#记录我的9月生活#本案，目前定位在中小企业，其在年度报告中显示：未来积极拓展大企业、运营商及平台商等高端市场

因此，它未来做高端市场，势必要和思科、Polycom、Avaya等传统高端厂家竞争。

而亿联比起其它几家，最大的特点是成本领先

以低价导入产品，与高端市场稳定性为原则存在一定的矛盾。

梳理到这里，它的整个技术部分梳理的差不多了，总结一下：

掌握的技术为第二代，并非行业最好；

没有掌握产业链上最核心的芯片技术；

基本纯靠自主研发，没有并购等外部获取技术的途径；

未来的发展方向是立足中小企业，做高端市场。

探讨估值前，先来看行业情况。

全球UC终端市场预计2015-2019年复合增长率为11.8%，于2019年到达100亿美元。

分区域来看，得益于服务提供商提供的高速网络及大型产品组合的增加，亚太地区最具发展潜力

欧洲、中东及非洲（EMEA）和北美地区市场规模增速虽然得益于金融危机后基于降低运营成本和提高工作效率的需求而增加UC终端，但增速稍慢于亚太地区。

中小企业通信消费需求增加，驱动中国UC终端解决方案市场高速增长。

中国UC终端市场解决方案市场2015年7亿美元，2010-2015年复合增长率为18.5%

预计2015-2019年复合增长率21.0%，于2019年达到15亿美元。

根据Frost&Sullivan的统计，按销售量计算，全球SIP电话终端市场规模于2015年达到900万件，2010-2015年复合增长率为24.6%，2019年预计进一步增至2,050万件

2015-2019年复合增长率为22.9%

按销售量计算，中国SIP电话终端市场规模于2015年增长到45.1万件，2010-2015年复合增长率为20.3%，2019年预计进一步增至98.1万件，2015-2019年复合增长率为21.5%

SIP电话市场规模小而分散，可预测性较低，成长空间存在天花板

VCS 市场广阔，十倍于 SIP，视频通信更是公认的企业协作未来方向，蕴含广阔空间

在 2018 年上半年，即便有美元下行等不利因素的影响，VCS 业务增长仍然走出了营收增长 129%的行情。

我们来选取估值方法，我们先用可比公司法，根据历史情况做净利润预测，并用其自身历史PE区间，以及可比公司的历史PE区间，来做个比较

第一步：预测收入。

SIP业务按照行业平均增速22.9%估计，VCS处于高速增长给予其100%的增速

其余两项业务按照近三年平均增速预测，以此来预测2018-2020年这三年的营收情况：得到2018年预期营业收入为18.26亿元，对应增长率为31.56%。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎