动投资者教育和保护事业高质量发展。

备受诟病的量化交易，竟然有着权威显赫的“庇护神”庇佑。

4月26日，中国证监会科技监管司司长、信息中心主任姚前涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻中国证监会纪检监察组纪律审查和广东省汕尾市监察委员会监察调查。

对此，全国政协常委张连起发出声音：证监会要对影响公平公正的量化交易保持高度警惕，加强跟踪研判，完善监管举措，看看有没有“内鬼”。近日证监会科技监管司长姚前被查，有消息指他为量化提供特殊机房、线路，行情数据和下单通道延迟远远小于普通散户，量化可以在散户之前下单、撤单，形成巨大交易优势。

量化交易，实际还是和站在后面的人博弈

8月9日，嘉实基金在官网发布临时公告称，公司于2024年8月9日从相关方面获悉，赵学军因个人问题正配合有关部门调查，配合调查事项与本公司基金业务无关。目前，赵学军已辞去公司董事长职务。公司董事会已做出妥善安排，由联席董事长安国勇代行公司董事长职责，公司高管与投研团队稳定，经营一切正常。

嘉实基金成立于1999年3月，国内最早成立的十家基金管理公司之一，控股股东为中诚信托有限责任公司（持股比例40%），立信投资有限责任公司、DWS Investments Singapore Limited持股比例均为30%。

Wind数据显示，截至2024年二季度末，嘉实基金旗下资产规模为9702.15亿元，在管基金数量共350只。

赵学军，2000年10月加入嘉实基金，2000年10月至2017年11月任公司党委书记、董事、总经理，2017年11月至今任公司党委书记、董事长。在加入嘉实基金之前，曾任大成基金管理有限公司副总经理，并曾在期货公司、商品交易所、进出口公司担任主要管理职位。

近期境外媒体盛传的赵学军勾结境外做空我国证券市场的消息，无论是否实锤，但至少说明内鬼的存在绝不是空穴来风。

2007年至今的上证指数走势

2016年底，刘士余发表著名的“妖精论”：我希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。

2017年，在全国证券期货监管工作会议上，刘士余再次震惊四座：“资本市场不允许大鳄呼风唤雨，对散户扒皮吸血，要有计划地把一批资本大鳄逮回来。”

2017年2月26日，刘士余在国新办发布会上回应“野蛮人是谁，资本大鳄是谁”时表示，证监会的首要任务是监管，第二任务也是监管，第三任务还是监管。

“我到证监会花了较长时间来了解资本市场的乱象，开了眼界了，也是很受震惊。看了这些乱象后，找了一个比较贴切准确的词来给他们贴上标签，野蛮人、妖精、大鳄，这些行为都是披着合法的外衣，打着合法的擦边球，我不能坐着不管。”

再看易会满主席对股市监管的观点吧：

2023年4月10日，全面注册制实施。易会满主席发表讲话，注册制改革带来的变化是全方位的根本性的，以信息披露为核心的发行上市制度，经受住了市场检验、交易退市等关键制度创新成效显著。资本市场对实体经济特别是科技创新的服务功能大幅提升，市场结构和市场生态发生深刻变化，市场活力和市场韧性明显增强，给市场参与各方带来了实实在在的获得感。

2023年11月8日，证监会主席易会满在2023金融街论坛年会上对资本市场风险成因做出总结。其中涉及到上市公司和中介机构存在问题的观点令人印象深刻：

他谈到的欺诈造假。欺诈发行、财务造假是资本市场的毒瘤，甚至有个别企业、中介机构与相关方串通，全流程全要素造假，形成造假“生态链”，影响投资者信心。

认为主体责任缺位。资本市场健康发展需要上市公司、中介机构、投资机构、监管部门等各方归位尽责，风险爆发往往是多个环节失守。这其中，有过度贪婪，有监管真空，有问责不够。同时还要看到，在全球市场高度关联的今天，各种输入性风险交织叠加，有些具有非传统、非经济、非理性特征，这也进一步加大了风险防控难度。

他们的观点都对。今天看来，更像是处处警示他们自己。

期待A股牛市到来

自证监会吴清主席上任以来，明确定调建设以投资者为本的资本市场。认为我国股市有2.2亿投资者，基金投资者更多，这是我国资本市场最大的市情，也是我们巨大的优势。没有亿万中小投资者的积极参与，就没有资本市场30多年的发展，他们是市场的功臣。保护投资者特别是中小投资者的合法权益是证监会法定的职责和巨大责任。是工作的重中之重，是监管工作政治性、人民性的直接体现。

当监管只能沦落为“奸官”敛财的途径，导致的直接结果是，上市公司不断爆出令人发指的一系列造假大案要案。

中国股市的最大特征就是中小投资者占绝大多数。充分听取广大投资者特别是中小投资者的意见建议，才能真正作出客观公正的专业研判，制定更加公平的制度法律保护。如果我们无视对被广大投资者深恶痛绝的制度规定进行改革，只能是挂在嘴上不断重复，监管效果一切归零。

更加讽刺的是，监管机构面对上市公司弄虚作假欺骗投资者，一个天经地义追讨损失赔偿的诉求，竟然说需要组织专家学者研讨。正好说明在保护投资者的关键核心问题上，有法必依执法必严往往就成了挂在嘴上的噱头！

伯乐和千里马同在

尊重投资者、回报投资者，就是要高度关注最广大的投资者所关注的大事要事关键事。唯有让保护最广大投资者利益的法律法规真正体现在中国股市的每一个环节，一切害群之马和不合时宜的制度机制都应当坚决清出市场，中国股市良性发展长远向好的愿景才能真正落到实处。我们迫切需要围绕公开公平公正三大原则，对所有阻挠制约中国股市向好的制度机制进行深刻反思，科学整改，核心是高度体现监管机制、治理机制和运行交易机制的公正性、有效性、及时性。