拥有超过13亿人口，坐卧在喜马拉雅山脉以南的印度次大陆从来不缺少话题性。

世界银行7月初更新的2017年各国国内生产总值（GDP）排名显示，印度以2.597万亿美元超过法国，位列世界第六大经济体。法国媒体炸开了锅，英国人的心情可能更复杂，数个世纪之前，曾蜷缩在东印度公司铁蹄下的沃土，如今和自己的GDP差距仅剩0.025万亿美元。

此前IMF预测，印度在2018年将以7.4%的GDP成长率登上全球经济成长冠军的宝座。伦敦的一家研究中心预测，2018年印度将有望跃居为世界第五大经济体。

在外界看来，印度仍是全球主要经济体中最富有矛盾色彩和神秘性的存在。凭借巨大的人口红利，以及印度总理莫迪的改革铁腕，各方国际资本纷至沓来，这个古老的国度甚至被经济学家和资本市场称为“未来之国”。

据印度官方投资促进组织Invest India统计，2016–2017年印度得到的FDI（外商直接投资）超过了600亿美元，“过去48个月，印度得到2500亿美元的FDI，大约是过去17年的总额”，该机构总经理暨执行行长巴格拉感叹：“印度现在是地表最开放的经济体！”

火热的印度投资市场不禁让人联想到十几年前的中国，是否能诞生下一个印度版的BAT尚不得而知，但可以肯定的是，随着往昔日不落帝国的殖民硝烟被历史尘封，新一轮的资本抢滩登陆已成燎原之势。

烈火烹油的投资盛景

2014年5月16日，随着印度人民院（议会下院）选举投票结果揭晓，来自人民党（BJP）的纳伦德拉·莫迪以压倒性优势击败了国大党，成功当选印度总理。

此前连续13年担任古吉特拉州州长的莫迪，对自己治下的古州年平均成长率10%的成绩也十分得意：“单是我曾经执政的古吉拉特邦的经济规模，就应当和韩国相提并论。”

上台以后，这位野心勃勃的领导人很快向全世界展现他改革的决心。

2016年11月8日莫迪通过电视宣布了“废钞令”，并引发了堪称地震级别的市场反应。随之而来的是2017年7月1日推出的税改案GST（商品及服务税），这让尚未缓过劲的印度企业再次焦头烂额。

这些结构性改革举措，是被称为“国际资本之友”的莫迪进一步开放外资入场的铺垫，互联网、电子科技等新兴产业背后的投资者纷纷盯上了这片热土。值得一提的是，2017年也是印度获得世界融资规模创纪录的一年，融资额共计达到137亿美元，国际资本陆续卷入这场狂潮之中。

据印度媒体ETtech报道，今年5月，软银首席执行官孙正义在与莫迪的会晤中承诺，软银将会在印度投资100亿美元。曾经促成阿里巴巴的软银集团似乎对印度情有独钟，希望在这片土地上继续掘金，豪赌将出现下一个马云。

美国电商巨头亚马逊对印度也垂涎已久，2013年进军印度以后，迅速在电商市场上站稳了脚跟。印度政府公布的数据显示，亚马逊已经向其印度子公司输入了超过30亿美元。此外，在2016年莫迪访美期间，总裁贝佐斯亲自承诺将加大投资50亿美元，印度市场已经是亚马逊亚洲战略中重要版图。

随着经济实力的提升，中国企业对印度的投资也不甘人后。据印度《商业日报》（Business Line）报道，过去一年中，阿里巴巴、腾讯及复星集团等企业对印度30家新创企业投资达52亿美元，今年年初，中国企业对印度的投资已达10亿美元。

如夏花般绚烂的印度市场，底下却是暗潮汹涌。

亚马逊、软银火并电商市场

资本战争从印度电商巨头们的发展历程可窥一斑。

投资银行摩根士丹利的研究指出，印度的网络零售市场规模已经从2009年39亿美元增长至2016年的150亿美元，并预计2026年将达到2000亿美元。

就在2018年印度湿热雨季到来的前夕，沃尔玛确定以160亿美元，买下印度最大电商Flipkart77%的股权。5月23日，软银证实将所持约20%的Flipkart股权出售给沃尔玛，为这笔交易案画上一个完美的句号。

在这场Flipkart的股权争夺战中，最受打击的可能是亚马逊。此前亚马逊正式出价收购印度电商Flipkart 60%的股权，且出价将与沃尔玛持平，而且承诺交易失败将向Flipkart支付20亿美元分手费。

但尴尬的是，Flipkart的两位创始人Sachin Bansal和Binny Bansal正是来自亚马逊的前员工。在与亚马逊苦苦对抗多年之后，Flipkart最终接受了沃尔玛的抛出的橄榄枝。

此外，Flipkart的背后还蛰伏着一只猛虎—被称为“Flipkart教父”的老虎环球基金合伙人Fixel，此次收购他起到了主导作用。2009年末，位于“印度硅谷”班加罗尔的Flipkart收获了Fixe第一笔1000万美元的“巨款”，彼时这家未来的电商巨头尚处于襁褓之中。

9年来，Fixel前后投入了近10亿美元，2017年8月Flipkart融资额达到40亿美元，其中出资方包括了eBay、微软、软银和腾讯。

据媒体分析，此次交易最大赢家或是软银集团。2017年10月，软银向Flipkart投入了25亿美元，此次向沃尔玛出售20%的股权，将获得40亿美元的回报。

去年由孙正义一手撮合，Flipkart和本土第二大电商平台Snapdeal合并对抗亚马逊的计划，历时数月周旋后宣告流产，也意味着孙正义整合印度市场，掌控整个印度电商产业的计划需要重新调整。

此次软银看似向沃尔玛大方出售了Flipkart股份，但并不代表就此退出印度市场。软银已经在印度电商Paytm Mall投资了4亿美元，并向Paytm的母公司One97 Communications投资了14亿美元。

另一方面，早在2015年8月，阿里就以2亿美元入股了Snapdeal。去年3月，阿里以1.77亿美元领投印度最大移动支付平台Paytm，如今已是其最大的股东。

风云变幻的印度电商市场远未定局，群雄逐鹿才刚刚开始。

印度制造与世界工厂

“Walmart Go Back（沃尔玛滚蛋）。”

“这是对零售市场的垄断，会让小店经营者被淘汰出局。”印度贸易联合会（CAIT）向媒体表示。

虽然沃尔玛印度公司高级副总裁Rajneesh Kuma在声明中称：“我们与Flipkart的合作，将会通过线上市场模式为成千上万的印度本地供应商和制造商提供接触到消费者的机会。”但是印度的店主们似乎并不买账。“我们代表了印度各地超过6000万家小企业”，CAIT秘书长Khandelwal向路透社预计，“将有超过100万抗议者参与进来”。

外来资本与本土产业的冲突加剧了印度投资市场不稳定性。LUCIO策略顾问指出，莫迪上台以来提出的“印度制造”和“世界工厂”的目标，既旨在以庞大市场吸引外资，同时也会设定限制来保护本土厂商。

印度评级机构以及IDC研究机构发布的报告指出，2017年印度手机市场版图发生了巨大变动。中国的小米等智能手机制造商已经成功夺取了超过50%的市场份额，而在2016年，这个数字还是15%。与之对应的是印度本土的Micromax和Intex等品牌的市场份额仅剩个位数，这加剧了印度企业的焦虑。

不过在莫迪上任之初，已经将手机关税从6%上调至12.5%，并且规定：如果在印度组装手机，则只征收1%的货物税。这也成了外资在印度设厂的诱因。2017年调研机构Statista发布的报告称，两年内印度将超越美国成为全球第二大智能手机市场。

分析人士认为，吸引外资来推动本土工业化进程，是莫迪兑现他最初执政承诺的手段。这位印度总理一直信心满满。在今年1月份的达沃斯世界经济论坛上，莫迪在开幕辞中豪气干云：“2025年印度经济规模将翻一番，达到5万亿美元。”对于印度来说，一场制造业革命才刚刚拉开大幕。