一、政策频繁出台，金融市场闻风而动

一揽子支持性政策提振下，权益市场反弹上涨。9月权益市场整体大涨，A股三大指数单月涨幅在20%左右。究其原因是由于近期央行创设了两大股市支持性货币工具，叠加央行降准降息、证监会进一步支持长期资金入市并鼓励并购重组等，为股市上涨创造了良好的政策环境，10月8日A股三大指数创近期新高，但随后受主力资金获利出逃、上市公司批量减持等影响，股市波动下行，且从中长期指数走势来看，三大指数跌幅均较大，股票权益市场投资整体风险性较高。

债市近期调整频繁，波动渐成常态。9月债市指数整体呈“倒V型”走势，中上旬延续上涨态势，月末随着降息预期落地，短期内债市止盈情绪有所上升，同时股债跷跷板效应也使得债市承压，带动债市整体下跌。此外，8月初债市受央行指导长债卖出、整治债券交易违规行为等影响亦出现短期回调。整体来看，近期出台政策较多叠加股债金融市场之间的联动关系，使得债市波动渐成常态。

二、不同市场阶段，投资者如何选择配置银行理财产品？

权益市场表现较好阶段，可适当配置固收增强类[1]理财产品分享权益市场上涨红利。

权益类资产收益弹性较高，在市场表现较好阶段确实能够给投资者带来较好回报，但当前我国股票权益市场走势稳定性不高，急涨急跌现象仍时有发生，投资有较高比例权益资产的理财产品投资风险性均较大。

因此，对于具有一定风险承受能力的投资者，在权益市场表现较好阶段，可适当配置固收增强类理财产品把握权益市场上涨机遇。从截至2024年10月11日产品最新收益表现来看，固收增强类理财产品近1个月年化收益高于整体固定收益类产品145BP，同时产品回撤相对较低，一定程度上通过配置权益类资产分享到了近期权益市场上涨的红利。但同时理财产品投资者也应该注意股票市场的高风险，结合自身风险承受能力，适度参与权益市场投资。

债市波动阶段，可配置低波理财产品，获取稳健收益。

自2022年末债市大幅度下行引发理财产品“破净潮”以来，银行理财产品客户总体风险偏好趋于谨慎，部分机构增发了稳健低波理财产品以满足投资者求稳需求。观察2024年8月初和9月末以来两波债市调整阶段，相对较整体固收类产品表现，固定低波理财产品整体近3个月年化收益具有80BP左右优势，同时产品回撤控制在较低水平，无论是收益指标和回撤指标，固收低波理财均展现出了策略优势。进一步观察1年及以内期限的固收低波理财产品回撤情况，截至2024年10月11日产品数量在5款以上的各理财公司总体近3个月最大回撤均控制在1%以内，其中青银理财表现较佳，对应总体回撤控制在0.1%以内，且这其中有近三分之一的产品近3个月年化收益在2.60%以上，在控制产品风险的基础上，仍旧取得了良好收益。

观望阶段，推荐短期定开式产品，获取稳健收益的同时便于及时调整配置策略。

当前降息潮蔓延，权益市场波动较大，部分投资者面临理财资金无处可投窘境，且不希望资金被长期锁定，错失后续可能出现的较佳投资机遇，观望情绪较重。

在此阶段下，短期定开式固收理财产品或为较佳配置选择，一是短期限产品资金锁定期较短，便于客户灵活规划资金安排，调整投资策略。二是即使在市场波动阶段，短期固收类产品仍能提供相对稳健收益。相比较短期债券，长期债券对利率更加敏感，在利率变化时,长期债券的价格变动更大，以短期债券配置为主的短期限固收产品收益更加稳定。观察2024年8月末和2024年10月11日两阶段，相比较整体固定收益类产品，1个月及以内期限固收产品近1个月年化收益分别具有43BP和17BP优势，投资性价比较高。进一步观察1个月及以内期限固收定开式产品收益情况，截至2024年10月11日产品数量在40款以上的各城商行理财公司今年以来年化收益均在2%以上，其中，青银理财、徽银理财、杭银理财产品收益均在2.5%以上，青银理财表现最为突出，总体收益达2.93%，且7天、14天和30天期产品今年以来年化收益均在2.82%以上，取得了不俗的收益表现。

注：[1]本文固收增强类理财产品是指实际投资有权益类资产的固定收益类理财产品。

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