周六（10月12日）的消息，财政部的发布会上，和银行密切相关的消息，我提炼一下。

一揽子增量政策，支持地方化解隐性债务；支持国有大行补充核心一级资本；支持推动房地产止跌回稳。

到今天的盘面，我们看国有大行应声大涨，以农业银行为例，盘中站到5元以上。一句话，财政发布了有力的政策，市场给出了积极的反馈。

我们的国有大行，在A股估值长期破净，港股估值更低。从利空角度看，长期存在的问题是息差下降，坏账风险。银行身上的两座大山，分别是房地产和地方债，除此之外，向实体经济让利导致息差下滑，这让银行利润难以保障。

财政发布会提到，支持国有大行补充核心一级资本，这是直接的财政增持保障。与之相应的，支持地方化债，支持房地产止跌回稳，都是银行在中长期利润的有利保障。

我们看，其实国有大行的慢牛行情，已经持续一年多了。从2023年至今，仍然在破净以下，我们能把这轮行情理解为估值修复。说白了，就是困难看到了，利空影响了，估值够低了，跌的过头了。

咋办？价值就是钟摆，从严重低估向低估、向合理区间行进，估值修复一部分。

那么再看今天的行情，其实是估值修复行情的重要节点，以前市场有多悲观，那么在财政增持的长期有力支持下，市场也会有多乐观。

这种乐观持续多久？到什么程度？我们不得而知，放大一点看，就是你是否期待牛市的到来，它能持续和走到什么程度。A股市场中高权重的银行股走势，将会是这一轮牛市质地的重点板块，这就是认知的较量了。

具体到财政增持，结合市场消息，我简单整理下，主要是以下：

一个是今次大概率是定增方式，定增价格是近一期财报的净资产价格减去分红。以农业银行为例，参考2023年财报，定增价格简单算算就是6.65元左右。

二个是，假设2000亿定增规模，6.65元定增价格，那么股本规模的扩大在8.6%左右，每股收益和分红同比例摊薄。

三是基于以上，再以农业银行为例，2024年的中期分红是确定的0.1164元，那么按照摊薄的估算为0.1072元。

当然了，以上都是粗略的估算，实际情况还要观察后续的消息，实际增持的形式、规模、时间等等，都要一个一个等待落地。

归纳起来，假设以市场推演的定增方式，那么短期（2年内）的每股收益和每股分红，因为摊薄的影响将会下降。但是，核心一级资本的充实，银行可利用资金的上升，在中长期的收益将会慢慢发挥出来。

看重短期分红的资金，利空考虑会多一些，看重中长期收益的资金，利多考虑会多一些。至于股价的表现，那么今天的走势，就直接给出了非常乐观正面的反馈。