美债最新的持仓数据公布，7月份，中日两大债主继续减持。

债主在减持，可债务仍然在增加，美债总规模已经突破了35万亿，美国政府除了继续借钱花之外，似乎已经没有别的路可以走。

与此同时，迫于经济衰退的风险，美联储已经宣布降息50个基点，从收水模式切换成了放水模式，这给美债造成了更大的压力。

所以，谁来给美债接盘？就成了美国当下最大的难题。

为此，美国财政部长耶伦一直在打中国的主意，在最新的一场活动中，耶伦又公开表示，想要和中国进一步沟通，以获得中国的支持，她本人也或将很快又与中国同行会晤。

中国会再次增持美债吗？耶伦准备如何说服中国？

中国不增持美债，会对美国造成什么影响？

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美国财政部最新公布的2024年7月的国际资本流动报告(TIC)，报告显示，中日两大债主双双减持。

其中，中国减持了37亿美元，持仓规模下降到了7765亿，日本也减持了20亿美元，持仓规模至1.1157万亿。

大债主不断减持，可见美债已经今非昔比，从过去的香饽饽变成了烫手山芋。

在过去的一个世纪里，美国作为全球经济最发达，科技最发达，军事最发达的国家。本身拥有无与伦比的赚钱能力和保护自己资产的能力。

所以，只要将钱借给美国，美国就可以用这些钱，去投资赚钱的生意，然后赚到钱后，再给借给它钱的人，归还本金和一定的利息。

因为美国的蓬勃发展，全球对美国的赚钱能力和偿还能力，都极为信任。

可以说，只要能抢到给美国借钱的机会，那就代表着赚钱。

但是美国每年向外借的钱，都是有限的。为了抢这些有限的借钱资格，有人就会高价购买这些债券，这就是曾经的美债市场。

但是时移世易，如今的美债市场已经不一样了。

那么后来，美债为什么又隐含危机了呢？

前面我们提到，美国将这些借来的钱，去投资赚钱的生意，赚到的钱，一部分支付借来的本金和固定利息，另一部分就收回来自己用。

这里有一个很关键的点，借来的钱要去投资赚钱的生意，保证投资一定要有收益，且收益可观。才能保证这种逻辑闭环的成立。

但是，美国借来美债，到底如何使用，并不受到限制。它可以去投资赚钱的生意，也可以去投资不赚钱的公共事业。所以当美国用更多的钱，去维持一些只进不出的事业时，借来的钱需要兑付的本金和利息，就变成了巨大的压力。

比如，拜登政府就拿大量的美债去投资基础建设，基建的回报率大家都是知道的。

再比如，特朗普任期为应对新冠，也是花了大量的美债。就如同一个人，生病了去花钱一样，这部分钱也不可能带来收益。

所以，美债急剧升高，但是赚钱的能力却大幅下降，这其中所需要兑付的利息缺口，就成了巨大的危机。

现在我们知道，美国因为各种各样的原因，现在赚来的钱少了，需要支付的债务增加了。每天入不敷出，背负上了沉重的压力。

所以，它就想让中国，再借它一大笔钱，让它度过现在入不敷出的困境，等它将来找到了更赚钱的生意，把收入提高，超过债务。

自身的危机就得到了化解。

但现在的问题是，在赚钱的高科技行业，汽车，芯片，高端制造，能源，人工智能等等方面。中国都在和它直接竞争。

且不说美国能否在有限的时间里，找到那个能够把收入提高的生意。

作为我们，大概也不想资助自己的竞争对手，来让它用自己的钱和自己抢赚钱的生意。

除了美债的违约风险之外，这是中国近两年不断抛售美债的一个根本原因，如果这种竞争关系不发生变化，中国抛售美债的大趋势就不会变。

但美国人可能没有认清这一点，总是试图让中国继续增持美债。

世界是多元的，国家间的利益是错综复杂的，或许站在耶伦的角度来看，她有说服我们的能力。

首先，中国是一个制造业大国，制造业几乎是中国的立国之本，而影响制造业的两个关键因素，分别是钱和原材料。

而这两样目前仍然是由美国为主导的。美元是国际货币，美元的流动方向，决定着制造业的的融资难易度。同时，国际间的原材料价格，也是由美元计价的，一旦美元出现问题，原材料价格将出现暴涨暴跌，给制造业的成本增加无穷的变数。

所以，要想稳定发展制造业，就要维护美元的稳定，就不能坐视美债崩盘不理。

这就形成了第一个逻辑闭环。

其次，中国当前虽然在搞大循环，但对外贸易仍然占据了比较大比重。

而对外贸易主要的结算货币，依旧是美元。如果美元出现了大问题，我们的外贸就可能陷入混乱。

这也是耶伦手握的一个点。

最后，中美经济存在着高度的依存性，中美分别是全球最大的两个经济体，经济联系密切。互相之间有一方出现问题，那另一方也必然会受到波及和影响。

我们其实最希望出现的是，美国有序地衰退，让中国可以在稳定的国际环境下，逐步超越美国。

而不是在美国债务暴雷后，在无序的国际环境下，花费大量的经历耗费大量的资金来重构世界秩序。

基于以上几个点，耶伦笃定我国有支撑美债的理由和必要性，所以才不断地跟我们沟通试图销售美债。

但显然，耶伦恐怕低估了中方的战略定力，也高估了美国的重要程度，全球去美元化的浪潮愈演愈烈，中国与东盟、中东、非洲等地区的合作不断加深，也许耶伦想的那些问题，在我们这里根本就不是问题。

写在最后：

国与国之间的博弈，有些时候和人与人之间还是极为类似的。

如果你有一个这样的朋友。

他借了你的老婆本去投资，结果赔了，负债极大。

现在还想跟你再借点钱，去翻身。

你还会借吗？