TOPCon光伏产业化盛宴正在进行。

2023年以来，随着光伏产业进入调整周期，相关企业业绩持续承压，二三线玩家加速出局。

8月16日，麦迪科技公告拟出售公司所持绵阳炘皓新能源科技有限公司100%股权，光伏业务将不作为公司主营业务。资料显示，2023年，麦迪科技以N型TOPCon高效光伏电池片生产制造为切入点，进入新能源光伏行业，仅七个月即建成投产。其2024年半年报显示，公司光伏业务出现亏损，导致公司整体同比增亏。

而随着麦迪科技、华东重机、麦迪科技、棒杰股份等跨界新军终止项目、转让子公司股权、二级子公司被申请破产消息流出，TOPCon电池、组件产能也进入了加速出清期。

据行业媒体“草根光伏”粗略统计，目前涉项目终止、延期、股权转让的TOPCon电池、组件玩家已达16家，有142GW的TOPCon电池、组件产能存在出清风险，这些项目的总投资额达到729.2亿元，详情如下：

（来源：草根光伏）

TOPCon产能激增的“速度与激情”

近年来，随着p型电池转化效率逐渐接近天花板，n型技术路线脱颖而出，成为光伏行业“新宠”。其中，TOPCon技术凭借在转换效率提升、规模化量产、成本降低等方面的卓越表现，在各类n型技术路线中拔得头筹，率先迎来产业化热潮。

2023年下半年以来，TOPCon电池片产能迅速释放，落地产能从不到100GW迅速扩张至超过500GW。

然而，随着TOPCon技术的快速产业化，产能激增的背后也浮现出回本难题：因技术门槛相对较低，大量同质化的TOPCon产品充斥市场，过剩的产能让这条赛道显得过于拥堵，企业正在经历残酷内卷。

瞩日能源科技有限公司总经理张治雨指出，TOPCon技术的产业化进程从1%到100%的时间轴太短了。从2022年晶科完成40GWTOPCon装备招标到现在，短短两年时间，行业便新增了700GW左右的有效TOPCon产能，新增的产能完全满足了当前全球的市场需求。

“产能曲线过于陡峭，意味着TOPCon的超额利润时期只有短短的半年，大部分人在初期都没有赚到钱，紧接着就是一个惨烈的价格战，”张治雨表示。

“新建TOPCon产能永远也回不了本！”越来越多的人开始持有这样的观点。

回本难的四重枷锁

TOPCon产能为什么回本难？在张治雨看来，背后原因主要有四点：

技术壁垒缺失

“淘金先富卖铲人”。过去几年里，得益于光伏产业链各环节的扩张，设备供应商的规模、业绩水涨船高。根据中商产业研究院统计的数据，2022年，我国光伏设备产业规模达到410亿元，2023年中国光伏设备销售收入则达到近500亿元。

而设备供应商的大规模起量，在促进光伏产业快速发展的同时，也间接降低了企业间的技术壁垒。

张治雨指出，众多专业化的第三方装备公司的存在，使得即便毫无行业经验的新手，也能轻松涉足 TOPCon 电池的制造领域。任何人，只要资金充裕，便可向设备公司购置设备。设备公司不仅为其提供成套装备，还附赠工程师进行教学，直至教会为止。正因如此，行业内各家企业都缺乏技术壁垒。

“倘若某一家企业在今日取得一些工艺突破，实现效率或良率的提升与领先，那么用不了几个月，其他企业便会迅速学会并将其普及开来。技术壁垒低，是利润难以持续的重要原因。”

资本狂热与投资泡沫

TOPCon技术的产业化浪潮，伴随着资本狂热与投资泡沫的阴影。

回顾TOPCon产能的产业化进程，恰逢光伏行业的一个黄金时期，企业盈利丰厚，融资能力空前强大，整个行业弥漫着一种前所未有的狂热氛围。在这种背景下，TOPCon技术作为光伏领域的新贵，自然成为了资本追逐的焦点。

狂热与追捧，导致了TOPCon产能投资的非理性扩张。据估算，要实现1000GW的TOPCon产能，需要投入的资金规模将达3000亿元以上。如此庞大的投资规模，在资本狂热的推动下，迅速转化为了一股强大的产能建设浪潮。投资者们仿佛看到了PERC技术替代BSF技术的历史重演，纷纷押注TOPCon，期待能够复制那份辉煌的成功。

然而，历史并不会简单地重复。PERC技术的成功，是建立在技术创新、市场需求与产能供给三者之间的动态平衡之上的。而TOPCon产能的扩张，却在资本狂热与投资泡沫的双重作用下，脱离了这一平衡轨道。当大量的资金涌入TOPCon领域，产能迅速膨胀，而市场需求却未能及时跟上时，价格战的硝烟便悄然弥漫开来。

短短半年时间，TOPCon产品的价格便经历了从高峰到低谷的急剧下滑。原本期待中的超额利润化为了泡影，留给企业的便是巨大的回本压力。

技术迭代的风险

尽管TOPCon技术以其卓越的性能和高效的转换率，被视为当前晶硅赛道上的佼佼者，然而光伏行业技术进步的浪潮从不停歇，一个必须正视的事实是：TOPCon并非晶硅赛道的终极解决方案。

近年来，光伏领域的新技术层出不穷，其中HJT技术和BC技术尤为引人注目，正逐步向TOPCon发起挑战。

具体来看，HJT技术以其高转换率和出色的稳定性，赢得了市场的广泛关注。虽然目前HJT技术的成本仍高于TOPCon，但随着技术的不断成熟和规模化生产的推进，其成本有望进一步降低，从而与TOPCon形成有力竞争。

BC技术虽然目前市场份额较小，但势头猛烈。一方面其高效、低成本和美观的特性，在分布式光伏赛道更具优势；另一方面，BC技术理论上可以叠加各种电池技术，发展潜力不可小觑。在今年的SNEC展会上，很多头部企业已开始推出BC概念产品，可见BC技术大势已定。行业龙头隆基绿能更是规划，到2026年年底之前，国内工厂的所有产品都会迁移到 BC 技术。

“前有追兵，后有狼虎”，新兴技术的快速发展，无疑会对现有的TOPCon产能带来威胁。据估算，TOPCon领域已经形成了约3000亿的资产规模。如果在未来的2-3年内，新技术在市场上占据主导地位，TOPCon产能的盈利能力和回本周期都将受到严重影响，这些巨额资产将可能会面临贬值的风险。

行业需求瓶颈与产能过剩之痛

当前，光伏发电的不稳定性和电网调度的矛盾，已渐渐进入不可调和的阶段，这也是本次光伏行业周期的本质。基于此，未来几年行业需求规模或趋于稳定，这无疑为现有TOPCon产能的出清之路再添荆棘。

根据中国光伏行业协会的乐观预测，到2028年，全球光伏装机容量约为561GW，组件需求约为674GW，电池片需求约为700GW。

然而在实际产能方面，根据InfoLink的统计数据，目前TOPCon、BC、异质结、PERC的电池总产能大概是1400GW，到2028年TOPCon电池产能将达983GW，即使PERC产能全部退出，先进产能的供需比依然高达2倍以上，远超1.1倍的供需平衡线，因此电池环节将长期保持产能相对过剩的状态。

这意味着，光伏行业将不得不面对一个残酷的现实：市场需求已无法支撑现有的产能规模，产能过剩的问题将愈发严重。

产能过剩之痛，对于TOPCon产能而言尤为深刻。一方面，由于市场需求有限，企业为了争夺市场份额，不得不采取价格战等激烈手段，导致利润空间被大幅压缩。另一方面，庞大的产能规模也意味着高昂的固定成本和运营成本，这些成本在需求不足的情况下将难以得到有效分摊。因此，TOPCon产能的出清，将不得不面对市场需求不足、价格竞争激烈、资金回笼困难等多重挑战。

结语

TOPCon光伏产业化热潮背后的回本迷局，揭示了行业快速发展中的隐忧与挑战，也提醒行业内外理性看待产能投资，警惕技术迭代与市场需求变化带来的风险，从而不确定性中寻找机遇。

对于TOPCon产能而言，出清之路虽然艰难，但并非没有希望。通过加强技术创新与成本控制、寻求差异化竞争优势等措施，玩家仍然有望在激烈的市场竞争中寻得一线生机。

关于TOPCon技术的进一步迭代升级方向，在近期由光伏行业协会召开的一场论坛上，天合光能副总裁陈奕峰表示，TOPCon技术未来的首要发展方向是双面，使其从单面钝化接触做成双面钝化接触，同时提高金属化技术。后续还要注重光学方面的增益，减少光学损失。

晶澳科技首席技术官欧阳子则提出，相较于BC，TOPCon更适合作为叠层电池的底电池。在更远的未来，“TOPCon+钙钛矿”叠层电池有可能引领行业进入量产“30%+效率”时代，其生命力或远超五年。