【中密控股】订单显著复苏，25q1业绩有望超预期，耐压密封零部件突破深海潜水设备

【中密控股】订单显著复苏，25q1业绩有望超预期，耐压密封零部件突破深海潜水设备卡脖子 0321 1、订单更新：24年订单增速放缓，主因国际业务尤其是俄语区和中东地区订单进展不及预期。24年底开始，随着俄乌进入常态化，俄语区的积压需求复苏，订单爆发增长。目前在手订单15e+，相较24q3增长50%，增量业务与存量业务占比接近。24年12月底交货的出口大项目将在今年q1结算约2亿金额，25q1业绩有望超市场预期！ 2、深海科技：新事物，加紧研究，感受到政策力度大。目前公司耐压密封圈和精密阀门等产品已经应用于深海载人潜水设备中，价值量数百元到数千元。典型案例包括“奋斗者号”深海载人潜水器密封部件。同时，公司也参与国家“深海关键技术与装备”重点专项，与中海油、中科院等机构合作研究深海装备密封部件自主可控 3、景气度提升：公司主业机械密封，下游天然气、石化、海工、核电等。25年重点下游行业建设投资加大，景气度明显回升。核电板块关注红沿河，24年收入2000万，进度不及预期。今年红沿河6-8台机组将批量落地，对公司收入增量可观 4、看估值：预计25/26年4.5亿/5.5亿，17x/14x估值安全边际高。基本面复苏叠加深海科技政策扶持，现价性价比高，重点关注