8月21日，A股三大指数震荡走低，深成指、创业板指盘中均创今年2月7日以来新低。申万一级行业中，医药生物跌0.97%，跌幅位列各行业第四。
主流的国证生物医药指数续跌1.11%，盘中最低价1812.52，刷新2015年1月20日以来新低！成分股多数飘绿。因涉及合同纠纷，艾力斯跌超13%；以岭药业跌超4%，智飞生物、泰格医药跌超2%，药明康德、兴齐眼药、长春高新、东阿阿胶跌超1%，迈瑞医疗、新和成微跌。上涨方面，人福医药、新诺威、百济神州涨超2%，九安医疗涨超1%，恒瑞医药、爱尔眼科微涨。
热门ETF方面，含30只创新药、CXO成份股的生物药ETF（159839）连跌四日，缩量收跌0.98%，换手率2.83%。
资金越跌越买，继8月20净申购3300万份后，8月21日生物药ETF（159839）再获净申购2550万份！截至8月21日，生物药ETF（159839）已连续7日获资金净流入，近10日获资金加仓超3600万元！（来源：wind）
估值方面，截至2024年8月20日，生物药ETF（159839）标的指数市盈率TTM为24.48，为近5年以来1.73%分位点，意味着其估值低于近5年98.27%的时间区间，估值性价比凸显！
消息面上，8月20日，全球第二大ADC CDMO龙头药明合联发布2024上半年业绩报告。报告期内，公司营业收入16.65亿元，同比增长67.6%；公司毛利同比增长133.4%，至5.35亿元人民币；公司净利超越市场悲观预期，达到4.88亿元人民币，同比增长175.5%。
数据来源：弗若斯特沙利文
此前，生物药ETF（159839）第一大重仓股药明康德发布2024半年报，上半年公司实现营收15.3亿元，同比增长61.3%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长36.4%。二季度收入延续高增长，业绩持续超预期。
【机构评药明系：受益于ADC行业红利，产品渠道优势进一步增强】
药明合联表示，收入增长主要系全球ADC和泛偶联药外包服务市场快速增长，公司实现了客户及项目数量的增长，以及更多项目进入后期开发阶段。净利润增长主要得益于收入的快速增长，同时运营效率进一步提升，成本控制更具成效。
野村东方重申对药明合联“买入”评级。半年纯利同比升176%，大幅高于该行及市场普遍预期，相应地将今明两年收入预测上调6.6%及9%，盈利预测上调56.4%及31.2%。报告中称，公司上半年收入同比增长68%，增幅显著，主要来自于全球抗体偶联药物（ADC）疗法需求持续上升，以及旗下研发项目已进入较后期的高收益阶段所推动。期内来自于美国市场的销售额同比增长达到124%。
截至报告期末，药明合联北美客户占比从去年的37%提升到了今年的49.4%。公司在电话会中认为，全年北美项目占比会在40%以上。
2024年上半年，全球2期临床及以后阶段的ADC/XDC项目超过700个，其中提交BLA（上市申请）的有4个，3期临床超过130个，2期临床540个。尤其是在2期阶段，可以看到更多靶点产品在快速推进，促进ADC外包需求高涨。
太平洋证券认为，ADC药物经历三代变革，新一代技术发展可期。ADC 药物自发展之初经历了三代技术变革，通过抗体、有效载荷、连接子、偶联方式的改进不断提高药物的治疗窗口。
对于药明康德上半年业绩，海通证券指出，药明康德营业收入稳健，维持全年业绩指引不变。公司预计2024年收入可达到人民币383-40亿元，剔除特定商业化生产项目后将保持正增长，预计增长率为2.7%-8.6%；预计2024 年将保持与去年相当的经调整non-IFRS归母净利率水平。此外，一体化需求持续增长，在手订单快速提升。公司在维持现有超过6000家活跃客户基础上，新增客户超过500家。小分子D&M管线持续扩张，上半年新增分子644个，目前管线分子总计3319个。2024 年上半年，公司来自全球前20大制药企业客户收入65.9亿，剔除新冠商业化项目同比增加11.9%。综合来看，海通证券预计CRO与CDMO行业景气度将持续上行，公司充分发挥“一体化、端到端”的研发服务平台优势，在能力和规模方面为客户赋能，有望实现全线业务的全面增长。
【血制品：供需齐振驱动】
国联证券表示，中国血制品渗透率有较大提升空间。血制品为血液中不同的蛋白组分分离后制备成的生物活性制剂，在医疗抢救及某些特定疾病预防和治疗上有着重要作用，鉴于其特殊性和极高安全性要求，行业长期处于供不应求状态。
供需齐振驱动行业快速发展。从供给端看，随着各地“十四五”浆站规划陆续执行，浆站数量有望提升，未来采浆量有望持续增长。血液中有150余种蛋白及因子，目前中国企业最多分离出15种，未来随着上市品种的增加，血浆利用率有望提升。从需求端看，老龄化加速有望驱动诊疗人次持续增长。此外，新冠疫情提升血制品临床认知度，血制品临床应用广泛，随着适应症拓展，临床应用有望普及。
集采价格降幅较为温和。血制品行业从2022年至今经历的三轮集采涵盖了人血白蛋白、静丙、凝血因子三大类品种，涉及省份超过20个以上。除了2023年十九省药品联盟集采涉及的破伤风人免疫球蛋白价格降幅超35%之外，其余品种的价格变动幅度均为个位数。
国联证券认为，在行业紧俏背景下，浆站资源丰富的龙头受益显著，尤其是拥有央国企资源禀赋的企业，有望在浆站申请、资源嫁接等方面获得赋能。
【9月学术会议密集，关注生物科技行业】
据民银证券统计，上周沪深300指数上涨0.4%，医药生物（申万）指数持平，跑输0.4个百分点，子板块体外诊断、血液制品和化学制剂子板块涨幅最大，可能和新冠甲流乙流三联检和猴痘检测试剂出海有关。上周医药生物（申万）机构调研热度行业排名第一，北向资金行业市值排名第二。
消息面上，（1）第一批美国版医保谈判通胀削减法案IRA结果公布，第一轮选定的10种处方药谈判价格降幅从79%到38%不等，新的谈判价格将在2026年生效。这将长远影响美国在医药领域的研发和投融资逻辑，或有利于中国生物科技公司。（2）9月学术会议密集。学术会议WCLC（世界肺癌大会）和ESMO（欧洲内科肿瘤学会）将在9月7-10日和9月13-17日举行，CSCO（中国临床肿瘤学会）也将在9月25-29日举行，建议关注生物科技板块的临床进展。
【布局CXO、创新药超跌反弹，认准集中度更高的生物药ETF（159839），聚焦30只行业龙头】
生物药ETF（159839）跟踪复制国证生物医药指数，精简配置A股30只生物医药行业龙头，在CXO、创新药、疫苗等领域占比较大，前十大股权重占比高达60.9%，集中度、锐度更高，弹性更强！
生物药ETF（159839）标的指数前十大成分股
数据来源：国证指数公司，截至2024.7.31，指数成份股仅做展示，不构成个股推介
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