今早日经225指数表现平稳，出现小幅上扬。随着日本股市阶段企稳，对于整个亚太股市的压力随着放松。A股几大指数基本上也是以红盘运行。外围市场剧烈动荡是A股市场最好的试金石，在近两周亚太市场普遍重挫的背景下，港股与A股都表现出更为顽强的动作。

在我们看来，之所以中国区股票能在这里表现出更好的抗跌性，主要还是源于中国区股票更具备价值属性。最近三年，世界主要经济体的股市都是大牛市行情，在上涨过程中积累了大量的泡沫，短期由于最新的美国失业率超预期攀升以及日本央行将要采取加息操作，直接促使市场开始交易衰退预期。而中国区股票在这三年里是在压泡沫，成为了国际市场相对的价值洼地。国际资本在这里选择回流中国区股市也是正常的选择。

从目前的宏观背景以及市场状态来看，我们仍然认为欧美日韩等股市现在仍然处在做头的阶段。虽然最近两天日本股市出现强烈的反弹，但是当短暂的反弹过后，市场后面的预期仍然是不容乐观的，更困难的走势还在后面。

虽然中国区股市在这里表现出来更为积极的反应。但是从技术角度来看，目前A股几大指数都是在走典型的下跌抵抗形态。几大均线都已经是空头排列，连5日线都没有过去，下行趋势仍然非常明显。如果这种技术结构不发生改变，那么市场不可能发生趋势性反转行情。我们也就没有参与市场的必要。在当下这种局面下，指数ETF坚决不能碰，对A股从战略上讲还是应该观望为主。