难以置信，北交所指数居然翻倍了。

历时15个交易日，北证50涨幅为109%，北证全A涨幅为90%。

太快了，也太震撼了，这就是牛市带来的财富效应。

本来以为是创业板或科创板能引领牛市风骚，没料到被“冷宫”拔得头筹。

增量新股民其实无法参与北交所的交易，也没有ETF的桥梁，所以北交所的参与者大都是存量老股民。

北证率先进入牛市的归因，就一个字：“小”。

体量小，即便周一放量大涨，成交量也只有400多亿。

当天创业板的成交是7000多亿，科创50的成交是2000多亿。

所以，让一小部分先牛起来，就成为了“让更大部分牛起来”的自然选择。

堆叠快牛的必要条件是资金，资金来了，“水”到渠成。

即便再不情愿的地方，也会有溢出效应。

尤其是那些比较浅的小坑，更容易发生“水满为患”的现象。

沿着这个思路，可以挖掘更多“能成牛”的小坑。

比如微盘股，比如中证2000等。

当然，局部牛，结构牛并不重要。

重要的是：“先牛能否带动后牛？”

问题归结于，“水”还在不在“放”，在不在“流”？

问题再归结于，“水”是怎么来的？

周一，YM下调LPR25个基点，略超预期5基点。

这是今年第二次幅度高达25基点的调降，与2015年6月的下调体量并驾齐驱。

25基点（其它经济体的起步价），是东大的天花板。

为何下调这么深呢？

货币如果扮演的是稳健角色，那么社会将会无视其存在（就像空气与水）。

所以，货币调控，要嘛不来，要嘛就来次嗨的，才有”震慑“效果。

特大经济体在9月一次性调降50基点，即是达成“震慑”效果的体现。

在上周，各大银行纷纷下调存款利率25个基点，1年期与5年期定存已低至1.1%、1.55%。

而活期已低至0.1%，到“活期为0”的时代，已指日可待。

低利率贷款与低利率存款都在说明一件事，呵护实体经济。

前者有利于实体“加大杠杆”，后者有利于资金“脱虚向实”（消费或投资）。

在实体经济的复苏尚不能很快得到刺激时，增量的贷款与流出的存款，就会产生“溢出”效应。

这种“溢出”效应，滋养了“牛市的温床”。

所以，之前一直在念叨，降准啥的，只利好银行，利好资金空转，但对实体经济与晴雨表的帮助不大。

倒不如降息来得直接了当，来得切中要害。

当然，够还是不够的。

2014年9月至2015年9月，中间发生过大牛市。

期间，1年期贷款利率由5.76%，调至4.3%，累计调降146个基点。

而今年至今，1年期贷款利率累计只调降了35个基点。

显然，“牛市温床”的滋养属于“还需努力”的阶段。

节后A股的回调，有人归因为“金融战争”。

在G2框架下，对方见不得我们好。

于是，刻意营造一种“暴力降息”之后的悔恨，以挽救美元的贬值。

巧合的是924、926之后，美元指数由100点大幅升至104点。

背后折射了降息力度的降低，以呼应美国经济向好。

市场Price in“软着陆”为“不着陆”，也就不再需要大幅降息。

如果定义为一场“金融战”，美国的诉求即是挽救“资金外流”。

这种解释确实很符合逻辑，即写出了“他方的恶”，又为“我方的弱”找到了借口。

事情并不如此简单。

9月21日开始，押注特朗普的支持率开始飙升，到10月6日超越哈里斯。

市场在此期间转向交易“特朗普”行情（善于增加贸易壁垒，导致通胀卷土重来）。

在“降息不急”的悔恨下，叠加“特朗普”行情，使得美元走强。

今天，正值金砖峰会。

当今世界，对美元霸权最痛恨的莫过于俄罗斯。

世界把目光投向俄罗斯，因为俄方占据东道主优势。

其主旨是与新兴经济体合作构建新的金融体系，绕开美元主导的国际支付系统（去美元化）。

世界货币正向多极化发展，虽然还处于“初级阶段”，但对于促进“资金回流”有一定的边际效果。

以上纯属个人情感展现，聊博一笑。