PTA观点小结
核心观点：中性 PTA供应端装置检修有扰动，需求聚酯减产，7月起平衡逐步累库，现货库存不高，基差偏强。成本原油偏弱，PTA弱势震荡，短期价格不高但驱动有限，关注逢高月差反套机会。
月差：谨慎偏空 供需逐步累库中，关注高位月差反套机会。
现货：谨慎偏强 PTA现货库存不高，现货市场商谈氛围一般，主港现货基差偏强。7月底主港在09+50有成交。价格商谈区间在5820~5845附近。
成本：谨慎偏空 PX近期提负偏快，浮动价表现偏弱，PX边际走弱。
装置变动：中性 PTA装置有意外，三房巷、蓬威重启，YS大化600万吨装置跳电短停，嘉通7月25检修，7-8月计划检修量不高，短期供应高位，但供应端有意外。
下游需求：谨慎偏空 江浙织造开工继续，聚酯减产中，聚酯负荷降至86%，7-8月评估86.5%、87%。
供需平衡：谨慎偏空 7月供应回升，需求减产，平衡有累库压力，但当前现实库存不高，累库速度不快。
加工利润：中性 PXN略压缩至320美元，PTA现货加工费313元+附近。PTA09盘面加工费340元持稳。PTA加工费不低。
PX观点小结
核心观点：中性 PX供应维持高位，需求PTA计划检修不多，但计划外停车扰动不少 ，7月平衡维持松平衡。目前商谈9-10月现货浮动偏弱，PTA偏弱，PX价格不高，缺乏驱动，短期区间震荡，关注原油变化。
月差：谨慎偏强 PX9-1月差维持持稳，回落后可以关注正套机会。
现货：谨慎偏空 PX商谈价格偏弱，实货9月在990/997商谈，10月在1003卖盘报价，浮动价9月在-11/-5商谈，Q4在-8有买盘。
装置变动：谨慎偏空 国内PX负荷维持87%高位，九江石化负荷下降有计划检修一周，其他变化不大。
进口：谨慎偏空 海外装置动态，亚洲负荷恢复高位，沙特Petro Rabigh7月中附近重启。
下游需求：中性 PTA产量高位，但边际有装置意外。
供需平衡：中性 国内供需双强，7月预计松平衡。边际供应回升较快，现货端有压力。
加工利润：中性 PXN压缩至320美元，PXN下方空间不大。
乙二醇观点小结
核心观点：中性 乙二醇港口库存偏低，国内供应预计有回升，需求减产，7月累库压力不大，8月累库。短期价格不高，或低买思路，01关注逢高抛空机会。
月差：中性 港口去库，绝对库存偏低，预期有累库压力，月差短期缺乏趋势，关注后续仓单和交割库情况。
现货：谨慎偏强 MEG市场商谈一般。目前现货基差在09合约升水21-26元/吨附近，商谈4611-4616元/吨。
装置变动：中性 国内整体负荷回升，浙石化小幅提负，盛虹裂解影响小幅降负，卫星近期有重启计划；煤制方面，河南能源永城8月有检修计划，新疆天业5万吨停车，兖矿7月19日停车，福炼22日计划外停车，山西沃能7.24检修，昊源运行正常，美锦提负中，中昆运行正常。
进口：中性 海外装置动态，台湾中纤近期重启，其他变化不大。
下游需求：谨慎偏空 织造继续下降，聚酯维持减产总，聚酯7-8月负荷评估至86-87%。
供需平衡：谨慎偏强 当前港口库存63.5万吨不高，7月紧平衡，关注卫星切换节奏，8月有累库压力。
加工利润：中性 油制亏损持稳，煤制盈利。利润变化不大
聚酯淡季维持挺价
淡季高温，织造负荷走弱
新订单偏弱，高温下游织机负荷继续走弱。截至7月19日，加弹、织机开工率为78%（-2%）、68%（-2%），印染72%（-1%）。长丝和短纤产销持续表现偏弱，聚酯工厂库存有压力。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
聚酯效益保持
聚酯负荷低位持稳，聚酯现金流利润为正，产销一般，聚酯库存天数回升。聚酯继续减产，截止19日聚酯负荷85.9%附近，聚酯负荷预估7月负荷86.5%左右。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
聚酯库存回升
聚酯长丝维持一口价，产销偏弱，库存增加。截止19日POY、DTY、FDY、短纤的库存为28.9、30.8、22.6、17.3天。织造订单偏弱，下游库存压力增加，原料备货积极性偏差，聚酯压力加大。产销一般，目前下游织造原料备货低位，关注下游集中补货节奏。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
聚酯利润维持
工厂挺价，长丝和短纤利润修复为正，瓶片开启减产，亏损有所缩小。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
聚酯开工评估
聚酯负荷下降，截止7月19日，聚酯负荷85.9%，7-8月暂估86.5%、87%。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
PTA开始累库
PTA装置有意外检修
PTA装置变动，蓬威、三房巷短停重启，YS大化600万吨装置跳车短停重启中，嘉通能源计划7月25日检修2周。7-8月整体计划检修量不高。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
PTA库存开始累库
据忠朴数据，截止7月19日，PTA社会库存（除信用仓单外）累库至226万吨，环比上周下累库4万吨。可流通库存不高，主港货源偏紧。总库存量同期中性，仓单接货意愿不佳。
数据来源：杭州忠朴，郑商所，紫金天风期货研究所
PTA平衡表
PTA供应端有短停扰动，聚酯负荷略降，7月起有累库压力，现货库存偏低，短期价格不高，缺乏驱动，震荡操作。供应端，蓬威、三房巷短停重启，YS大化600万吨装置跳车短停重启中，嘉通能源计划7月25日检修2周。7-8月整体计划检修量不高。需求端，织造端继续降负，截止18日加弹、织机、印染开工率至78%（-2%）、68%（-2%）和72%。近期瓶片切片计划检修偏多，聚酯负荷下降至85.9%（-0.3%），7-8月估86.5%、87%附近。PTA平衡表，供应有检修短停，聚酯降负，近期平衡表转松，现货偏低，缺乏驱动，区间震荡操作。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
PTA部分席位净持仓VSPTA价格
外资控股的期货公司席位加空中。
数据来源：郑商所，紫金天风期货研究所
PX供应高位，浮动价偏弱
美国汽油库存中性，表现一般
美国汽油库存持稳回升，整体中性水平，旺季库存不低。汽油裂解价差中性偏弱，辛烷值持稳。目前汽油旺季不旺，汽油需求表现一般，目前调油经济性弱于歧化。
数据来源：路透，紫金天风期货研究所
调油经济性一般
目前调油经济性表现一般，美国调油经济性略好于亚洲。短流程价差压缩。
数据来源：WIND，紫金天风期货研究所
芳烃美亚套利窗口关闭
美亚套利价差略修复，但套利窗口仍然关闭。甲苯美亚价差136美元，二甲苯缩至84美元，美亚套利窗口基本关闭。目前调油的驱动有限，后续美亚窗口预计维持关闭。
数据来源：隆众资讯，紫金天风期货研究所
亚洲PX装置开工率高位维持
亚洲PX装置动态，国内负荷维持87%高位，装置变化不大，九江石化负荷下降，预计下周中停车检修一周左右；海外沙特Petro Rabigh7月中附近重启。
数据来源：隆众资讯，紫金天风期货研究所
PX内外价差、PTA盘面加工费和月差
PX现货-09内外价差略收窄，TA09盘面加工费持扩大340元附近，PX9-1月差偏弱。
数据来源：隆众资讯，紫金天风期货研究所
PX平衡表
X亚洲供应高位，需求端PTA有短停检修，7月PX松平衡，浮动价商谈9-10月偏弱，供应回升较快，短期缺乏驱动，短期震荡思路。PX国内装置动态，国内负荷维持87%高位，九江石化负荷下降，预计下周中左右停车检修一周左右；海外沙特Petro Rabigh7月中附近重启。平衡来看，亚洲PX负荷回升至高位，平衡去库减小，现货偏弱，支撑有限，震荡思路。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
产业链PXN低位
原油回调，石脑油走弱，PXN压缩至320美元，PTA加工费300+中性偏高。短期PXN预计空间不大，PTA加工费偏高，关注累库预期下加工费变化。
数据来源：紫金天风期货研究所
EG近端维持偏紧格局
乙二醇负荷略回升
MEG整体负荷回升，截止7月18日乙二醇总负荷67.34%，煤制负荷73.48%。国内负荷继续小幅回升。
数据来源：CCF,紫金天风期货研究所
国内负荷持稳，有计划外检修
乙二醇装置动态，浙石化小幅提负，盛虹裂解影响小幅降负，卫星近期有重启计划；煤制方面，河南能源永城8月有检修计划，新疆天业5万吨停车，兖矿7月19日停车，福炼22日计划外停车，山西沃能7.24检修，昊源运行正常，美锦提负中，中昆运行正常。国内供应整体高位，关注卫星重启带来的增量。
数据来源：CCF,紫金天风期货研究所
主流工艺效益持稳
乙二醇主流装置效益有改善，煤制效益高位持稳，石脑油制持稳。
数据来源：紫金天风期货研究所
海外装置供应相对高位
海外装置，台湾中纤近期重启，其他变化不大。据海关数据，6月进口62.6万吨，7-8月进口预估57-60万吨附近。
数据来源：海关总署，紫金天风期货研究所
港口库存偏低
从到港量来看，7月15日-7月21日预计到港9.5万吨，实际到港7.6万吨，实际到港不高，下游提货转淡，港口去库，当前库存不高。截止7月22日，华东主港地区MEG港口库存约63.5万吨，环比下降1.2万吨。7.22-7.28，预计到货总量在12.6万吨附近，主港预报中性，下游提货一般，短期库存预计持稳或小累，压力不大。聚酯工厂乙二醇原料备货天数12.2天（环比+0.4），近期下游提货略有放缓。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
乙二醇平衡表
乙二醇国内供应回升空间有限，到港不高，港口库存不高，需求减产中，平衡维持松平衡，库存不高下关注区间操作。乙二醇装置动态，浙石化小幅提负，盛虹裂解影响小幅降负，卫星近期有重启计划；煤制方面，河南能源永城8月有检修计划，新疆天业5万吨停车，兖矿7月19日停车，福炼22日计划外停车，山西沃能7.24检修，昊源运行正常，美锦提负中，中昆运行正常。海外装置，台湾中纤近期重启，其他变化不大。需求端，下游织造开工率本周继续小幅走弱，聚酯瓶片切片减产中，负荷降至85.9%，7-8月评估86%-87%。平衡来看，国内供应回升有限，需求略减产，库存不高，关注卫星切换计划，7月松平衡，库存不高，8月有累库压力，目前驱动有限，关注低买区间操作，后续关注天气影响。
数据来源：CCF，紫金天风期货研究所
价差结构
PTA基差偏强、月差持稳
数据来源：WIND，CCF,紫金天风期货研究所
乙二醇基差、月差持稳
数据来源：WIND，CCF，紫金天风期货研究所
远月结构
数据来源：郑商所，大商所，新交所，紫金天风期货研究所
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