NVDA！
裴元绍聊商业
2025-03-28 16:46:20
xxx近日出台新的数据中心能效规定，要求新建或扩建的服务器设备必须采用高能效芯片。虽然H20符合美国的出口限制要求，但由于其未能达到xx的新标准，未来可能无法进入合规名单。
尽管该规定尚未全面落地，但据 F T报道，过去几个月，xxx已私下劝tx、baba、zjtd等xx科技巨头采购 H20，等同于设置了一道“软封锁”。
市场影响：NVDA 或失去xx AI 订单的 50%～70%
根据 NVDA 财报，其来自xx和hk的营收约为174亿美元，占全球总收入的17.5%。其中，数据中心业务贡献超过 50% 的营收，而 H20 是在美国出口管制下，NVDA 在xx市场能够合法销售的主要 AI 芯片产品。
如果xx将能效标准升级为强制性要求，H20 芯片将难以用于新建数据中心。NVDA 可能因此失去 50%～70% 的xx AI 订单，预计将影响年度营收 80～100 亿美元（占全球总收入的 8%～10%）。
长期风险：监管趋紧 + 技术依赖度下降
虽然 H20 目前仍在稳定销售，但政策趋势和产业格局的变化，可能导致 NVDA 在xx市场的竞争力遭遇结构性挑战。如果能效新规全面实施，NVDA 的全球营收预期可能被下调至少 10%。未来一年可能面临估值下修
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