最近股市火爆起来了，甚至出现了单日5000多只股票上涨的壮观，创业板指数单日暴涨10%盛况，史无前例！

越来越多的人相信A股正在迎来一场牛市，还有部分人在观望，抱有怀疑态度，认为政策的刺激只是一时的，并不改变牛短熊长的历史惯性。

那么A股的牛市，真的来了吗？

笔者以十几年的投资生涯判断，这次是真的牛市来临了，最起码也是2020年和2021年那种级别的，甚至可能是2014年2015年那种级别的。

笔者的判断不仅仅是基于当前市场的反应，而是有四个牛市条件，这是我在过去十几年中总结出来的，A股的牛市有四个条件，如果都满足了，一场行情在所难免，接下来详细说说这四大条件。

股神巴菲特有句投资名言：别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪；其实中国也有类似的传统哲学——向死而生、绝处逢生。在投资领域，尤其是A股当中，这种哲学认知恰恰符合了历次熊转牛的关键之处。

牛市的诞生是熊市中积累力量的蓄力一击，是失望、焦虑、恐惧和绝望之后的希望之光，牛市和熊市犹如阴阳两面，熊市是阴，牛市是阳，阴不生阳不涨，没有熊市何来牛市？

历史上每次牛市的诞生都是在经历过熊市煎熬之后产生的，比如2007年那次历史大牛，A股从2001年跌到2005年，股市跌了4年时间，上证指数跌了55%，随后才诞生了一次超级大牛市，上证指数从998点涨到6124点。在这轮牛市启动之前，股民都是极度绝望的，指数都跌破了1000点，那是1997年以来的首次，当时的股民备受煎熬之感并不比这两年的股民轻。

2015年那轮牛市也是如此，当时A股首先是在2008年牛市崩溃，指数在1年时间内例迅速从6124点跌至1664点，指数跌去了73%，无数个股跌幅超过90%，市场一片哀嚎之声，直到2008年10月份推出4万亿投资计划，A股才再次触底反弹，这波政策市也只持续了8个月时间，上证指数翻了一倍，涨至3478点。由于只是政策市，所以2009年8月见顶之后，股市再一轮下跌，一直持续到2013年6月才再次见底，指数这次跌至1849点，这个底才是2008年那轮熊市真正的底。2014年行情再起，迎来历史第二轮大牛市，2015年6月份上证攀升至5178点，指数上涨180%。

最近的一轮行情开始于2019年，一直持续到2021年初，中间叠加了疫情因素，但是指数也从2440点最高涨到3731点，上证指数涨了52%，这轮行情之前，股市从2015年6月的5178点跌至2440点，指数也是跌了一半多，当时指数跌破2500点的时候，不知道有多少股民是绝望的，又有多少股民都悲观地看到2000点以下了，但是最终又迎来了一轮行情。

最近这次熊市从2021年2月到今年9月，持续了三年半的时间，时间长度也比较够了，上证指数从3731点跌至2635点，指数下跌了30%，但是创业板指数从3576点跌至1482点，指数下跌了60%，无论是跌幅还是下跌的时间长度都是够了，只有跌透了才能迎来新的行情。

如果股票是船，那么资金就是水，越多的水才能承载越大越多的船，小河里只有小船，大海才能有航母，历史上历次牛市都是诞生于充足的资金之时，没有突然之间的大量资金进入，股市是起不来的。

以中国经济的情况，释放巨大的资金有两个工具，一个是降低存款准备金率，一个是降息，每一轮行情背后都有一次宽松的货币政策在实施，无论是2015年那波，还是2019年那波，皆是如此。

2013年上证指数就见底了，2014年开始缓慢回升，但是真正吹响牛市号角的是2014年11月22日的降息政策，当时央行宣布降息0.4个百分点，从上证的K线走势图来看，这次降息时间和股市走强的时间是完全吻合的。

2015年又进行了多次降息，一直降低到4.9%，要知道2013年的时候五年期贷款基准利率还高达6.8%，在两年的时间里贷款基准利率降低了近2个百分点，而且当时针对的住房商业贷款是从基准利率上浮一定比例到下浮一定比例，实际的降息效果远远不止2个百分点。

同时，在2015年，央行也进行了多次降准，向市场释放了充足的流动性，关于降准对市场的影响，笔者前几日刚刚写了文章分析过，感兴趣的读者往前面看。

2019年那次也同样是货币政策发力，2019年1月4日，央行宣布降准1个百分点，市场长期资金8000亿元，当天股市低开低走，在创下2440的低点之后，走出一根大阳线，上证指数上涨2%，一举收复2500点，创业板指数也上涨近4个百分点。

2020年初，遭遇百年一遇的新冠疫情，美股甚至数次跌停，场面十分壮观，寒气逼人，石油价格都变成了负的，一场经济危机即将来临，彼时全球央行都开动了印钞机，美联储最甚，直接将利率降至零水平，同时开启无限QE，“零利率+无限QE”堪称金融核弹，但是效果也很明显，道琼斯工业指数下跌了40%，纳斯达克指数下跌了近30%之后，触底反弹。

中国央行在2020年1月1日宣布 降准1个百分点，向市场投放8000亿长期资金，2月又宣布降息，4月，又宣布对中小银行定向降准0.5个百分点，释放4000亿长期资金。这些货币政策为资本市场走高提供了必要的流动性。

这次行情为什么这么火爆？直接原因也是货币政策出乎意料，9月24日，国新办举行新闻发布会，央行行长潘功胜在会上宣布，1、降低存款准备金率1个百分点点，释放1万亿长期资金；2、对存量住房贷款利率下调0.5个百分点；3、下调基准利率0.2个百分点；4、将全国首套和二套房首付比例统一为15%，这大大降低了购房门槛；5、创设新的货币政策工具，让机构、上市公司主要股东可以融资购买股票。

导致一轮牛市或者行情的第三个要素就是官方态度，货币政策往往就意味着官方态度，因为这必然会导致央行向市场投放流动性，这些资金难免不会流入到资本市场，况且资本市场原本就是中国经济体中最优秀的一批公司，资金也会投资于它们，至于是投资这些企业的厂房和设备，还是投资它们的股权都是市场的选择。

官方的态度还往往带来一轮新的改革，这些改革往往是指向资本市场的，比如2007那一轮牛市，老股民都知道当年最出名的资本市场改革是“股权分置改革”，以前法人股、国有股是不能在二级市场流通的，导致有了“大小非”，由于不能在二级市场买卖，所以大股东完全不在乎二级市场的股价，往往会做出损害中小投资者利益的行为。

于是从2005年开始实施股权分置改革，也就是大股东的股票也可以在二级市场交易了，这种改革的核心是要向当时的中小投资者（散户）支付对价，简单说就是你有3万股A公司的股票，现在再给你1万股，换取你同意大股东的股票在未来可以在二级市场交易，当然还有3年的禁售期，从2005年到2008，刚好是3年。

买股票还送股票，所以当时很多人都跑去买股票，就看谁家搞股权分置改革，改革的股票就非常受股民欢迎，但是2008年开始禁售期到了，大量的股票解禁了，这也是当时股市走熊的原因之一。

2015年的牛市俗称是“改革牛”，各种政策投向资本市场，就差喊一声：赶紧炒股吧！老股民有印象，当时个人投资者都很容易从券商获得融资，你有股票就能抵押给券商进行融资，而且融资购买的股票还能继续抵押，不断循环反复，大大增加了进入市场的资金量。

这次的行情也是有政策支持的，最直接的就是创设新的货币工具，给保险、基金等机构融资，让这些机构去购买股票，同时也给上市公司主要股东进行融资，让他们去购买自家股票，鼓励大股东等主要股东贷款购买自己股票这在历史上还是首次。

各方将推动中长期资金入市，打造中国特色的“耐心资本”，最近一次高层会议关于资本市场的讲话是这样的：

要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，要支持上市公司并购重组。

还有读者关心经济发展情况和股市的相关性，其实这种相关性并非是线性的，很多人怀念加入WTO后的十年，被称为是中国经济的黄金十年，经济增速两位数，但是很少有人还记得2001年到2005年股市一直跌，在资本市场并没有体现出来，而是积累到2006年和2007年集中释放出来。

其实2015年之前的几年经济发展也还可以，刚刚从两位数下来，但是还是有7%-10%，比现在的5%要高得多，但是牛市却是在2015年发生的。

股市更多的反应的是一种对未来的预期，对未来有信心，股市提前就反应了，最近几年影响经济增长的很大原因是房地产，此次对房地产支持的力度非常大，已经达到历史最好水平，而且最高层明确“要促进房地产市场止跌回稳”，这种话以前从来没有讲过的。

最后再告诫各位读者一句：不要加杠杆！不要加杠杆！

每一轮牛市往往也是套牢的开始。

控制自己的勃勃雄心。

你是2021年套进来的吗？