3月21日晚，玉龙股份（601028）公告称，由于经营状况不佳、现金流持续恶化，公司经营面临重大不确定性，为保护中小股东利益，拟主动撤回A股股票在上交所的上市交易。本议案尚需提交公司股东大会审议。股东大会审议通过后，本次终止上市尚需获得上海证券交易所的同意。
同时，本次终止上市方案设置异议股东及其他股东保护机制，公司拟通过玉龙股份控股股东济高资本向除济高资本以外现金选择权股权登记日登记在册的全体A股股东提供现金选择权（限售或存在权利限制的股份等情形除外）。本次现金选择权的股权登记日拟定为4月16日，行权价格为13.20元/股，高于停牌前收盘价13.04元/股。
这也是2025年第一家宣布拟主动退市的A股上市公司，玉龙股份将于3月24日（星期一）开市起复牌。
申请进入全国股转系统退市板块继续交易
值得注意的是，玉龙股份在拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票在上交所的上市交易的同时，申请股票进入全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易。
关于退市后的发展战略，玉龙股份称，本次终止上市后，公司拟采取如下措施，提升公司经营能力，改善公司现金流，增强公司的持续经营能力，包括：尽全力解决目前的贵金属采选业务中遇到的问题，努力提升公司目前的经营状况；努力拓宽可能的融资渠道，减少运营成本和资金流出，尽可能控制并逐渐改善公司大额现金净流出的不利情况；持续完善公司治理结构，优化内控管理体系，在现金流好转的情况下，努力增加主营业务投入，增强公司的持续经营能力。
山东大学经济研究院教授王凤荣告诉记者：“主动退市不仅关乎股东利益保护，更是企业战略转型的契机。一方面，有助于摆脱短期业绩压力，专注长期规划。另一方面，有助于推动多元化发展与产业整合。主动退市常与吸收合并、私有化等资本运作结合，实现公司内部资源整合，提升市场竞争力，促进产业升级。对于主动退市公司，需综合评估其股东补偿方案，避免盲目恐慌。”
提供现金选择权
玉龙股份并不是第一家主动退市的A股上市公司，此前，A股历史上有多家上市公司主动退市。
证监会在《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》要求，主动退市公司应当在其公司章程中对主动退市股东大会表决机制以及对决议持异议股东的回购请求权、现金选择权等作出专门安排。
2024年退市改革中，沪深两所修改后的上市规则在主动退市章节，要求公司在股东大会召开前披露为异议股东提供现金选择权等保护措施。参照前期案例，一般由控股股东向公司其他全体股东提供现金选择权。
记者梳理此前案例发现，A股上市公司在主动退市过程中确认现金选择权行权价格时，采用的价格参照标准通常为：董事会决议前三十个交易日的每日加权平均价格的算术平均值（以下简称“三十日均价”）；董事会决议前最后一个交易日收盘价（以下简称“最后一日收盘价”）。
除早期的上海普天外，其余已主动退市的A股上市公司的现金选择权行权价格均不低于它们三十日均价和最后一日收盘价。此次玉龙股份拟主动退市，其控股股东为中小股东提供现金选择权，本次现金选择权的股权登记日拟定为4月16日，行权价格为13.20元/股，高于停牌前收盘价13.04元/股。
某资深市场人士认为，上述安排有效保障了中小股东的合法权益。在资本市场多元化退市背景下，出于对中小投资者的保护，主动退市通常提供合理补偿机制，例如现金选择权或股份回购。
“现金选择权行权价格高于停牌前收盘价，为投资者提供了明确的退出渠道，显著减少了中小股东的直接损失。主动退市通过制度化的补偿机制，体现了对中小股东的尊重。”上述人士进一步称。
畅通多元退出渠道
此前，证监会主席吴清在题为《奋力开创资本市场高质量发展新局面》的文章中表示，健全进退有序、优胜劣汰的市场生态，巩固深化常态化退市机制，畅通多元退出渠道，加强退市后监管，加快完善退市过程中有效保护投资者合法权益的制度机制。
主动退市也是多元化退市的一环，近年来多元化退市渠道日益通畅。王凤荣认为，上市公司主动退市并非终点，而是企业与投资者共同探索价值重塑的新起点。随着制度完善与案例积累，主动退市有望成为资本市场优化资源配置、保护中小股东权益的重要工具，对于完善公司治理与决策优化也具有积极意义。
南开大学金融发展研究院院长田利辉进一步表示，多元化退市是上市公司出清风险的方式之一，退市后有些企业能够更好更快地恢复持续经营能力。中小投资者要在企业退市过程中保护好自身利益，相关企业要在相对低调的经营环境中尽快重整旗鼓，提升竞争力。
证监会应推出类似银行业的存款保险机制，银行破产有50万限额赔偿，那上市公司公司退市也有多少限额的补偿。或者推出互助基金，上市公司在分红时，拿出分红百分之五注入基金池，来补偿退市公司！有了补偿机制，我想除了维护中小股民利益还能让所有股民更有信心
![今晚真热闹，不停的打雷啊！又是一家！联创股份，你遭雷劈了没？[捂脸哭]😡](http://image.uczzd.cn/9434563021638182961.jpg?id=0)
用户18xxx82
这比长江健康被证监会突然调查40个连续跌停板直接退市好多了！要知道长江健康的小散是一觉醒来什么预兆没有，直接被按在跌停板上没有任何机会出逃，连续40个跌停板直接0.37元退市至今没有任何说法。请问大股东违规与小散无关为何不赔偿！天理何在？
大师兄發 回复 03-22 08:54
赔偿你妹，谁让你买垃圾股呢？活该，一点也不值得同情
三羊 回复 03-22 08:49
应补偿中小投资者调查时第一个跌停板上一个交易日股价对应市值，象银保一样，设置一个最高补偿限值，补偿中小账户股东。
rerreg
钱圈完了，害怕查，所以主动退，好操作呀！
岁月 回复 03-22 07:47
，不算他背后的目的是什么，能比发行价高收回退市的就是好公司
用户10xxx88 回复 03-22 07:49
怕啥查，退市的哪个不嚣张，还怕你查[笑着哭]
oh！my god
这不是应该的吗！！
蓝色理想 回复 03-22 06:12
应该的？你看哪个公司不是把骗散户当成应该的!良心行为不值得称赞?
凌乱龙 回复 03-22 10:29
看看东方集团[得瑟]
oh！my god
道反天罡了！！
tb202553
主动退市也好，省的害人
A股是炸片 回复 03-22 13:08
这是重点[点赞]
夏沙宇
应该点赞的公司
迷路
或者是准备重组了，又或者是有人准备收购了，再或者违法违规了提前退市免得被查
半颗 回复 03-22 17:48
别管违不违法，这种主动的都算良心公司
用户10xxx83
这是一家良心企业，能给股价的现企选择权，不是一般公司能做到的，大部分公司幕集资金之后亏空，根本就拿不出钱。对这个企业经理人，其人品是非常难得的！
重重滴
不管是什么目的，这是良心企业了，上一家是经纬纺机，几十年就这两家主动退市的，
林哥
远离股市，珍惜血汗钱
本人
茅台什么时候主动退市？
用户10xxx98
对于主动退市且赔偿的公司应有奖励，允许整理合格后再上市
毛根朋友
狡猾狡猾的
老吴
应该鼓励上市公司以这种方式主动退市，最好是市值超过千亿以上的都退市，减少A股流通股本，让市场休养生息。
涩风丶
有一点很奇怪，营收有三四十亿，市值一百零二亿。按照大股东持股百分之三十计算，大股东起码拿出六七十亿还回购，现金流付二十多亿怎么来的，净利润还有三亿多。
用户10xxx35
挺好的[点赞]
亮亮
良心公司[点赞][点赞][点赞]
serenity
唉，有良心
用户10xxx98
想什么了，就是不让你们炒垃圾股[得瑟]
夏天冬天一块过
主动退市可不可以认定为＂長罪潜逃＂呢？值得思考。
涩风丶
那个付20多亿的现金流怎么做到的。
用户11xxx46
要就是遇到黄金暴涨赚了大钱不想分红给股民，要就是欺骗上的市遇到黄金暴涨无法交代干脆自宫。[呲牙笑][呲牙笑][呲牙笑]
用户98xxx64
禾迈股份超募10倍，如果这样的股票主动退市，那还是赚了10倍以上啊！
用户13xxx36
这个应点赞！
笑巛言
这应该算良心企业吧
还没想好啥网名
这样有担当的良心企业，国家应该扶持一下，同意的举手
桩子
这么有良心的上市公司太少了
西瓜鱼
被约谈了吧？排队上市的公司如果主动撤回申请，一般也是被多次约谈后的结果。
琵琶语 回复 03-22 13:00
那是心虚了[无奈吐舌]
用户13xxx11
有担当有责任
琵琶语
没把你们闷杀在里面就感恩戴德了[无奈吐舌][无奈吐舌]
你口中的坏人
这是今年赚大发了，黄金持续涨价，资产严重升值，不分钱故意找个理由退市，自己私下分了
涩风丶
有一点很奇怪，营收有三四十亿，市值一百零二亿。按照大股东持股百分之三十计算，大股东起码拿出六七十亿还回购，现金流付二十多亿怎么来的，净利润还有三亿多。大股东说因为现金流问题无法正常经营，这么有钱完全可以借给上市公司，或者增发补充流动性。
乘着阳光游火星
上新玩法，深度跌破发行价，又以低价退市，大股东赚大了
shifang19911004 回复 03-22 11:29
你知道这家公司的发行价是多少吗，就在这胡咧咧。
笑巛言 回复 03-22 12:26
瞎说，除权后，这家上市价格算起来才4元多