对于蒙牛而言，甩掉“包袱”只是第一步，但能否复苏还存在一些不确定性。
从外部因素看，蒙牛面临最大的外部问题在于乳制品行业正处于下行周期中，尼尔森数据显示，2024年乳制品的全渠道销售额同比下降1.4%，线下渠道同比下滑10.9%；行业的周期之下，一些牧场企业都在通过淘汰老龄和低效奶牛、降本增效等各项措施，希望尽最大可能减少损失。
2025年，虽然机构普遍预期乳制品行业将企稳反弹，但效果如何还需继续观察。
据媒体报道，进入2025年后原奶价格依旧低位运行，农业农村部最新统计数据显示，今年2月第2周，内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.11元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌14.1%。
再从内部因素看，此前我们提到，蒙牛业务结构存在失衡的问题，其液态奶贡献81.2%的营收，冰激凌、奶粉、奶酪等新业务合计占比不足20%。对比伊利，他们的业务结构则要均衡许多，截至2024年上半年，伊利的第一大营收产品为“奶粉及奶制品”，实现营收368.9亿营收占比为61.79%；第二大营收为“冷饮产品”，实现营收145.1亿，营收占比为24.3%。
作为乳制品行业的两大巨头，伊利已经凭借着奶粉、奶酪、低温奶等多元业务构建护城河，而蒙牛仍依赖液态奶基本盘，但是液态奶的增长空间本来就非常有限，若继续这样的业务结构，蒙牛很难打破增长瓶颈，可见其业务多元化已经迫在眉睫。
在卢敏放时代，蒙牛解决问题的方法往往是从并购考虑，但从现在来看，并购可以起到的作用十分有限。
综上，我们认为减值出清虽扫除了部分障碍，但蒙仍有不少的难题要去解决，尤其是当“买买买”的故事难以为继，蒙牛需要证明自己不仅能甩掉包袱，还能真正跑起来。港股
