今天的行情和上周五的行情简直就是镜像。上周五创业板指大涨3%，今天大跌3%！上周五银行大跌，今天银行大涨。

这个镜像行情像极了，假新闻被证伪以后的行情。

的确，上周五A股的大涨和一则消息有关，经过两天的消化以后，有点降温，市场恢复冷静。《降低存量房贷利率，到底谁在出钱？》但，今天最大的利空并不是来自于降低存贷利率被证伪（也没有证伪），而是来源于PMI数据的落空。

7月15日至18日，国家开了三中全会，部署了一些政策。8月份，也开始逐步落地，有促消费，也有设备更新，市场对8月份以后的行情有所预期。

但，8月31日，国家统计局公布的PMI数据低于预期，没有体现出“政策效应”：8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点，几乎连续6个月下滑。

有人人解读说，这是因为8月份天气太热（多地8月高温日数创历史新高）和自然灾害（暴雨洪涝、台风等自然灾害频发）。

但，这说法不太靠谱。因为天气一般对生产影响的比较多，对新订单影响的小一些。可是，8月新订单指数为48.9%，比上月下降0.4个百分点。

其实，财新PMI的数据，更说明问题。虽然8月PMI较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上，但与此前外需表现边际好于内需不同，8月新出口订单指数年内首次落入荣枯线下，显示外需放缓。

虽然官方PMI中，新出口订单指数略有回升，但财新的数据通常更有前瞻性。

我们都知道，过去1年，中国经济的三驾马车中，消费和投资被房地产拉胯了，全靠出口撑着，这要是出口出问题，那不得出问题？

其实，出口走弱是可以预期的。

①加息后遗症：上个月美国失业率飙升，虽然后面零售、失业数据显示美国经济仍然强劲，但总体疲软的趋势已经确定了（不疲软通胀也下不去）。

②人民币升值：美联储降息会带动美元贬值，最近人民币汇率已经从7.3升值到7.1，这会削弱出口的优势，对出口不利。

③贸易战：欧盟前一段时间增加了对中国的电动车关税，加拿大也做了，下半年美国大选，搞不好也会有动作。

所以，可以预期，未来3-6个月，中国的出口数据，大概率会走弱。

如果中国经济的三驾马车都出问题了，那经济的动力在哪呢？现在就已经很难熬了，如果再继续恶化下去，显然资产又会被抛售，看到这就很容易理解市场的恐慌情绪了。

其实，也不用过于担心，任何事情的作用都是双向的。

海外需求走弱，和人民币升值，反过来都会增加中国资产的吸引力，推动国内的资产负债表修复。

只要A股能涨个20%，消费就能复苏不少。现在压制国内需求的因素里，大A就占了很大一部分。

亏钱的没钱消费，没亏钱的也不消费，站在岸边，拿着现金随时等着抄底。因为股市的确挺便宜的，这样的机会不多。

除此之外，大宗商品的集体走弱，也有利于国内经济的复苏，因为是一个原材料净进口国，成本越低，越有利于于经济复苏。

至于贸易战，也没啥好怕的。这也不是第一天了，大家都难熬。本来中国车新增的份额也不集中在欧美，顶多就是没有太大的增量了而已，降低哪那么容易，中国制造的成本优势可不是盖的。《变革中的中国：摧枯拉朽的成本优势席卷全球》

另外，为了保障下半年的经济目标，国内政策还是要出大招的，看最近两个月的数据，三季度能维持4.7%就不错了，全年咋完成5%的目标，9-10月份再没有动作，全年就来不及了。

大招有没有用不要紧，用了市场就有情绪，不指望它能扭的过房地产这条大腿，能适当抵消出口收缩的部分就够了。

那么，财政能做的方向有哪些呢？重点是一些有边际效应的产业和项目，水利工程已经批了不少了，正在干。接下来，新能源可能会成为重点扶持的领域之一。但，目前可能还是重点在电力设备更新换代方面，以及靠近需求端的风电项目。