来源： 栗观察 不良资产头条

为支持五大AMC积极参与地产纾困，央行日前设立了总额度为800亿元的房企纾困专项再贷款，定向给予五大AMC，利率仅为1.75%。5月6日平安证券发布的一份地产行业研究报告指出，截至今年第一季度，贷款已经落地了209亿元。

五大AMC纾困 央行提供低息贷款

所谓房企纾困再贷款，在央行《2023年第一季度中国货币政策执行报告》有所体现。

报告称：2023年1月，人民银行印发《关于向全国性金融资产管理公司发放再贷款支持房地产纾困的通知》，按照正向激励、市场化原则设立房企纾困专项再贷款，额度为800亿元。房企纾困专项再贷款采取“先支后借”的直达机制，按季度发放，支持金融资产管理公司于2023年底前并购受困房地产企业存量房地产项目。金融资产管理公司按照自主决策、自担风险原则，投入资金并购房地产项目，对于符合要求的并购项目，人民银行按实际投入资金的50%予以资金支持，利率为 1.75%。

2021年，房地产企业迎来爆雷潮，央行、银保监多次召集金融机构、五大AMC开会商讨并出台具体文件纾困房地产。而央行向五大AMC提供一半额度的低息贷款，很大成都上解决了其“心有余，力不足”的资金问题。

正如不良地产行业内人士所言：化解地产风险项目，从来不缺服务商，缺的是钱。或许是因为有了央行资金的加持，五大AMC纾困节奏于近期加快。

截至2023年末，中信金融资产共投放房地产纾困项目23个，合计金额167.87亿元；中国信达2023年参与风险化解项目47个；长城资产2023年参与盘活佳兆业资产，2024年战投千亿房企金科的破产重整，目前，重整草案已经初步完成，重庆市政府要求长城资产加快推进金科的重组；东方资产则在云南省地产纾困上独占鳌头。

不过在上述项目中，有多少来自于800亿的再贷款，不得而知。

AMC未来将有大把收并购机会

结合目前五大AMC的纾困方式来看，常见的有重组再开发、不良资产处置基金、联合管理开发和代建等。

重组再开发，即AMC利用旗下地产子公司或引入品牌房企作为重组方，直接对实物进行再开发打造；不良资产处置基金，即由房企和AMC共同出资设立基金公司，由基金公司对不良资产进行处置；联合开发管理和代建，即房企与AMC旗下地产子公司直接合作，输出旗下代建品牌或小股操盘，共享开发或代建收益等。

上述模式，五大AMC根据出险项目的开发商实力、项目本身遇到的困境进行选择使用。

但也有不少出险房企在遇到困境时，缺乏万达、融创、佳兆业“断舍离”的果敢，一拖再拖，旗下十几个、几十个甚至上百个项目最终变成沉重的包袱。随着行业违约风险积聚，后续房企出让优质资产意愿增强，开发商可能会选择暂时离场，先交由不良资产处置机构将项目盘活。所以AMC未来还将有大量的机会介入项目并进行优质资产收并购。

在4月30日举行的中央政治局会议中提到：继续将防范化解风险作为房地产工作的关键任务来抓。作为化解风险的主力军的五大AMC或许还将迎来纾困机制鼓励政策。

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