昨天挖的坑，今天来填补一下。市场今天情绪有所恢复，大家都松了口气，情况也没啥太多说的，大家直接挪步这几篇：

1、崩了，债券小作文到了离谱的程度

2、持有债基的人，当下面临的最大风险

其实每次债券市场暴跌后，是大浪淘沙的好时机，结合前面债券市场的几次回调（图为今年债券市场有较大波动的几天），昨天淘出了一些特点比较鲜明的债基，抛砖引玉，也希望大家能多讨论，贡献好基。

01： 一些运作稳健的债基

一、淳厚中短债

这只基金牛的点在于，昨天的那一波大跌，他们家的收益竟然为正…有点逆天。

然后我再把今年关键的时间叠加了一下，就这么说吧，收益好的没有他们家回撤控制的好，回撤和他们差不多的，收益没他们高。

目前基金淳厚中短债的年化是3.03%，近一年回报是3.56%，规模11亿多，作为一只短债基金，是真的实现了“兼顾收益与回撤”了。

产品是双基金经理制，有点意思是两位都是18年从永赢基金跳过来的，祁洁萍管信用债投资、江文军擅长利率债投资。

从就职经验和跳槽时间来看，似乎和祁洁萍是亦师亦友的关系，这种搭档默契度相对会更好一些，也刚好是一个互补。

基金主投优质中短期债券，会根据市场情况灵活调整组合久期，从季报看，平均久期较短，结合他们“持有满7天可随时0费率卖出本基金”的宣传，几乎可以确认这只基金的定位是追求低波动、闲钱理财替代。

这里要补充一下，很多类似做闲钱理财的基金，会过度强调自己的回撤小，但这类基金其实是用短债的壳做货币基金策略，所以看这类基金，不仅仅要看回撤，收益也要稍微兼顾一下，不然直接买货币基金就好了。

二、中信保诚至泰中短债A

这只基金是大集合产品改过来的，也是中信建投第一只公募化改造的产品。成立以来年化是3.74%，近一年收益是4.84%。

那三波回撤比淳厚中短债稍大一丢丢，但也控制的相当好了。

这只基金组合以票息策略为主，久期策略为辅，券种比较丰富，银行资本债、地方债、利率债都有所涉及。

一季度偏高久期，在利率债中作波段；二季度降久期，以中短久期普通信用债配置为主，择机利用银行资本类债券、地方债和长久期利率债进行波段交易。

好像券商系的，在交易和择时这块，似乎都成为一种肌肉记忆了哎~

02：进攻性较强，防守力不错

博时裕乾、蜂巢添汇纯债、国泰嘉睿纯债这几只都是中长债，这几只在几波大跌中，最激烈的那一波都没超过-0.7%，相对同类来说，控制的都还不错。

一、博时裕乾

博时裕乾的年化收益率约为4%，近一年收益是7.98%，昨天仅跌了-0.11%。

从季报来看，二季度他的杠杆和久期并不短，是偏进攻的状态，但在大跌的时候，防守的也不错，只能说何平做区间波段策略做的还是蛮好的，属于震荡市中用主动管理抓住了机遇，在债市回调中有有效控制了波动，机会抓的比较精准。

二、蜂巢添汇纯债

蜂巢添汇纯债这只基金，其实年初就已经注意到了，但自己对于小公司多少还是有点偏见，所以一直处于一个警惕状态。

但现在发现，这类个人系的公司因为资源比不过大厂，所以只能靠拼业绩，反倒在这块红海上杀出了一条血路。

蜂巢添汇纯债的年化收益约5%，近一年收益率是8.86%，今年以来的几波债市回调中，回撤控制的也相当出色。

从整体风格上来看，这只产品的策略很灵活，今年以来集中在利率债上做波段，又看准了资产荒，在二级资本债上做收益，去年做了信用下沉，对于宏观政策和市场节奏的把握，真的有点神。

不过这只基金机构持有比例高达99.99%，3月份有过一次大额赎回，目前基金规模高达41亿，对于整体运作，影响相对有限。

三、国泰嘉睿纯债

国泰最近冲出了好几只不错的债券基金，都是在利率债上抓住了阶段性的机会，其中以李铭一的国泰惠丰纯债表现的尤为出色。

但这次选了国泰嘉睿纯债，第一是胡智磊看起来像新人，但从业年限比较久，从债券研究员一直做到债券团队负责人，在债券市场大回调的这三波之中，回撤控制的比李铭一更好。

第二债券品种是以利率+商金债及二级资本债为主，券种更加丰富一些。

四、东兴兴福一年定开

这只基金纠结很久，还是放进来，主要是想和大家探讨一下。

对于司马义买买提，真的是不甘中带点服气。

作为一只定开基金，净值是没办法每天看见的，但看了最大回撤（-0.08%），就知道最近三波，并没有伤到多少，而且近一年的收益率，达到了9.65%，这种感觉似乎已经突破了不可能三角。

对于他为什么能搞那么好，好像成了一个谜团，季报中也是避重就轻，一季度说做了杠杆融资（正回购），二季度说做了交易，但说实话这些增厚手段相对有限，收益不可能会那么很高的。

除了信用下沉，我实在想不到其他的。

不过与其选择一只季报说不清楚、也没有太多沟通的，我宁愿选择蜂巢添汇纯债这类，至少通过公开材料就能看的清清楚楚的。

最后要多啰嗦一句。

债基的收益来源为：票息、资本利得、杠杆及含权类资产，盈亏同源，收益的来源也是风险的来源。

所以极少有产品回撤特别低收益特别高，严格来说，完全控回撤某种程度来也就意味着放弃较好的收益，所以这波大跌，咱也不能说回撤控制的无比完美的就是一只好债基，还是要综合来看哈。

最后，手头有啥好的宝藏产品，也在评论区分享一波呗~