股市行情，向来就是牛熊不断循环往复形成的周期，基本动因是业绩预期与市场情绪形成的共振。

我们今天就来看看一轮牛熊大约会经历什么样的周期，现在大致处于什么阶段。

01

先看熊市，通常分为四个阶段。

第一阶段，顶部形成。

也是牛市末期。

虽然市场看涨情绪高涨，但少数明智的交易者开始撤离或处于观望。

价格上行动能逐渐减弱，市场出现降温迹象。

第二阶段，主跌浪出现。

关键点位失守，市场从温和回落转向快速下跌。

任何负面消息都会触发恐慌性抛售。

第三阶段，市场陷入绝望。

利空不断，舆论越来越悲观。

市场由恐惧变成绝望。

第四阶段，出清阶段。

很多股票出现非理性低价抛售，市场底部临近。

02

再看牛市，通常分为三个阶段。

第一阶段，恐慌消失。

尽管上市公司盈利尚未出现改善，但未来盈利预期开始稳定。

配置型资金开始回补仓位，股市估值开始快速修复，但总体估值依然相对较低。

这一阶段，只有少数投资者相信基本面会好转。

第二阶段，理性上涨。

这一阶段通常持续时间较长，市场上涨更多是基于上市公司盈利的上升和基本面的改善。

这一阶段，大多数人认识到基本面确实好转了。

一般都伴随着政策支持和经济增长的积极迹象。

第三阶段，疯狂阶段。

每个人都认为基本面将会变得更好，并且永远只会更好。

新增资金大量涌入市场，推动市场估值快速上升，脱离经济基本面。

投资者不再关心基本面，股市完全靠情绪和梦想推动。

03

牛熊阶段并不是单向和线性的，否则股市投资就太容易了。

根本的原因还在于经济基本面的周期每一次的细节都不一样。

2023年末影响经济基本面的最大因素——疫情终于消散，行情由绝望转向乐观。

市场进入牛市初期。

但4月份集中发布的上市公司业绩给市场当头一棒，市场重回绝望。

今年初市场大跌后“出清”基本完成，市场情绪有所恢复，估值修复行情再现。

4月份集中发布的上市公司业绩虽然并不好，但并没有预期的那么差。

市场在犹豫中震荡上行。

因此可以判断，目前处于熊市出清阶段和牛市第一阶段恐慌消失的反复胶着状态。

理性上涨阶段还有赖于经济基本面的切实改善信号出现。

04

世界经济发展到今天，所有经济体的增长基本上都由债务推动。

加杠杆，货币流转速度加快，货币乘数效应显现，经济一片欣欣向荣。

去杠杆，经济则可能陷入萧条。

只要深挖负面的东西，债务推动增长的经济体一定是千疮百孔的样子，十个锅九个盖甚至七八个盖，拆东墙补西墙，处处都是问题。

但只要债务能够正常滚动，经济就能正常运转，表面上看起来还可能欣欣向荣。

任何市场经济体概莫能外。

因此，体感差的时候我们没必要悲观，好的时候也不能过度乐观。

现在就处在体感较差、偏悲观的时刻。

乐观者应该拿好手中筹码，静待牛市二三阶段来临，等待止盈机会。

只看得到负面的悲观者就不应该投资股市，主要配置货币基金，最多再买点纯债基金，这样过好自己的小日子也不错。

别在市场涨不停的时候又追涨进来就好。

本文所有观点不构成投资建议，据此入市投资，风险自担。