国庆大假期间A股停牌，继续交易的港股恒生指数和恒生互联网科技业指数10月2-4日分别大涨7.59%和10.00%，10月1-4日纳斯达克中国金龙指数和美股中概互联网ETF-Krane Shares分别大涨11.35%和12.30%。
有意思的是，实体经营似乎也有一丝丝回暖迹象。
很有可能，好日子真的要来了！
01
作为出生于上世纪60年代末的一代人，懒人养基有幸经历了几次难得的好时光。
第一次是90年代研究生毕业没多久从银行辞职下海与夫人一起创业，经历了改革开放以来的第一波创富潮。
第二次是本世纪初实体经营从教培行业转向园林园艺行业，误打误撞赶上了基建和房地产高速发展的大好时机。
第三次就是现在正在经历的非同寻常的股票牛市，绝大部分可投资金融资产恰好就在A股和港股。
懒人养基的人生信条是，努力但不拼命，无论实体经营、股市投资还是买房，都是用自有资金折腾，几乎从来不上杠杆。
因为不加杠杆，虽然抓住了几次不错的创富机会，但从来未曾暴富过。
也因为不加杠杆，在所经历的所有经济下行周期里，也向来波澜不惊，从未经历过刻骨铭心的挫折。
我有时候在想，如果我能野心勃勃一点，经营、投资和买房都加满杠杆，可能会在经济上行周期大获全胜，但下行周期大概率苦苦支撑甚至可能破产倒闭。
这样波澜壮阔而跌宕起伏的人生，好像也不是我想要的。
像懒人养基这样普普通通的中国人，只要抱着积极、乐观、向上的生活和工作态度，一生中大概率都会赶上一两次难得的创富机遇，拿到一部分时代的贝塔，也就能过上期盼中的好日子。
而机遇是耐心等来的，越是心急机遇越是可能与我们无缘。
02
假期里海外中概股的大涨，没有南向资金的参与，反映了海外资金对中国资产的态度，是一个非常好的观察视角。
境外哄抢中国资产，不能简单用政策利好效应引起的散户式被动跟随来解释，至少是前几年歧视和做空中国资产的一次暴力纠偏。
海外资金有对全球资产进行重新评估、并重新调整配置比例的可能，也就有可能助力中国资产重新估值。
我们不妨将A股与海外股市从估值上进行一个横向对比，看一看如果与海外股市估值持平，A股和港股还有多大上涨空间。
先看新兴市场印度主板指数，孟买SENSEX 30 指数9月27日PE-TTM为24.82。
9月30日，沪深300、中证A500、上证指数和恒生指数的PE-TTM分别是13.26、14.86、14.68和10.28，离24.82分别还有87.18%、67.03%、69.07%和141.44%的上涨空间；上证指数对应的点位是5641.02，离历史新高6124不过8.56%的距离；恒生指数则对应51025.09的指数点位，早把33484的历史新高踩在脚下了。
这还是A股处于经济周期低谷时进行的测算，如果通过财政货币等一系列刺激措施，A股盈利持续改善，盈利增长超过10%，A股创新高也是轻而易举的事。
再看发达国家市场，日经225指数和标普500指数9月27日PE-TTM分别是22.19和27.94。
如果与日经225指数估值持平，沪深300、中证A500、上证指数和恒生指数分别还有67.35%、49.33%、51.16%和115.86%的上涨空间；上证指数能够突破5000点，达到5043.45；恒生指数涨到45618.32，创下了历史新高。
如果与标普500指数估值持平，沪深300、中证A500、上证指数和恒生指数分别还有111.03%、88.02%、90.33%和171.79%上涨空间；上证指数就能突破历史新高，达到6350.26；恒生指数更是能涨到57439.20，比2018年的历史高点33484高了71.54%！
03
前文说到，如果A股和港股想要创新高，就得达到新兴市场或者发达市场当前的估值水平，分别是24.82、22.19和27.94倍。
这个估值放在A股和港股历史上又是什么水平呢，我们就来纵向展开A股和港股估值历史，看一看达到这样水平的难度大不大。
先看上证指数。
2000年以来PE-TTM的最高值是66.97。
2007年那一轮牛市最高PE-TTM是56.16。
2015年和2021年两轮牛市的最高估值分别是22.98和16.91.
也就是说，只要有2015年那种级别的牛市氛围，上证指数就能摸到当前新兴市场或发达市场牛市的估值水平。
要是能有2007年那种超级牛市氛围，上证指数的估值能达到当前新兴市场或发达市场牛市估值水平的2倍以上。
沪深300和中证A500的情形与上证指数类似。
沪深300和中证A500在2007年的最大PE-TTM分别是50.71和53.03，2015年分别是19.00和20.91，2021年分别是17.45和22.52。
2021年和2015年那样的牛市氛围就能大致摸到当前新兴市场或发达市场牛市的估值水平；2027年那样的牛市氛围也能达到当前新兴市场或发达市场牛市的估值水平的2倍以上。
恒生指数2007年最大PE-TTM为22.67，与当前新兴市场或发达市场牛市的估值水平大致相当。
恒生指数2021年最大PE-TTM为17.31，虽然与当前新兴市场或发达市场牛市的估值水平有一定差距，但若能达到17.31，相应的指数点位是35585.99，就已经超过历史高点33484了，创出历史新高了。
估值反映的无非还是市场情绪。
信心回来了，A股和港股估值抬升回到2021年的水平，指数创出历史新高并非什么可望不可及的难事。
04
投资者信心的来源有两个，一是股市增量资金有保障，解决需求端的问题；二是上市公司盈利稳定向好，解决供应端质量问题。
这次的政策组合拳双管齐下，而且大有“力度管够”的气势。
所以投资者的信心才能短期被激发，股市才会迎来“活久见”式的上涨。
对A股港股的大涨，大众第一反应就是：
疯了，疯了。
我觉得3000点左右投资者跑步进场，说实话相当理性，而且估计主要还不是新股民所为。
但短期连续大涨，也可能面临大幅震荡，小心不要轻易被“震”出去。
如果到了5000点甚至6000点以上，还出现这样连续逼空式的大涨，才能与“疯”沾边，到时一定要多一份警惕。
股市涨了，投资者财富增加，消费和投资的信心自然就回来了。
消费和投资回暖，有利于上市公司盈利改善，进一步提升投资信心。
不管涨多少，不管创不创新高，这样的良性循环，这样的好日子，一定是广大投资者所期待的。
