投资有两件事很重要，一件是研究企业，另一件是研究行业！行业牛，产生的牛企业就会更多，行业出现一个全国性或者国际性的企业并不算牛，但一个行业出现众多全国性的企业，那这个行业就很牛。

以牧原股份为例，为何养猪行业不行？

上图是前几天牧原股份发布的三季度业绩预告，牧原股份前三季度将盈利100至110亿，但在今年前两个季度，牧原股份的盈利额是8.2亿，也就是牧原股份第三个季度，这三个月中盈利了102亿。

纵观中国任何行业或企业能够在三个月时间盈利100亿，只有银行企业以及个别龙头。

猪企的赚钱模式很简单，他只需要把猪养出来，控制成本，最后赚钱按照市场的价格来计算。而今年上半年，国内的猪肉价格一直在上涨，这也给牧原股份的利润带来了很大的增长。

2020年是中国猪肉价格最高的时候，当时毛猪的价格最高时达到20多元，但是一家企业的养猪成本不会超过八块，这中间的利润，大家可以想象。

也就是当时牧原股份营业收入总额是565亿，但是它的净利润达到了274亿，如果按照这样的例子来看，比茅子还要赚钱。但是后面，牧原股份利润开始慢慢下滑，2023年全年亏损了42亿。出现这样的情况，还是由于市场周期的原因。

巴菲特买企业有一个很大的特性，只寻找那些忽略周期的行业或企业，比如可口可乐。

牧原股份所处的行业就是一个拥有很大周期的行业，市场上的猪价是一天一个价格，这也给养殖企业造成了很大的压力，猪价贵时能够赚钱，猪价便宜时就会血亏。并且这些猪企一般还不能空闲猪场，就算亏本也要继续养殖。

上图是牧原股份的月线图，2021年至2024年这期间牧原股份的股价持续下跌，2021年至2022年这两年期间分别盈利69亿和132亿，虽然较2020年来看，利润是下滑的，但从2020年以前的利润来看，这两年的利润其实已经很高了。

研究牧原股份的股价规律，首先要知道牧原股份的核心竞争力，他为什么能够成为中国猪企老大？最大的一点就是，他的养猪成本相较于其他企业的养猪成本更低。

2019年至2020年这期间，牧原股份的股价翻了几倍，但这中间也是业绩大变的时期，从一家盈利几个亿的小企业突变成利润上百亿的企业，其中也有很多的因素。

这些就是周期，想要抓住这其中的周期，就要知道整个猪市行业在中国的情况，但这其中也不一定，就比如今年的情况，今年前三季度盈利能力已经展现出来，但是它的股价依然停滞不前。

所以说如果把股价单纯套在周期上是不可能生存下去的，首先我们抓不住周期，其实就算有周期，股价也不一定会上涨。这其中还是有很多因素。

为什么我不喜欢周期股，不喜欢猪企？就是因为猪企的不确定性太多，行业的循环周期太短，没有人能够掌控这段周期。做投资还是要以稳定为大方针，一家企业不可能在一两天内做大做强，一个人也不可能在短时间内成为很牛的人。不要只看结果，要关注过程，持股也是。为什么有些人买到牛股，却没有抓住牛股？就是因为他没有耐心，不愿意慢慢变富“操之过急，必物极必反”。